Привет, меня зовут Дмитрий, я автор проекта Инвестор об инвестициях. Не так давно мой дядька узнал о первичных размещениях акций и его заинтересовала эта тема. Он спросил что я думаю о скором размещении Zip Recruiter. Я провел анализ компании и делюсь им с вами.
Компания Zip Recruiter основана в 2010 году и на текущей момент является крупной онлайн-площадкой для трудоустройства, на которой встречаются работодатели и соискатели работы.
За время существования услугами Zip Recruiter воспользовались 110 миллионов соискателей и 2,8 миллиона работодателей разных размеров, от малого бизнеса до корпораций.
Компания работает как рекрутер для соискателей из любых отраслей и с любым уровнем стажа и использует в работе технологии искусственного интеллекта. Это позволяет обеспечивать максимально быстрое и качественное взаимодействие работодателей и соискателей и формировать положительный клиентский опыт.
Эмитент разместит на бирже свои акции класса А через процедуру прямого листинга (DPO). Бумаги станут доступны для покупки ориентировочно 26 мая под тикером ZIP.
Direct Public Offering (DPO) - прямое публичное предложение акций- это вид размещения, при котором компания предлагает свои ценные бумаги напрямую инвесторам через биржу, не пользуясь услугами андеррайтеров (например инвестиционных банков).
Как можно заметить еще в 2019 году долговая нагрузка компании превышала допустимые значения и находилась на уровне 91%. Нужно отдать эмитенту должное, перед выходом на биржу он сократил обязательства до комфортного уровня и по крайне мере за его финансовую устойчивость инвесторы могут не переживать.
Согласно Закону о ценных бумагах США, компания, выручка которой составляет меньше чем 1,5 млрд $ считается растущей и может при выходе на биржу предоставлять отчетность всего за 2 года. Конечно этих данных крайне мало для оценки эффективности бизнеса, но все же можно составить какое-то представление.
Несмотря на падение выручки почти на 2% по отношению к 2019 году компании удалось получить положительную чистую прибыль. Это стало возможно за счет сокращения затрат на исследования и разработки, рекламу и маркетинг, а также за счет снижения операционных, административных и других расходов.
Для оценки эффективности бизнеса компания использует показатели EBITDA и рентабельность по EBITDA. Оба показателя существенно выросли по отношению к 2019 году.
Еще одним показателем позволяющим оценить эффективность бизнеса, является рентабельность продаж (ROS). Он имеет значение 20, что довольно неплохо, однако значение показателя есть только за один год (из-за отрицательной чистой прибыли в 2019), хотя его оценка в динамике могла бы дать более точное представление об эффективности бизнеса эмитента.
Тем не менее Zip Recruiter можно отдать должное, ведь она выходит на биржу имея положительную чистую прибыль, в то время как многие другие компании проводят публичное размещение являясь убыточными. Однако период анализа слишком мал чтобы что-то говорить об эффективности бизнеса.
Так как у компании известны параметры размещения и есть положительная чистая прибыль, мы можем рассчитать основные мультипликаторы.
Мультипликатор P/E говорит о том, что компания размещается без переоценки относительно рынка, однако купив ее по цене размещения, вы получите среднегодовую доходность 3% в долларах, в том случае если акции не покажут бурного роста, что не так много.
ROE невозможно рассчитать из-за дефицита собственного капитала (сейчас компания имеет кэш и небольшой оборотный капитал, но собственный капитал у нее отрицательный). Несмотря на это, остальные показатели рентабельности имеют хорошие значения, однако нет гарантий, что такие показатели компания сможет поддерживать каждый год.
P/B также невозможно рассчитать из-за дефицита собственного капитала, а по P/S есть довольно серьезная переоценка.
Сегодня более 20% работающих американцев, или более 40 миллионов человек, меняют работу каждый год. Кроме того, более половины работающих в настоящее время сотрудников либо активно ищут новую работу, либо пассивно изучают новые возможности карьерного роста.
Средний срок пребывания миллениалов в одной организации сейчас составляет всего 2,8 года, по сравнению с 10 годами для сотрудников поколения бэби-бумеров. Набор персонала становится «постоянной» реальностью для все большего числа предприятий. Более 75% работодателей сообщили об использовании онлайн-доски объявлений о вакансиях в 2020 году.
Возможно, после окончательной победы над пандемией, нас ожидает рост спроса на услуги рекрутинга и это будет способствовать росту акций Zip Recruiter. Однако одним из главных рисков для этой компании является конкуренция и возможность потери позиций на рынке.
Сейчас эмитент конкурирует с такими крупными участниками американского как Linkedin и Craiglist, а недавно рынком рекрутинга заинтересовались Google и Facebook. Все эти компании имеют хорошо известный бренд и большие финансовые возможности для продвижения своих услуг и предоставления их по более низкой цене.
Учитывая уровень внедрения в приложения искусственного интеллекта использование этой технологии компанией не может расцениваться как конкурентное преимущество.
Часто работодатели при размещении вакансий отдают предпочтение более крупным и известным компаниям и брендам.
Еще одним актуальным риском можно назвать сложное ПО которое используется в работе. При сбоях или возможных хакерских атаках может пострадать имидж компании, а это может привести к потере рыночных позиций и снижению доходов.
Zip Recruiter размещает свои акции без существенной рыночной переоценки и имеет определенные плюсы (низкий уровень долга, высокая рентабельность, положительная чистая прибыль за 2020 год) однако есть у него и существенные минусы (например дефицит собственного капитала).
Таким мы увидели размещение акций Zip Recruiter. Я показал вам все плюсы и минусы которые нашел, но не даю рекомендаций о том стоит ли инвестировать в эту компанию. Это решение вы можете принять только самостоятельно.
Если информация оказалась полезной для вас подписывайтесь на канал. ставьте лайк и делитесь с друзьями.
Вы также можете поддержать канал через форму ниже:
