Насколько же оправдана поговорка «Sell in may and go away» и стоит ли бежать с рынка в этом году? Наверняка вы видели статьи с содержанием в духе «вот, в мае рынки всегда падают, поэтому нужно все продать и вернуться к покупкам в октябре».
Действительно, раньше такая тенденция была. В период с 1950 по 2013 год рынки действительно показывали более слабый результат в период с мая по октябрь в сравнении с периодом с ноября по апрель. Однако, более слабый не значит отрицательный. По статистике с 1990 года американский фондовый рынок рос в среднем на 3% с мая по октябрь, а с ноября по апрель он рос на 7%.
Шесть из восьми лет с 2013 года S&P500 показывал рост более 3% и лишь однажды завершил этот период с нулевой доходностью. Средняя доходность рынка с мая по октябрь с 2013 по 2020 год и вовсе составила 7%, как это показано в таблице ниже.
В журнале Barron's еще в 2019 году была опубликована статья, в которой сравнивались результаты стратегии «купи и держи» со стратегией «продай в мае и вернись в октябре». Чтобы вы думали. С 1990 года стратегия с продажей активов в мае оказалась более доходной всего на 0,7% годовых. И это без учета комиссионных издержек и налоговых льгот, которые можно было получить за долгосрочное владение активом.
С другой стороны эта пословица не возникла просто так. Во-первых, лето - это период более низкой активности на биржах с низкими оборотами торгов. Во-вторых, финансовый год в США заканчивается в сентября и многие инвесторы стараются зафиксировать прибыль и выйти в защитные секторы до момента публикации прогнозов на следующий финансовый год. Такие прогнозы публикуются как раз в ходе сезона отчетности за третий календарный квартал, который стартует в октябре. В первом квартале инвесторы ориентируются на прибыль текущего года. К середине года инвесторы начинают беспокоиться о доходах следующего года и на этих опасениях выходят из бумаг.
Так что же делать инвестору?
Центр финансовых исследований и анализа предлагает вариант, при котором инвестору будет выгоднее не просто продавать акции в мае, а делать ротацию портфеля с упором на защитные секторы. Согласно исследованию, с 1990 года наблюдается явное расхождение в показателях эффективности между секторами в этих временных рамках - циклические секторы заметно опережают защитные в течение «лучших 6 месяцев». С ноября по апрель потребительский сектор, промышленность, материалы и технологии заметно опережали остальные секторы. С другой стороны, защитные секторы опережали остальной рынок с мая по октябрь.
Что мы и наблюдаем сейчас - акции технологических компаний падают, а акции дивидендных компаний растут.
Однако, все это справедливо, если вы активный или хотя бы среднесрочный трейдер и осознаете все риски подобной ротации. Как справедливо указали журналисты Barron's выгода получается совсем незначительной, а если добавить к этому комиссию за сделки выхода и обратного входа в рынок, плюс отсутствие налоговых льгот, то получается, что подобное поведение не приведет вас к выдающимся результатам. Более того в такой стратегии возникает сложный вопрос - «Когда именно выйти из рынка в мае и когда в него вернуться?» Продать 1 мая или 30 мая? А вернуться 1 октября или 25? На длинных горизонтах подобные попытки скорее всего не увенчаются успехом, зато солидно подпортят вам нервы.
Так что лучше придерживаться своей стратегии и не верить источникам, кричащим про срочную продажу активов в мае. Удачных инвестиций!
__________
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые материалы
Telegram | Instagram