Меня попросили рассказать о том, что происходит с акциями Atara. Толком не знал, что ответить, но сейчас созрели некоторые мысли - ими и хочу поделиться.
Начну с того, что в этих компаниях не происходит чего-то экстраординарного - продолжают работу над своими препаратами.
Из негативных моментов только периодическая дополнительная эмиссия акций - это вынужденный шаг, поскольку мы говорим о "биолабораториях", которые нуждаются в финансировании. И "допки" для них, пожалуй, самый простой и выгодный способ привлечь денежные средства.
Сразу стоит отметить, что в отличии от абсолютно убыточной Atara, bluebird находится в более выгодном положении. И я говорю даже не столько о многочисленных партнёрствах и о возможном поглощении другой, более крупной фармой, сколько о денежных потоках - у bluebird уже есть выручка, пусть и слабая, но свою "копеечку" компания зарабатывает.
При этом, если обратиться к историческим данным по стоимости акций, то мы увидим какие сильные ожидания закладывались в эти биофармы и как акции подогревались новостями (предположениями о будущем, а не фактами о настоящем, теперь уже прошедшем).
Сейчас Atara находится на уровне 2016-2017, bluebird на уровне 2014.
Обращаясь к новостям, поводы для столь значительного снижения стоимости Atara отсутствуют - компания выступает на многочисленных конференциях и активно работает над своим основным препаратом Tab-cel, который находится на 3-ей (финальной) стадии разработки.
bluebird bio отыграла все новости о сложностях с разрабатываемым препаратом LentiGlobin, который уже вышел на одобрение FDA, но вместе с тем оказался под давлением судебного разбирательства о побочных эффектах. Вместе с тем европейский регулирующий орган приостановил продажи уже готового препарата ZYNTEGLO, из-за чего вместо ожидаемой прибыли, в отчётности компании образовались убытки.
Случайность или нет, но вся эта история развернулась в самый важный для компании момент выхода ожидаемого препарата.
Следом различные инвестиционные банки и фонды "переобулись" и понизили свои прогнозы по стоимости акций в 2-3, а некоторые даже в 4 раза. Это также оказало давление на акции.
Что дальше?
В том, что касается Atara Biotherapeutics - нужно набраться терпения. Рассмотрение препарата в FDA ожидается во второй половине этого года. Если Tab-cel одобрят - компания получит рынок в несколько миллиардов $ и стабильные денежные потоки.
Кроме этого, не стоит забывать, что компания работает и над другими препаратами, но по данному направлению пока не запущена пиар-машина.
bluebird bio, конечно, здорово досталось со всеми разбирательствами. Но в настоящее время компания уже опровергла обвинения, поскольку в ходе проверок и тестирования не было обнаружено связи между препаратом и вновь заболевшими онкологией.
Сейчас нужно наблюдать за тем, когда компания снова подаст документы на одобрение препарата в FDA, а также будет ли оспаривать остановку продажи ZYNTEGLO. И то и другое, в случае успеха, позитивно для бизнеса.
Несмотря на понижение прогнозной цены аналитиками, все прогнозы всё равно остаются положительными и подразумевают последующий рост.
Напоследок отмечу, что за счёт малой капитализации обе компании являются претендентами на поглощение более крупными участниками рынка.
В случае bluebird самым явным покупателем является Bristol-Mayers Squibb, которые совместно работают над некоторыми препаратами и заняты совместными исследованиями. При этом bluebird уже заявила о своём намерении разделить компанию на две части по направлениям исследований и разработок, так что Bristol сможет поглотить одну выделенную компанию, а вторая продолжит работу.
Лично я выигрываю и в этом случае, так как у меня в долгосрочном портфеле есть Bristol-Mayers Squibb, и как акционер, я буду только рад такому стечению событий.
Как итог
В моём портфеле есть как bluebird bio, так и Atara Biotherapeutics, и обе в существенном минусе. Вторую я даже докупал с неделю-две назад.
Продавать не собираюсь, поскольку, как уже сказал, компании продолжают работать и заниматься исследованиями. Я в принципе стараюсь не продавать активы себе в убыток, а если и продаю, то делаю это попутно с фиксацией большей прибыли в другом активе (чтобы перекрыть налоговые издержки).
В целом, мне кажется, что в обеих компаниях стоит дождаться окончания года - в bluebird к этому моменту прояснится ситуация с разделением бизнеса, а также, вероятно, окончатся споры по препаратам, а Atara подаст документы на одобрение в FDA.
И тут нужно понимать специфику: препараты, которые разрабатывают эти компании являются уникальными в своём роде - это "голубой океан". В отличии, например, от "хайпующей" в настоящее время G1 Therapeutics. Компания интересная, спору нет, но занимается разработкой препаратов с уже имеющимися аналогами на рынке (то есть участвует в жёсткой конкуренции).
И всё же хочу напомнить о том, что инвестиции в такие "биолаборатории" являются крайне рисковыми вложениями, и о необходимости следовать своей стратегии риск-профиля.
Я в таких случаях продолжаю регулярно пополнять портфель и наращивать доли в других, более крупных и надёжных эмитентах, сокращая тем самым долю рисковых активов в портфеле.
О нюансах инвестиций в сектор биотехнологий рассказывал в этой заметке (можете ознакомиться кликнув по ссылке, если не видели).
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.