В последнее время на Норникель беды валятся со всех сторон. Гигантский экологический штраф, затопление шахт, обрушение цеха с гибелью людей.
Норникель - стратегическое производство. На него завязаны военные заводы. Поэтому скоро государство возьмёт предприятие под свой контроль и наведёт там порядок.
Национализация - классический способ спасти бедствующее предприятие.
Норникель - мутное настоящее и мрачное будущее
Основная проблема "Норильского никеля" заключается в том, что два основных его акционера - олигархи Олег Дерипаска и Владимир Потанин - находятся в состоянии вражды. Вражда тянется десять лет.
Олег Дерипаска хочет высосать из Норникеля все возможные ресурсы, чтобы вложить их в Русал. Русал - основной бизнес для него. Владимир Потанин хочет оставить деньги в компании на развитие.
Пока в противостоянии выигрывает Дерипаска. Год от года Норникель платит чудовищно высокие дивиденды. Но из-за слишком щедрых дивидендов предприятие недофинансирует ремонт и амортизацию. Как результат - частые поломки оборудования. Аварии повторяются с пугающей регулярностью.
Список рупных аварий за последний год:
Причина всех аварий - одна. Предприятие вкладывает мало денег в ремонт изношенной инфраструктуры. Но при этом зарабатывает Норникель по прежнему неплохо. Почти всю прибыль "Норильский никель" распределяет в форме дивидендов. Так будет продолжатся ещё пару лет. Через два года основные акционеры пересмотрят дивидендную стратегию. Как они договорятся дальше - неизвестно. Возможно не будут ничего менять. Ближайшие 2-3 года на Норникеле продолжатся аварии, а дальше - неизвестность. Если Дерипаска и Потанин не договорятся о снижении общего уровня дивидендов, то будущее Норильского никеля выглядит неопределённым.
Национализация спасёт Норникель
"Норильский никель" - основа российской цветной металлургии. Никель используется в производстве высококачественной стали для:
- военной промышленности,
- химической промышленности,
- энергетического оборудования
- аэрокосмической промышленности
- судостроения
Очевидно, что государство поддержит производителя стратегического сырья.
Скоро оно обратит внимание на ситуацию на Норильском никеле. Захочет восстановить нормальный предсказуемый и безопасный режим работы предприятия. Для этого ничего особенного делать не надо. Надо просто навести порядок с оборудованием. И систематически его обслуживать. Эта работа требует денег. Деньги у Норникеля есть. Их надо правильно потратить. Распоряжаются деньгами мажоритарные акционеры Потанин и Дерипаска. Государству придётся национализировать предприятие и навести порядок без корпоративных конфликтов. Для этого надо стать хотя бы ещё одним мажоритарным акционером.
Как будет происходить национализация. (Предположительный сценарий)
Есть два способа национализировать предприятие. Отнять у теперешних хозяев, или выкупить.
Как отнять "Норильский никель"
В своё время у Михаила Ходорковского отняли ЮКОС из-за налоговых преступлений. ЮКОС много лет ловко уклонялся от налогов. Когда схема вскрылась, государство забрало компанию за недоимки. Я предполагаю, что Дерипаска и Потанин извлекли уроки из истории с ЮКОСом и ведут дела аккуратно. Их на налоговых преступлениях не поймаешь. Значит, в ход пойдёт другая схема. Предположим, что зимой на шахтах Норникеля случилась крупная авария. Завод встал. Полностью встало всё производство. А так как "Норильский никель" - градообразующее предприятие, то его остановка означает, что остановилась жизнь в целом городе. Люди не получают зарплату. Голодают. У людей нет денег, значит - встал весь малый и средний бизнес. Возникли какие-то проблемы с городской инфраструктурой. Город замерзает и голодает.
город Горильск за полярным кругом объявляют зоной социально-экономического бедствия. Туда отправляют МЧС, Росгвардию, гуманитарный конвой. Государство не бросит целый город помирать. Когда ситуация более-менее разрулилась, начинают следствие. Следствие показывает, что все беды произошли из-за остановки градообразующего завода. Завод плохо управляется. Чтобы следующей зимой ситуация не повторилась, государство берёт на себя расходы по восстановлению завода, а заодно ставит своего надзирателя, который смотрит, как расходуются государственные деньги. Дерипаску и Потанина объявляют преступниками и отбирают у них завод для спасения города Норильска. Да. Просто силовой захват. Без затей.
Как выкупить "Норильский никель"
Силовой захват плохо отразится на репутации РФ в мире и на национальном фондовом рынке. Поэтому государству выгодно и удобно купить долю в предприятии и влиять на ситуацию изнутри. Но как убедить основных акционеров продать часть своих акций?
Надо впаять Норникелю ещё парочку экологических штрафов. Платить нечем. Поэтому проводят допэмиссию - выпускают дополнительные акции. Государство выкупает акции и получают мажоритарную долю в капитале. Деньги, которые Норникель получил в результате дополнительной эмиссии, он ту же возвращает государству в счёт оплаты экологических штрафов.
100% акций государству не нужны. Ведь в Газпроме и в Сбербанке оно не владеет 100% акциями, но эти компании проводят государственную политику. Так же будет и с Норильским никелем. Всё, что от него требуется - стабильно работать, соблюдать технические регламенты и выдавать стратегическое сырьё. Высокие дивиденды - дело десятое с точки зрения государственного интереса. Конечно, они будут нелишними, но выбирая между дивидендами и работоспособностью компании, государство выберет работоспособность. Не то, что нынешние владельцы Норникеля.
Подготовка к национализации уже началась
Похоже, что оба мажоритарных акционера уже поняли, что затянувшийся конфликт привёл их в тупик. Компания работает. Что-то получить с неё ещё можно. Но она медленно деградирует. И акционеры поняли, что им нужен третий солидный мажоритарный акционер, который возьмёт на себя труд по наведению порядка.
Мажоритарии договорились о проведении обратного выкупа акций Норникеля на сумму до $2 млрд до конца 2021 года.
На первый взгляд странное решение. Потратить два миллиарда долларов, когда не хватает денег на восстановление основных средств производства. Но в действительности, выкупленные по байбэку акции можно продать третьему мажоритарному акционеру. Скорее всего, это будет государство. У кого ещё в нашей стране есть столько денег? Иностранцев сюда не пустят. Стратегическая отрасль.
Как быть долгосрочным инвесторам
Сама по себе национализация - это не плохо. Газпром и Сбербанк стабильно платят щедрые дивиденды. Первое время после национализации дивиденды Норникеля станут более скромными. Но это два-три года, пока будут наводить порядок. Из-за более низких дивидендов котировки тоже поползут вниз. Но затем они поднимутся обратно, как только дела у компании наладится.
После сползания котировок у Вас появится замечательная возможность купить подешевевшие акции хорошей компании. Если Вы уже владеете акциями, то просто держите их. И терпите. Вокруг них будет много шума, много негатива. Весь шум затеян для того, чтобы выбить акции из рук испуганных инвесторов. Держите.