📛 Проблемы компании, риски и негативные факторы для Alteryx:
Это не первая часть обзора, поэтому, если вы впервые на нашем канале, некоторые моменты могут быть непонятны. Для полной картины рекомендуем ознакомиться также с финансовым анализом и анализом бизнеса Alteryx.
♨️ Ожидания инвесторов. Alteryx — молодая компания, многие вкладываются в нее в надежде на быстрый рост выручки и прибыли. 4кв 2020г показал, что компания может расти медленнее ожиданий публики. Этим и объясняется падение котировок: многие инвесторы вышли из капитала, поскольку получили четкий сигнал, что, возможно, запал компании снижается и дальше будет все сложнее находить новых клиентов.
💸 Рост расходов. В финансовом анализе мы отметили, что у компании страдает контроль издержек. Вернее, дело не столько в контроле, сколько в постоянном увеличении трат на разработки, наем новых специалистов, экспансии на новых рынках, в том числе за пределами США. В своем отчете Alteryx прямо отмечает, что дальше расходы будут только расти, а значит, убыточный результат 2020г может повториться.
⚔️ Excel. Alteryx изначально позиционировался как программа, которая преодолела недостатки Excel и сделала работу с данными удобнее. Это правда, однако не стоит забывать, что Excel до сих пор самая популярная и интуитивно понятная программа. Для работы с Alteryx нужно обладать большим уровнем навыков, что затрудняет широкое распространение программы.
В то же время недавно Excel создал новый режим работы — Power Query. Благодаря нему можно автоматизировать значительное количество ручных операций. Иными словами, Excel почувствовал конкуренцию и начал работать над новинками. Если последнему удастся хотя бы стать равным по удобству Alteryx, будет однозначно понятно, что Alteryx не сможет совершить революцию и отправить своего конкурента в анналы истории.
⚖️ Высокая зависимость от подписки на программу. Половина выручки Alteryx приходится на аналитическую программу, которую мы описали в обзоре бизнеса. Другая половина выручки приходится на тех поддержку и обновления. Соответственно, отказ одного клиента от услуг компании снижает выручку сразу в двух сегментах (без подписки на программу не нужна и тех поддержка). Кроме того, появление пиратских версий программы традиционно представляет сильную угрозу (правда, мы не знаем, существует ли такое).
🌐 Издержки по удержанию клиентов. У компании уже достаточно большой клиентский портфель. Однако что будет, если какая-то его часть откажется от продления подписки или будет в ультимативном порядке требовать более хороших условий? Мы считаем, что такой сценарий вполне вероятен, и со временем Alteryx придется предоставлять скидки и снижать цены для удержания клиентов.
🔊 Позитивный фон и сезонность. Компания подвержена сезонности, поскольку обычно подписки покупаются в конце года перед началом нового финансового периода. В то же время Alteryx ощущает рост спроса, когда проводит масштабные пиар-компании, например, конференции с пользователями. Из-за ковида они были отменены, что уменьшило спрос ввиду отсутствия всплесков позитивного новостного фона вокруг компании.
📉 Распродажа акций менеджментом. Мы уже говорили, что все акции, полученные как вознаграждение, менеджмент компании сразу продает. Причем объемы продажи такие, что это сильно влияет на цену. Либо компании нужно что-то с этим делать (уменьшать вознаграждение в акциях), либо менеджмент не верит в Alteryx.
