Фундаментальный анализ – это инструмент, с помощью которого можно сформировать доходный инвестиционный портфель.
Что такое фундаментальный анализ
Прежде чем вложить деньги в акции какой-то компании, необходимо сначала разобраться хорошо, или плохо она работает. Выяснить: зарабатывает прибыль, или убыток.
И необходимо сравнить компанию с альтернативными возможностями вложить деньги. Вдруг другое акционерное общество работает лучше, и вложиться в него выгоднее.
Для этого инвестор изучает финансовую отчётность компании. Затем изучает все новости, относительно её хозяйственной деятельности. И обязательно сравнивает, как обстоят дела в других компаниях.
Так происходит фундаментальный анализ (ФА).
Анализ с помощью мультипликаторов
ФА начинается с чтения финансовой отчётности. Но отчётность – это всего-навсего набор цифр, которые надо суметь понять и интерпретировать. Например, в отчётности указано: годовая прибыль такая-то. Как понять это много или мало? Или указан размер долговой нагрузки у компании. Но бывает долг обычный, а бывает катастрофический, который предвещает скорое банкротство компании. Как оценить качество долга?
Чтобы как-то перевести сухие цифры финансового отчёта на понятный язык, придумали специальные инструменты – финансовые мультипликаторы.
Каждый мультипликатор имеет название в виде абракадабры из латинских букв. Например: EBITDA , P / E , ROE …
Каждый мультипликатор рассчитывается по особой формуле. В формулу подставляются цифры из финансового отчёта. И в дальнейшем проводят анализ мультипликаторов.
Рассмотрим на примере моего любимого мультипликатора P / E
В числителе стоит котировка акции (Р), в знаменателе размер дивидендов на одну акцию (Е). Мультипликатор показывает через сколько, примерно, лет акция полностью окупит себя дивидендами, если в будущем не изменятся ни биржевая котировка, ни размер дивидендов. Кто-то считает, что значение мультипликатора меньше 7 - это хорошо. Означает высокую дивидендную доходность. Покупать такие акции выгодно. А другие аналитики считают, что при показателе ниже 7 компания подозрительно дёшево стоит и наверняка за дешевизной кроются какие-то проблемы, которые пока неизвестны широкой публике. Но когда проблемы вскроются, то котировки рухнут. И покупать так дёшево - слишком рискованно.
Аналогичная неразбериха с анализом мультипликаторов существует практически для всех финансовых мультипликаторов.
Каждый по отдельности мы сейчас разбирать не будем. Я продемонстрировал общий принцип анализа с помощью мультипликаторов.
А теперь поговорим о классическом анализе, который возник на заре финансовой эры.
Анализ с помощью логики
Кажется, Уоррену Баффету принадлежит слова, что он инвестирует только в те компании, продукцией которых пользуется сам. Так он аргументировал свои вложения в акции " Coca Cola ". А чё, если он каждый день пьёт колу с удовольствием, то, наверное, в мире много людей, которые делают то же самое. Следовательно, компания производит востребованный продукт и способна зарабатывать для акционеров большую прибыль. Т.е. если компания производит хороший востребованный продукт и занимается понятным бизнесом, то акции этой компании хороший кандидат для вложения денег. Вот и вся логика.
Именно поэтому Уоррен Баффет оставался в стороне от бума дот комов. Не вкладывал в компании "новой интернет-экономики", потому что не понимал их бизнеса и не пользовался их продукцией. Сначала над ним смеялись, мол, старый дуралей ничего не понимает, а другие зарабатывают миллионы. Но Баффет по старинке вкладывал туда, где всё было просто и понятно. И тихонечко зарабатывал миллиарды. А затем лопнул пузырь дот комов. Все кто якобы заработал миллионы, остались без ничего. А Баффет остался со своими миллиардами - с акциями производителей газировки, шампуней, одежды и пр. Ну да, он не вложился в " Apple ". Ну подумаешь, не заработал сотню-другую миллионов. Но это изначально было рискованное вложение. Теперь, когда " Apple " производит понятный продукт, имеет свою лояльную аудиторию, её акции становятся менее рискованными. И теперь, когда " Apple " наработает хорошую дивидендную историю, это будет менее рискованное вложение для Баффета.
Комбинированный анализ
Я - большой сторонник фундаментального анализа. Провожу анализ по комбинированному методу.
Во-первых, я высматриваю на рынке компании, которые могут представлять для меня интерес. Выбираю их с помощью логики. Моё недавнее открытие - компания Россети. В каждый дом, в каждый магазин, на каждое предприятие тянутся провода этой энергораспределительной компании. Каждый человек России ежесекундно кладёт в кассу Россетей свою микрокопеечку. И так будет продолжаться ещё долго. Рассудил я. И на этом закончил логический анализ. А теперь самое время оценить финансовое положение компании с помощью финансовых мультипликаторов.
Из всех мультипликаторов я пользуюсь только мультипликатором (Е/Р)*100%. Где Р - цена акции на момент выплаты последних дивидендов, Е - размер дивидендов. Коэффициент 100 - просто множитель, чтобы увидеть мультипликатор в более понятной форме процента годовой доходности. Этот мультипликатор показывает мне дивидендную доходность акций.
Дивидендная история этой компания "Россети" огорчает. За всё время она только пять раз платила дивиденды. Срок окупаемости вложений стремится к бесконечности.
Однако, по результатам 2019 года эта компания неожиданно выстрелила деньгами в инвесторов. И объявила следующую дивидендную доходность:
Так же компания объявила, что отныне будет проводить аналогичную щедрую дивидендную политику.
Меня, в принципе, устраивает дивидендная доходность в районе 2-3%. А тут вообще заоблачная доходность.
На этом анализ почти закончен. Надо покупать.
Из интереса можно купить немного этих акций. Но я подожду ещё пару лет. И если компания будет исправно платить обещанные высокие дивиденды, то тогда я начну докупать акции регулярно и много.
С точки зрения фундаментального анализа они хорошие.
Области применения фундаментального анализа
Фундаментальный анализ подходит не для каждого. Он имеет ограниченную область применения, в которой хорошо работает.
Например, если Вы хотите заработать на бирже сразу быстро и много, то фундаментальный анализ не для Вас.
"Быстро и много" - удел спекулянтов. Им нужен технический анализ
А если Вы формируете долгосрочный инвестиционный портфель на ИИС. И хотите таким образом сформировать себе пенсионные накопления, то тогда фундаментальный анализ Вам необходим.
Фундаментальный анализ – это здравый смысл
На первый взгляд, фундаментальный анализ с помощь мультипликаторов - высшая математика на китайском языке. Но про неё смело можно забыть. Я запомнил смысл мультипликатора Р/Е - чем меньше, тем лучше. А весь остальной анализ строю на логике бытового здравого смысла.
