Есть ряд уникальных технологических компаний, не очень прибыльных сейчас, но весьма интересных на длительную перспективу с инвестиционной точки зрения.
Я начал потихоньку добавлять такие компании в портфель. Первой стала Alteryx.
Обзор компании
Alteryx, Inc. - ведущий поставщик комплексной платформы для обработки данных и аналитики.
Компания основана в 1997. Штаб-квартира корпорации находится в Ирвине, штат Калифорния.
Научно-исследовательские центры компании расположены в Калифорнии, Колорадо и Массачусетсе в США, а также в Чешской Республике, Украине и Соединенном Королевстве.
Alteryx объединяет аналитику, науку о данных и автоматизацию бизнес-процессов в единую комплексную платформу для ускорения цифрового преобразования. В основе технологий лежит машинное обучение и искусственный интеллект.
Аналитическая платформа Alteryx, Inc. позволяет организациям легко находить, получать доступ, подготавливать и анализировать данные из множества источников.
- Результатом становится более быстрое понимание и влияние на бизнес, полностью автоматизированные бизнес-процессы и возможность быстрого повышения квалификации сотрудников.
При этом платформа позволяет проводить аналитику компаниям из разных отраслей с учётом специфики бизнеса.
Компания работает по модели подписки (на 1 и 3 года), сначала предоставляя бесплатный доступ к платформе.
Клиентами, как стало понятно, являются компании из 90 стран, в том числе более 700 компаний из Global 2000. Около 70% выручки компания получает от пользователей в США. Всего на данный момент платформой пользуются 7,100 клиентов.
Также стоит отметить, что компания активно работает над сотрудничеством и партнёрствами, число которых уже насчитывает 20 организаций (включая Amazon, Google и Microsoft), среди которых глобальные системные интеграторы, консалтинговые фирмы, независимые поставщики ПО, облачных платформ и платформ данных.
В конце 2019 Alteryx выкупила компанию Feature Labs - разработчика из области машинного обучения и искусственного интеллекта, укрепив свои позиции в рынке.
Акционерный капитал
Комментировать особо нечего - в составе акционерного капитала крупные именитые фонды, хоть и с небольшими долями.
Финансы
Проводить фундаментальный анализ Alteryx на основе нескольких лет я не вижу смысла - сейчас это быстро растущая компания. И как в случае всех "убыточных" технологических компаний значение имеет небольшой ряд показателей - выручка, маржинальность и долги.
Выручка ежегодно растёт вместе со всей отраслью машинной обработки данных. До 2020 выручка прирастала огромными темпами (по 50-130% в год), но в минувшем кризисном году рост сократился до 32%.
С 2018 компания начала показывать чистую прибыль и вышла из отрицательных значений (результаты за 2020 от Gurufocus могут быть не совсем точны, так как финальных результатов за все 4 квартала я в других сервисах и на сайте компании не увидел).
Чистый долг вырос в 2019, на фоне покупки Feature Labs. Как видно, кэш на счетах перекрывает этот долг, но и в целом при настоящей процентной ставке эти обязательства не вызывают сложностей. Хотя риск-фактор увеличивается.
Но вместе с чистым долгом выросли активы и акционерный капитал, что также хорошо,
Что касается маржинальности, то Alteryx работает с рекордной Gross Margin (валовая прибыль) в 92. В будущем такой показатель приведёт к большей доходности.
Мысли о компании и акциях
Начну выводы, по традиции, с акций.
На фоне снижения темпов роста выручки и ухода директора по продажам, инвесторы устроили "слив" в середине прошлого года. А дальше мы стали свидетелями коррекции всего индекса Nasdaq, на которой акции просели ещё чуть ниже (сильнее всего пострадали все компании со слабой и не стабильной прибылью).
Благодаря этому сейчас есть возможность взять акции в портфель с дисконтом почти в 50% от максимальной цены.
Отмечу, что снижение темпов роста выручки и снижение выручки - разные явления. Как мы видели на инфографике выше - выручка у компании по-прежнему растёт.
Gurufocus, к слову, сигнализирует о недооценённости, но важнее - рост прогнозной справедливой стоимости.
Говоря о прогнозах:
- Truist Financial и Cowen & Co. ожидают роста до 150$ за акцию.
- Marrill Lynch прогнозирует цену в 152$.
Прогнозы обычно строятся на финансовых показателях, иногда учитывая перспективы роста бизнеса, поэтому не являются спекулятивной рекомендацией, равно как и инвестиционной - просто некая средняя справедливая цена на основе имеющихся данных.
Продолжая мысль, не смотря на 7,100 клиентов-компаний, включая крупные корпорации, у Alteryx остаётся весьма обширный рынок для увеличения своей клиентской базы. С учётом положительных отзывов - это может стать основным драйвером роста.
Конкуренты у Alteryx имеются (в их число входит, например, IBM), но учитывая уникальность платформы и изначальную ориентацию на профессиональную работу с данными для конкретных целей, можно сказать, что конкурентов нет.
Кто-то ожидает, что Alteryx может поглотить какая-то крупная корпорация. Учитывая небольшую капитализацию в 7 миллиардов $ - такой итог возможен, но на мой взгляд маловероятен. Компания, в виду специфики бизнеса, интересна сама по себе, как партнёр и поставщик платформы (услуги).
Учитывая, что платформа Alteryx Analytics была названа сообществом года в 2021 и уже получила первые положительные отзывы от крупных компаний, вроде Coca-Cola - пока у неё всё получается.
Но обязательно нужно учитывать два фактора при инвестициях в подобные компании:
- Во-первых, возврат инвестиций начнётся тогда, когда компания сможет усилить и нарастить чистую прибыль, и данный показатель станет стабильным.
- Во-вторых, акции компаний со слабой или отрицательной чистой прибылью подвержены наибольшей волатильности.
Поэтому, если вы не готовы видеть по Alteryx +100% и -50% (грубо, но как есть) в своём портфеле - эту и все подобные истории лучше обходить стороной.
Лично я взял компанию на неопределённо долгий срок с полной готовностью к волатильности. Если цена пойдёт ниже - буду докупать. Продавать всю долю не собираюсь как в случае сильного роста, так и в случае сильной коррекции.
Портфель будущего
Технологические истории вроде Alteryx - это уникальные компании, время которых пришло благодаря цифровой революции и новому витку технологического прогресса.
Мне бы хотелось развить эту тему более подробно (и обязательно займусь, как будет время), но если вкратце, инвестиции сейчас в такие компании - это как вложения в Apple или Google в начале 2000-х.
С одной стороны - очевидные тренды будущего, с другой - сопоставимые риски. Мы не можем знать, справится ли та или иная компания с проблемами и сложностями на длительном временном отрезке, и в принципе сможет ли выжить в условиях жёсткой конкуренции, но то же самое сказал бы любой, кто инвестировал в современные крупнейшие корпорации на заре их становления.
В виду чего я не вижу никакого смысла активно управлять такими компаниями в своём портфеле - купил и забыл раз в квартал/полугодие буду наведываться на сайт компании и смотреть новости/отчётность.
- Но всё же отмечу, что доля Alteryx в моём долгосрочном портфеле - около 1-2%. В случае более сильной коррекции - увеличу до 3-4%.
Благодарю, что читаете. Надеюсь, обзор оказался полезным.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
