В последнее время часто упоминаю рост доходности гособлигаций.
👨🎓 Поясню, как это работает и чем угрожает рынку акций.
❓ Что такое трежерис?
Американские гособлигации UST (treasuries, народн. "трежеря") - важный индикатор рынка. Инфляция растёт, они дешевеют, их ставки растут. Доходность 10-летних UST превысила 1.7%. Это риск сворачивания программ QE, а в перспективе - повышения ставки. ФРС обещает держать её ещё 3 года, но рынки не верят обещаниям.
❓ При чём здесь акции?
Средняя дивидендная доходность S&P500 - 1.5%. Для консервативных инвесторов гособлигации становятся привлекательными, поскольку это инструмент практически с нулевым риском. Начинается переток инвестиций, в первую очередь из акций роста (IT и пр.), поскольку они зависят от дешёвой ликвидности. Дивидендные акции стоимости со стабильным денежным потоком менее уязвимы.
🤷♂️ При чём здесь мы?
⚡ Повышение ставок на Западе - плохой сигнал для EM (развивающихся рынков). Инвестиции паркуются в надёжных инструментах с высоким рейтингом (для UST - ААА), и приемлемой доходностью.
⚡ Повышение ставки приведёт к падению индексов акций на 10-15%, в том числе в России.
⚡ Повышение ставки ЦБ - мировой тренд. Он ведёт к снижению стоимости ОФЗ и росту их доходности.
🎓 Вывод:
Следим за инфляцией в Америке и доходностью 10-леток трежерис. Превышение порога 2% - риск наступления бычьего рынка.