В последнее время я так увлёкся изучением эмитентов из США и других стран, что почти перестал говорить о российских компаниях. Исключением стала только Polymetal, на фоне коррекции и прогнозов по золоту.
И тут я сразу хочу отметить, что мои взгляды на #рынок акций рф никак не изменились, и я по-прежнему продолжаю постепенно набирать доли в портфель.
Особенно учитывая, что новый товарно-сырьевой цикл начался, и сильнее всего от этого выиграют российские эмитенты.
Финансовые результаты 2020
- Чистая прибыль: 67,832 миллиардов рублей (против 865,477 млрд годом ранее).
- Выручка: 711,8 миллиардов рублей (862,8 млрд годом ранее).
- Нормализованная EBITDA: 201,95 миллиардов рублей (253,55 млрд годом ранее).
- Капитальные вложения: 204,6 миллиардов рублей (+26% г/г).
События 2020 сильно повлияли на показатели компании, хотя в 4 квартале наблюдалось восстановление.
Снижение выручки и нормализованной EBITDA в основном связано с падением цен на углеводороды, а также с уменьшением объёмов реализации СПГ в результате увеличения доли прямых продаж с предприятия "Ямал СПГ" по долгосрочным контрактам.
Также, отчётность двух последних лет учитывает эффект от сделок по продаже долей в "Арктик СПГ-2". Без учёта этого влияния нормализованная прибыль составила 169 миллиардов рублей (снижение только на 31% г/г).
Что касается капитальных вложений, то значительная часть средств была направлена на развитие СПГ-проектов, в том числе на развитие и запуск месторождений Северо-Русского блока (Северо-Русского, Восточно-Тазовского и Дороговского), освоение добывающих месторождений (Берегового, Юрхаровского, Западно-Юрхаровского), а также на разработку нефтяных залежей Восточно-Таркосалинского и Ярудейского месторождений.
В то же время, в 2020 Новатэк увеличил объёмы добычи углеводородов на 3% г/г, в частности, добыча природного газа выросла на 4%, до 77,37 миллиардов кубометров.
Объём запасов природного газа компании по итогам 2020 составил 2244 миллиарда кубометров. Восполнение запасов в 2020 году составило 117%.
Сильнее всего в 2020 пострадало экспортное направление компании, в первую очередь поставки СПГ на зарубежные рынки. Зима 2019-2020 была аномально-тёплой, а зима 2020-2021 стала одной из самых холодных за прошедшие годы, что привело к повышенному спросу и росту цен на газ в Европе и Азии. Кроме этого, запасы в хранилищах Европы постепенно истощаются.
В виду этого (и динамики на конец года) можно ожидать скорого восстановления финансовых потоков.
Из интересного
- Контракт с Pepsol
Обсуждение этого контракта началось в 2019. 9 марта 2021 стало известно о факте заключения контракта на поставку СПГ между Новатэк и испанской компанией Pepsol (в Испании, кстати, находятся солнечные станции Total).
Контракт заключён на 15 лет. Поставка будет производиться с Арктик СПГ-2, запуск которого намечен на 2023. Вторую и третью линии проекта планируется запустить в 2024 и 2026 годах.
- Контракт с Shenergy Group
Также стало известно, что дочерняя компания Новатэка - Novatek Gas & Power Asia Pte и Shenergy Group подписали долгосрочный контракт на поставку СПГ с проекта «Арктик СПГ 2».
Совокупный объем поставки газа составляет более 3 миллионов тонн. Срок действия договора – 15 лет.
- Меморандум с Uniper
Компании Новатэк и Uniper заключили Меморандум о взаимопонимании в целях изучения и оценки возможностей развития производственно-сбытовой цепочки поставок водорода, и намерены развивать интегрированную цепочку производства, транспортировки и поставок водорода, в том числе на электростанциях Uniper в России и Западной Европе.
- Соглашение с Siemens Energy
В конце прошлого года Новатэк и Siemens Energy заключили соглашение о стратегическом сотрудничестве.
Сейчас компании приступили к первому в России проекту по генерации электроэнергии из водорода. Siemens модернизирует одну из восьми газотурбинных установок SGT 800 (по 47 МВт каждая), установленных на ТЭС, снабжающей электроэнергией СПГ-проект НОВАТЭКа "Ямал СПГ", для частичного использования водорода в качестве топлива.
- Ветропарк в Сабетте
Заместитель генерального директора по перспективным проектам добычи и переработки Новатэка Николай Воронин отметил, что сейчас компания рассматривает проект строительства ветропарка в Сабетте (небольшой вахтовый город за полярным кругом, где ведет добычу, сжижение и отгрузку газа Ямал СПГ).
Первоначально задумывалась мощность в 200 мегаватт, но проект находится на стадии обсуждения.
- Корпоративные новости
Также, в конце 2020 компания приобрела в рамках программы обратного выкупа 473 946 обыкновенных акций, в том числе в форме глобальных депозитарных расписок.
Совет директоров Новатэка утвердил новую дивидендную политику компании, увеличив минимальный целевой уровень дивидендных выплат с 30% до 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Мысли о компании и акциях
На фоне новостей и роста цен на газ акции продолжили рост и штурмуют очередной максимум.
Если отталкиваться от финансовых показателей за 2020 год, то сейчас акции стоят дорого. С другой стороны, с тех пор, как я начал планомерно набирать долю (примерно с мая 2020) - акции всего один раз уходили ниже средней в портфеле.
То есть, отбрасывая варианты сильной коррекции всего рынка или возможных форс-мажоров, нет гарантий того, что мы увидим какое-то сильное снижение котировок.
К тому же, Новатэк сейчас - это компания роста. И в стоимость постепенно закладываются результаты от развития инвестиционных проектов.
Особенно радует заключение контрактов с разными компаниями из разных стран. Тут #новатэк стремится диверсифицировать свой рынок сбыта, о чём также упоминал Леонид Михельсон.
Говоря о возобновляемых источниках энергии обычно имеется в виду солнечная и ветряная энергетика. Но наравне с этими проблемными направлениями в растущем тренде ВИЭ своё развитие получит и СПГ, с попутным сокращением потребления нефти на мировом рынке.
Об этом рассказывал в заметке "Тренды в инвестициях [4]. Возобновляемая энергетика".
В связи с чем вложения в Новатэк воспринимаю исключительно с долгосрочной точки зрения. И планирую дальше набирать долю на небольших снижениях стоимости. Пока цена сильно перегрета.
Благодарю, что читаете. Надеюсь, обзор оказался полезным.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.