24 февраля 1975 года вышел «Physical Graffiti» – первый альбом, изданный «цеппелинами» на своём лейбле Swan Song. В январе-феврале 1974-го музыканты сочинили и записали 8 новых песен в Хэдли Грэйнж, бывшей богадельне в Гэмпшире. Продюсировал Джимми Пейдж, а главным «мотором» стал Джон Бонэм, постоянно предлагавший идеи. В целом, неформальная обстановка располагала группу к экспериментам, импровизациям и поискам альтернативных аранжировок.
По хронометражу, готового материала оказалось многовато для альбома (вышло почти три стороны), так что было решено сделать «… Graffiti» двойником, дополнив его «ауттейками» из предыдущих пластинок. Сведение прошло в лондонской Olympic Studios; название предложил Джимми Пейдж.
Единственным синглом в некоторых странах вышла «Trampled Under Foot»; фанк-песня, возникшая из упражнений Джона Пола Джонса на клавинете. (В свою очередь, вдохновлённых «Superstition» Стиви Уандера). Трек достигнет 38-го места в US Billboard Hot 100 и 28-го в US Cash Box , став постоянным концертным номером Led Zeppelin; в 2012-м она прозвучит на церемонии открытия Лондонской Олимпиады.
Стилистически двойник получился разностилевым – от хард-рока до фанка и фолка, а музыканты продемонстрировали разнообразие своих возможностей. В «Custard Pie» Плант играет на губной гармошке; Джон Пол Джонс снова на Hohner Clavinet, а Пейдж использует синтезатор. «In My Time of Dying» основана на народной песне, ранее записанной Бобом Диланом; в конце трека слышны слова Бонэма: «Нормально же вышло, да?».
«Houses of the Holy» в своё время не включили в одноимённый альбом, предпочтя «более сильные» композиции. В «Boogie with Stu» сыграл клавишник The Rolling Stones Иэн Стюарт .
«Kashmir» (где никто из участников группы никогда не был, хотя Пейдж и Плант посетили в 1972-м Мумбаи), возник из демо, записанного Пейджем и Бонэмом в 1973-м; Джонс добавит оркестровку, а Плант текст в 1974-м. Песня станет концертной «коронкой» Led Zeppelin. По словам Пейджа: «Это простая песня – но вам понадобится такой барабанщик, как Бонэм, и басист, умеющий играть ногами. Иногда кажется, что у Джонса три ноги. Я серьёзно». Пейдж и Плант позже исполнят песню в «No Quarter», а в 2007-м сыграют с Джоном Полом Джонсом и Джейсоном Бонэмом на легендарном концерте в лондонском O 2. Все участники квартета сходились на том, что «Kashmir» – их высшее инструментальное достижение; песня включена в список «500 величайших» Rolling Stone.
Дизайн альбома принадлежит Питеру Корристону; в оригинальном издании обе пластинки вложены в конверт с изображением здания в Нью-Йорке; в прорезанные на обложке окна можно было рассматривать изображения различных выдающихся деятелей и звёзд шоубиза на внутренних конвертах. Замысловатый дизайн получил номинацию на Грэмми.
«Physical Graffiti» будет хорошо встречен критиками и восторженно – фанатами. Двойник замкнёт «десятку» в Дании и Нидерландах; займёт 7-е место в Швеции, 5-е в Финляндии; четвёртое в Норвегии и ФРГ; третье в Новой Зеландии; второе в Австралии, Австрии, Испании, Франции; первое – в Канаде, UK Albums Chart и US Billboard 200. Альбом станет золотым в Аргентине, Италии, Франции, ФРГ; дважды платиновым в Великобритании; восьмикратно платиновым – в США. В 2015-м «Physical Graffiti» был переиздан с бонус-треками. Альбом входит во все международные рейтинги «лучших», включая «500 величайших» Rolling Stone и список «Топ-200» Зала Славы рок-н-ролла.