Инвестируя свои деньги, я стараюсь придерживаться максимальной диверсификации: по компаниям, по отраслям, по валютам, по рынкам. Это позволяет не потонуть в случае просадок. Однако я для себя окончательно решил: страновая диверсификация, особенно если речь про китайские компании, сегодня не работает. Расскажу почему.
В моем портфеле есть акции российских компаний, облигации, американские дивидендные аристократы, немецкие компании. До недавнего времени у меня была идея расширить портфель за счет китайских компаний. Почему нет? Экономика №2 в мире, растущий рынок, много технологичных новинок, сильная промышленность. И я даже начал собирать портфель, включив в него Sinopec, Alibaba, Aluminium Corporation of China. Но в один прекрасный момент я понял: в моей дивидендной стратегии это не сработает.
Все дело в самой структуре китайских акций. Если я покупаю условный Apple, 3M или Abbot, то я уверен как в бизнесе компаний, так и в их отношении к инвестору: дивиденды всегда придут на мой счет. Да, я могу ошибиться, как я ошибся с тем же Walt Disney, который перестал платить дивиденды. Но широкая диверсификация моего портфеля позволяет мне легко переживать отказ от выплат со стороны 2-3 компаний, акции которых я держу.
С китайскими же компаниями все сложнее. Во-первых, у них не регламентированы дивидендные выплаты. Рынок молодой и в стране просто нет компаний, который могут на протяжении 10-15-20 лет стабильно платить дивиденды. Поэтому свои выплаты китайские компании формируют исходя из прибыли (так делают и российские компании). Допустим, на дивиденды направляется 50% свободного денежного потока. Что это значит? Заработала компания $100 млн., значит на выплаты дивидендов направит $50 млн. Заработала $10 млн. - выплаты будут всего 5 $млн.
Но мне как простому миноритарию, который не стремится управлять гигантскими корпорациями, хочется иметь какие-это гарантированные выплаты и планировать свою доходность. Представьте, что вы пришли на работу за 100 000 руб. Поработали 2-3 месяца, а руководитель вам говорит: у компании проблемы, мы вам теперь будем платить 20 000 руб. в месяц. Вряд ли вас это устроит. По этой причине я пока отказался от идеи страновой диверсификации в сторону Китая.
Во-вторых, структура китайской экономики такова, что если какой-либо бизнесмен пойдет против системы и начнет ее критиковать, то государство способно национализировать такую компанию в любой момент. Джек Ма уже за это поплатился - его компанию Alibaba планируют национализировать и сделать государственной. Хорошо это или плохо - вопрос риторический. Возможно, все будет даже лучше и компания начнет платить огромные дивиденды. А вдруг все будет хуже и компания уйдет с рынка, ее обанкротятся, расформируют? Лишняя головная боль мне, как инвестору, точно не нужна.
Поэтому идея страновой диверсификации посредством китайских компаний для меня пока точно не реализуема.
#акции #облигации #дивиденды #alibaba