Многие здесь просили посмотреть отчет AT&T. Посмотрим.
С количеством новых абонентов и подписчиков цифры порадовали:
🔹1.5 млн. новых мобильных абонентов на Postpaid тарифе, это максимальное значение с 2011 года
🔹1 млн. новых подписчиков на кабеле, это тоже много
🔹уже 41 млн. подписчиков HBO Max, это тоже отличные результаты, т.к. они планировали 50 млн. к 2025 году, они сильно опережают свой же план
🔹но вот на кабельном ТВ отток абонентов составил 617 тыс., но плюс, что отток уже уменьшается
Финансовые показатели находятся во флэте:
🔸Выручка составила 45.7 млрд. за 4 квартал, что на 1.1 млрд. меньше, чем в прошлому году. Но лучше ожиданий.
🔸EPS в 4 квартале (1.95) $ по GAAP и 0.75$ скорректированная, это хуже чем в прошлом году. Но лучше ожиданий. Без корректировки убыток произошел из-за бумажной переоценки активов Direct TV, хотя на самом деле, когда они продадут его дешевле, чем покупали, убыток бумажный станет реальным.
🔸За 2020 год мы увидели снижение и по выручке и по чистой прибыли по сравнению с прошлым годом.
🔸Выручка WarnerMedia также уменьшилась, влияние пандемии.
Что прогнозирует менеджмент на 2021 год:
▫️ Рост выручки на 1%
▫️ Adjusted EPS на уровне 2021 года
▫️FCF 26 млрд. долларов, против 27.5 млрд. в 2020 году
Фактически, менеджмент говорит о стагнации основных показателей в следующем году.
Что с дивидендами:
🔴 Компания не стала повышать дивиденды впервые за долгое время.
Дивиденды оставили 0.52$ в квартал.
Стоит отметить, что технически, компания еще не потеряла статус див. аристократа.
Но потеряет, если не повысит дивиденды в 2021 году.
🟢 Дивидендная доходность 7.1% высокая по текущим котировкам.
Учитывая достаточный FCF, дивиденды защищены, составляют 55% от FCF за 2020 год.
Можно уверенно сказать, что денежный поток для выплаты дивидендов у AT&T есть
Что с долгами:
🟢 Net Debt/EBITDA = 2.7. Компания погасила 7 млрд. долга, т.е. делевередж постепенно идет. Менеджмент планирует все свободные деньги направлять на погашение долга.
🔴 Но потребуются траты по разным оценкам 20-30 млрд. долларов на внедрение сетей 5G, это опять приведет к увеличению долга.
Что в итоге:
🚩 Компания в текущей ситуации пока еще дешевая, не восстановившись на уровни до пандемии. AT&T сейчас торгуется на уровнях, которые мы последний раз видели в 2011 году. Если компании удастся стабилизировать фин. ситуацию, погасить часть долга, показать успехи с HBO Max и Warner (после окончания пандемии), то компания должна стоить около 32-33$ и если закрепится там, может уйти и выше. Если показатели будут ухудшаться или долгое время стагнировать, то акции так и будут болтаться между 26.5 и 30$. На каких уровнях можно присмотреться к покупке? Есть поддержки на уровнях 28.5$ и 26.5$, от которых можно покупать. Там явно кто-то скупает акции. Но я бы пока подождал, если все же мы увидим коррекцию на рынках, AT&T будут сливать вместе со всем рынком. И будет еще дешевле.
Стоит ли вообще покупать? Если вы ищете компании роста, AT&T - не ваш выбор. Если вам нужна дивидендная бумага, скажем так, долларовый депозит под 7% годовых и вы готовы принять риски, связанные с высокой долговой нагрузкой, да, AT&T может быть интересен со своими высокими дивидендами и Forward P/E около 9. У меня большая позиция в AT&T под дивиденды, это мой долларовый депозит, который находится в HOLD и докупать уже не собираюсь.
#T #AT&T