🔥 Чего ждать от акций Газпрома в свете последних событий?
👷♂️ После недавнего предупреждения Газпрома (в проспекте эмиссии облигаций) о том, что он допускает заморозку или даже прекращение строительства СП-2, решил подсобрать дополнительную инфу о проекте.
🔹 Стоимость в оценке 2017 г. - 9.5 млрд евро ($11.5 млрд). Но если считать с маршрутом, проложенным от Ямала и Уренгоя до Балтийского моря - то это ещё ок. $90 млрд. Половину финансирования морского участка дают европейские компании, в основном немецкие.
🔹 Выгода Германии от проекта - примерно 2 млрд евро в год экономии. Неудивительно, что немцы во главе с Меркель так настойчиво сопротивляются давлению США. 2 ярда в год - большие деньги, за них есть смысл биться.
🔹 Противостояние в защиту СП-2 идет именно по линии Германия-США, а не ЕЭС-США. Энергетическая стратегия Евросоюза исходит из снижения зависимости Европы от одного источника. Основной поставщик газа на европейский рынок - Газпром. Северный Поток-2 эту зависимость усиливает. Так что, возможно, предстоит ещё одно противостояние - по линии Германия-Брюссель.
🔹 Экономической необходимости в строительстве СП-2 нет и не было. Поэтому отказ от его достройки не станет ударом по финансовой устойчивости компании, хотя нанесёт ущерб в плане окупаемости данной конкретной трубы. Газпром имеет недозагруженные на 30-50% старые трубопроводы в Европу. Но они проходят через "недружественные" страны - Украину, Польшу, Чехию. А им не должны достаться транзитные доходы.
Осталось прояснить мотивы санкций США. Здесь 2 точки зрения.
1️⃣ Официальная версия - Америка вытесняет Россию с европейского рынка, чтобы заполнить его своим СПГ.
2️⃣ Альтернативная версия - США преследуют цель снизить зависимость Европы от "газовой геополитики" РФ.
Кстати, доля США на этом рынке - 3%, вряд ли с такими позициями можно кого-то вытеснить. К тому же СПГ, в отличие от трубопроводного газа, - глобальный товар, его можно доставлять танкерами по всему миру, и особых проблем со сбытом сейчас нет.
❓Что думаете о перспективах GAZP? Я вижу в нём сильные позиции монополиста и одновременно - большие политические риски. Позу сократил полгода назад, остаток держу вдолгую (не рекомендация).