21,4 тыс подписчиков

Итоги года: узкая денежная база установила исторический рекорд

15 января 202115 янв 2021

898

1 мин

Оглавление

Резюме
P.S.

Узкая денежная база (по сути, это наличная часть широкой денежной базы*) на 1 января 2021 года впервые в истории достигла 13,8 триллиона рублей.

Нас, как всегда, интересуют реальные показатели, то есть скорректированные на инфляцию.

С одной стороны, реальная узкая денежная база (УДБ) тоже установила исторический рекорд (11,7 трлн. рублей в ценах 2016 года).

С другой стороны, реальная УДБ по-прежнему находится вблизи своих значений семилетней давности (11,2 трлн.)

Темпы роста реальной УДБ остаются на уровне 20% и выше.

Обратите внимание: по падениям узкой денежной базы (красные участки графика) легко видны кризисы.

Резюме

1. Видно, что ещё до коронавируса, в 2019 году, экономика России была близка к очередному кризису. Отразилось это в замедлении темпов ВВП 2019 года.

2. В 2020 году реальная УДБ (вопреки обычному поведению в кризис), узкая денежная база не сжималась, а напротив, росла ускоряющимися темпами вплоть до ноября.

3. Можно предположить такую цепь событий, которые привели к более мягкой денежно-кредитной политике в 2020 году:

--- население и предприятия увеличили спрос на наличность (чтобы реже посещать банки или банкоматы);

--- это уменьшило "деньги банков" (резервы банков), уменьшая их ликвидность;

--- ЦБ помог банкам с ликвидностью.

Если эта версия верна, то ЦБ способствовал экономике, наращивая денежную массу, во многом не осознанно, а случайно, из-за того, что население стало предпочитать наличные в большем объёме.

4. Именно этим можно объяснить, что ЦБ сейчас резко замедлил темпы роста реальной денежной массы, что грозит серьёзным ухудшением перспектив экономики России (см. "Дракон кризиса смыкает челюсти").

*- из 13,8 трлн. рублей узкой денежной базы, наличные в обращении (вне ЦБ) составляют 13,4 трлн. Остальное (около 0,4 трлн.) - обязательные резервы банков на счетах ЦБ.