🏛 Сейчас не только сезон отчётности банков, но и сезон прогнозов на 2021 год от банковских аналитиков. Вчера вышли такие исследования от Goldman Sachs и Citi. Не буду погружаться в подробности различий двух команд экспертов, лучше коротко донесу ключевые мысли.
✅ Пузыри есть, но они сосредоточены в отдельных активах. В качестве таких названы IT-сектор США и биткоин. Риска большого пузыря на рынке в целом сейчас нет.
✅ Сегодняшние пузыри пока не достигли тех пропорций (речь именно о пропорциях, а не о размерах), которые были в прошлом. Пример - крах доткомов. Нужно учитывать объёмы мер монетарного и фискального стимулирования, которых просто не было раньше.
✅ В такие времена к компаниям роста бессмысленно применять стандартные мультипликаторы типа P/E. Смотреть лучше на динамику выручки и долю рынка.
✅ Медвежий рынок обязательно наступит, это неизбежно при повышении ставок и сворачивании программ QE. Но время до этих событий ещё есть. Дорогие активы, скорее всего, успеют стать ещё дороже.
❓ Что подсказывают вам опыт и интуиция?