Любопытные цифры.
Как пишут, потребители и предприятия не единственные, кто чувствует боль от выросшей стоимости заимствований из-за повышения ставок Федеральной резервной системы. Дядя Сэм [власти США] тоже.
Правительство США потратило рекордные 213 миллиардов долларов США на выплату процентов по своему долгу в четвертом квартале, что на 63 миллиарда долларов больше, чем за аналогичный период 2021 года. Действительно, скачок почти на 30 миллиардов долларов по сравнению с предыдущим [третьим] кварталом представляет собой самый большой квартальный скачок за всю историю наблюдений. Это произошло после того, как с марта по декабрь ФРС подняла процентные ставки на колоссальные 4,25 процентных пункта.
Как экономист, автор статьи обеспокоен тем, что игнорируется влияние выросших процентных платежей на государственный бюджет. Выросшик процентные платежи означают, что федеральному правительству придется либо сократить расходы, либо повысить налоги, либо выпустить больше долговых обязательств для обслуживания своих обязательств.
И финансирование процентных платежей путем выпуска большего количества долговых обязательств может быть особенно плохим выбором — рано или поздно счет придется оплачивать.
Государственный долг — сумма, которую федеральное правительство берет взаймы для балансирования бюджета, — увеличивается, когда расходы превышают доходы, и накапливается с течением времени. Как правило, со временем он увеличивается из-за роста расходов, доходов и дефицита. Инфляция обычно увеличивает государственные расходов, а также доходы и дефицит.
В результате долларовая стоимость государственного долга увеличивается во времена, когда бушует инфляция. Долг также имеет тенденцию к росту по мере роста экономики, хотя это не является неизбежным, поскольку политики могут решить сбалансировать государственный бюджет.
Таким образом, общий государственный долг США с годами вырос — к концу 2022 года он был в 10 раз больше, чем в 1990 году. В настоящее время он составляет более 31 триллиона долларов США и составляет более 120% валового внутреннего продукта страны.
С 1990 года государственный долг увеличился более чем вдвое по сравнению с размером экономики, что указывает на то, что обслуживание долга может быть проблемой серьезней, чем раньше.
Но насколько важны эти цифры? В конце концов, это не значит, что государственный долг нужно полностью выплачивать каждый год.
Государственные займы имеют некоторое сходство с человеком, который платит за дорогой товар с помощью кредитной карты, при этом фактическая сумма долга должна быть выплачена в течение длительного периода. Как и при покупках в кредит, начисляются проценты, которые могут увеличивать общие расходы. Однако федеральное правительство отличается от потребителей тем, что ему не нужно выплачивать свой долг в обозримом будущем.
Что касается процентных платежей, то в последние годы США повезло. Исторически низкие процентные ставки после финансового кризиса 2008 года сдерживали рост процентных платежей.
И точно так же, как низкие процентные ставки поощряют потенциальных домовладельцев, например, брать более крупную ипотеку, они также сделали гораздо более привлекательным для федерального правительства заём денег для оплаты всего, что Конгресс и администрация хотят профинансировать.
Но затем наступил 2022 год. Стремительный рост инфляции, достигший уровня, невиданного за 40 лет, означал конец почти нулевых процентных ставок. Чтобы сдержать инфляцию, ФРС семь раз повышала ставки в 2022 году, подняв базовую ставку почти с нуля до диапазона от 4,25% до 4,5% на конец 2022 года.
Однако не весь государственный долг надо выплачивать по текущим высоким процентным ставкаи. Как и в случае с типичными ипотечными кредитами в США, большая часть государственного долга имеет процентную ставку, применявшуюся при его получении. Разница в том, что, в отличие от домовладельцев, государство не выплачивает свой долг.
Вместо этого он пролонгирует старый долг в новый долг — и когда он это делает, он берет на себя любую процентную ставку, когда долг пролонгируется. И когда это происходит и процентные ставки растут, стоимость обслуживания всего долга возрастает.
Процентные расходы федерального правительства только начали отражать выросшие процентные ставки. Средняя ставка, которую США платили в 2022 году, составляла чуть более 2%, что выше среднего показателя в 1,61% в 2021 году, но все же ниже, чем на протяжении большей части последнего десятилетия.
Но даже так эффект чувствуется. С тех пор, как ФРС начала повышать ставки, подверженность правительства США росту процентов по долгам резко возросла.
Все это может звучать немного тревожно, особенно на фоне разговоров о рецессии — это как если бы проценты по вашей кредитной карте или ипотеке внезапно подскочили в то время, когда вы столкнулись с возможным сокращением заработной платы.
Но есть и обнадеживающие экономические прогнозы. Инфляция существенно снизилась во второй половине 2022 года и, по-видимому, находится под контролем [тут все забывают "эффект базы": во второй половине 2021 года инфляция начала серьезно расти].
Произойдет ли в экономике «мягкая посадка» — то есть замедление, позволяющее избежать рецессии, — не столь очевидно. Хотя рецессия не является неизбежной, многие индикаторы указывают на возможность рецессии в 2023 году.
В любом случае, дни заимствования триллионов долларов под почти нулевые процентные ставки для финансирования экстравагантных расходов в обозримом будущем прошли.
И тут возникает серьезный вопрос: начнут ли американские власти сокращать свои расходы или решат еще быстрей наращивать госдолг из раздела "день простоять, да ночь продержаться".