Геополитика отступила на второй план, и инвесторы, похоже, поверили в будущий рост рынков. Правда, причины для оптимизма везде разные. Если в США надеются на более мягкую политику ФРС, то российский рынок растет на фоне прошлогодней отчетности компаний. Особенно хорошие результаты продемонстрировали ритейлеры. Подробности — в обзоре аналитиков УК «Альфа-Капитал».
От ФРС ждут паузы
Американские индексы продолжают демонстрировать рост в преддверии очередного заседания ФРС. Как следует из данных CME FedWatch Tool, большинство трейдеров (98%) ждут, что регулятор обойдется повышением на 0,25 п. п. Оптимизм инвесторов подпитывается решением Банка Канады, повысившим на прошлой неделе ставку на четверть процентного пункта. Причем его представители заявили, что это будет последнее повышение в этом цикле. Похоже, что в США рассчитывают на аналогичные действия и со стороны ФРС.
Однако возьмет ли паузу американский регулятор — большой вопрос. Ожидания по терминальной ставке (Fed dot plan) находятся на уровне 5,13%, и при этом бороться с инфляцией ФРС пока ничто не мешает: экономика растет быстрее, чем прогнозировалось (рост в 4-м квартале 2022 года составил 2,9% против ожидавшихся 2,6%), выходят сильные данные по рынку труда. А это значит, что повышение ставки ФРС может оказаться большим, чем надеются инвесторы. В этом случае американский рынок ждет неизбежная коррекция.
Золото — двигатель рынка
Индекс МосБиржи показывает вялый рост на фоне выхода отчетностей российских компаний за прошлый год. Сильнее рынка на прошлой неделе выросли акции компаний-золотодобытчиков, чему в немалой степени поспособствовал наблюдающийся с начала года рост цен на золото. Бумаги Polymetal подорожали после выхода отчетности и информации о планах по смене юрисдикции. Последнее вселяет надежду в российских инвесторов на то, что компания снова сможет выплачивать дивиденды.
Особенно инвесторов порадовала отчетность ритейлеров. Все они неплохо заработали на прошлогоднем росте цен, сумев нарастить выручку и сопоставимые продажи. Правда, в последнем квартале на фоне замедления инфляции у многих компаний снизился средний чек (соответственно, замедлился рост продаж), однако, по мнению аналитиков «Альфа-Капитала», потребительский сектор все равно остается интересным для инвестиций. На фоне минимальных рисков повышения налогов и низкого влияния геополитики их бизнес явно выглядит более устойчивым, чем у тех же нефтегазовых компаний.
Обойдемся без флоатеров?
Минфин продолжает успешно размещать «классические» выпуски ОФЗ. В прошлую среду ведомству удалось занять на рынке 62 млрд рублей. Если так пойдет и дальше, то, возможно, план по заимствованиям будет выполнен и без использования бондов с плавающей ставкой. Правда, год еще только начался, и на рынке еще много чего может случиться, так что излюбленный в прошлом году инструмент — флоатеры, возможно, все же придется использовать.
Пока же поддержку аукционам Минфина, похоже, оказывают банки. По оценкам «Альфа-Капитала», профицит ликвидности в банковском секторе продолжает расти и к 27 января достиг уже более 3,4 трлн рублей. Возможно, это связано с ростом бюджетных расходов в конце 2022 года. Часть средств банки размещают на депозитах ЦБ, кроме того, часть этих денег может идти и на рынок облигаций, как минимум первичный. Судя по всему, этим и объясняется спрос на классические ОФЗ.
