После тяжелого для инвесторов 2022 года, нас ждет не менее турбулентный 2023 год. И для инвесторов с невысокой толерантностью к риску стоит обратить внимание на дивидендные акции. Почему?
Покупая акцию, мы прежде всего рассчитываем на рост стоимости бумаги. Однако, при высокой вероятности мировой рецессии и серьезной геополитической напряженности рассчитывать на рост можно только с высокой осторожностью. Скорее всего, как мы уже неоднократно заявляли будем наблюдать высокую волатильность на рынках. Это неплохо для активного инвестора, но если вы пассивный инвестор, то выхода два.
Первый, уйти в инструменты фиксированной доходности и ждать снижения волатильности, формирования устойчивого растущего тренда.
Второй, пересидеть в акциях, благо уровни для покупки сейчас очень приятные. На сильных просадках нужно иметь возможность (кэш) и силу воли добрать позиции.
Мы же сегодня предлагаем третье решение – покупка акций с высокими дивидендами. Вам не стоит смотреть на стоимость акций, так как дивиденды будут частично компенсировать просадку актива. Если вы дивиденды направите на докупку этих же бумаг, то увеличите размер позиции и снизите балансовую стоимость. Это действие приводит к более высокой доходности по мере формирования растущего тренда. Так как после выплаты дивиденда формируется дивидендный гэп (снижение цены на размер дивиденда), то сделать это будет легко и понятно.
Так же дивиденды обычно растут. Почему?
Если вы приобрели акции фундаментально сильной компании с растущим бизнесом, то потоки (выручка, прибыль) компании на длительном горизонте времени растут, двигая вверх и капитализацию компании. Такие компании часто называют «дойными коровами». А раз растет цена компании, а норма прибыли компании мало изменчива, то вы будете наблюдать рост дивидендов компании.
Дивиденды являются одним из драйверов роста стоимости акций компании.
Рассмотрим условную компанию с допущениями, указанными ниже:
Как видите, результат впечатляющий. Расчет выбран для виртуальной компании с типичным для сегодняшних дней P/E=2. Но в реальности все несколько иначе. Как только ситуация в геополитике и экономике начинает восстанавливаться, этот мультипликатор тоже начинает расти. Иначе, в хорошие времена стоимость прибыли для инвестора так же дорожает. Вот почему великий инвестор Уоррен Баффет всегда говорил о кризисах как о периоде возможностей. В результате вы меньше зарабатываете на дивидендах, но больше на росте капитализации эмитента.
Проявление цикличности в экономике дает уникальный шанс инвестору наращивать капитал темпами недостижимыми в период, когда на рынке благоденствие. Зато, когда рынки выросли, мультипликатор P/E так же подрастает.
Вот картинка при P/E = 8:
Результат за 10 лет уже не выглядит впечатляющим. Истина, как правило, посередине. И в начале цикла, с низкой оценкой по мультипликаторам вы будете иметь более высокую доходность, которая постепенно будет снижаться по мере роста мультипликаторов. Существует инвестиционные стратегии, когда вы смотрите не на цену акции, а на изменения значений мультипликаторов.
Как повысить доходность дивидендной стратегии?
- Покупать дешевые рынки, например сейчас дешев Китай и Россия, в конце года (или начале следующего) можно обратить внимание и на Америку;
- Мониторить отрасли, например, сейчас пристально можно посмотреть в сторону банковского сектора и сырьевых компаний, по мере прохождения рецессии, становятся интересны циклические компании, например, REITs.
Мультипликатор P/E, к которому сегодня обращались, имеет 2 переменных: капитализация (кол-во акций умноженная на стоимость акции) и прибыль.
Все наши рассуждения были основаны на том, что прибыль эмитента примерно равна. Однако прибыли компаний, особенно циклических, так же изменчивы в рамках экономического цикла. И тогда, чтобы показатель P/E рос достаточно снижения прибыли. Очевидно, что это также повлияет на снижение дивиденда или увеличения доли прибыли, направляемой на дивиденды. Иногда, компании даже занимают деньги, чтобы выплачивать «обещанные» дивиденды. Для нас это красный сигнал, так как явно указывает на проблемы в бизнесе.
Поэтому выбирайте компании для дивидендной стратегии с растущими и стабильными потоками прибыли.
Еще один фактор, это заинтересованность мажоритария в деньгах. Если заинтересованность есть, то будут и дивиденды, например история компании МЕЧЕЛ, которая выплачивала стабильные и высокие дивиденды, когда в компании были серьезные долги. Будьте внимательны, так как большие дивиденды в таких компаниях могут говорить о серьезных рисках. Так же посмотрите на историю выплат, иногда компании выплачивают разовые дивиденды после продажи части бизнеса или переоценки. Дивидендные гэп в таких компаниях закрываются годами.
Как вы понимаете, покупка дивидендных акций, не такая простая задача.
Завтра мы опубликуем список компаний, которые на наш взгляд выплатят хорошие дивиденды в 2023 году. Подписывайтесь и читайте в следующих статьях.
