На Мосбирже появился новый финансовый инструмент - премиальные опционы. Это новый виток эволюции финансовой системы России.
Что такое опционы
Представьте, что гречка стоит в магазине 50 рублей за килограмм. И вдруг прошёл слух, будто в ближайшее время она подорожает вдвое. Понятно, что это всё сплетни. Цена может измениться в любую сторону на любую величину, а может останется прежний ценник. Но фиг знает, как пойдёт жизнь. Поэтому Вы на всякий случай бежите в магазин и покупаете в запас десять пачек гречки.
В магазине к Вам подходит владелец магазина. Он видит Вашу озабоченность и предлагает вот что:
- Уважаемый покупатель, я предлагаю заключить контракт. Купите у меня страховой полис от подорожания гречки. Вы отдаёте мне сейчас 10 рублей, и я гарантирую, что через месяц продам Вам килограмм гречки за 50 рублей. Не имеет значения, какой ценник будет стоять на полке. Вы купите по 50 рублей.
- А если я дам 100 рублей?
- Значит получите право купить 10 килограмм по 50.
- А если гречка подешевеет, Вы вернёте мне деньги?
- Нет.
Вы прикидываете, что выгоднее. Гарантированно потерять деньги сейчас, отдав их продавцу. Или с невысокой вероятностью потерять бОльшую сумму через месяц из-за роста цен на продукты.
Так же работают биржевые опционы. Опцион - это договор. Он даёт право покупателю опциона совершить сделку на бирже с определённым товаром, в определённую дату и по определённой цене. В нашем примере - Вы купили право купить гречку через месяц. Но покупать "гречку" Вы не обязаны. Купите, если будет необходимость. А продавец опциона обязан исполнить сделку, если к нему обратился покупатель опциона. Хочешь - не хочешь, а продать гречку он обязан, даже если для него это невыгодная сделка.
Дата, когда покупатель может прийти за своей гречкой, называется датой исполнения.
Цена, по которой покупатель опциона имеет право исполнить его называется страйк.
Гречка, вокруг которой построена вся схема, называется базовый актив.
Деньги, которые покупатель опциона сначала отдал продавцу опциона называется премией.
Покупатель опциона гарантированно теряет сумму премии. Но взамен получает возможность купить дешёвую гречку, даже если её цена взлетит до миллиона. Т.е. потенциальная выгода неограниченна.
А продавец опциона наоборот, гарантированно заработал премию но имеет некоторую вероятность потерять огромную сумму.
Оба рискуют - покупатель и продавец опциона.
С акциями точно так же, как с гречкой. Покупатель опциона имеет право в будущем купить или продать акции по цене страйк на дату экспирации. За это право покупатель заплатил относительно небольшую премию.
Есть два вида биржевых опционов - Колл и Пут.
Опционы Колл
В нашем примере с гречкой покупатель купил опционы колл. Опционы Колл дают право купить базовый актив. Право купить акцию по фиксированной цене страйк.
Если на дату экспирации биржевая котировка базового актива поднялась выше страйка, то покупатель опциона предъявит его к исполнению и купит акции дешевле биржевой цены. Их можно сразу продать и заработать. Если прибыль оказалась больше уплаченной премии за опцион, то покупатель опциона остался в плюсе. В этом экономический смысл опциона Колл.
Опционы Пут
Опционы Пут дают право продать базовый актив по страйку на дату экспирации.
Если котировка базового актива опустилась ниже страйка, то покупатель опциона покупает на бирже дешёвые акции и предъявляет опцион к исполнению. Опцион обязательно исполняется. И покупатель опциона тут же продаёт акции, которые только что купил. Продаёт дороже. Этим заработал.
Покрытые опционы
Если опционы так выгодно покупать, то зачем какие-то дурачки их вообще выпускают и продают?
Рассмотрим такую схему. Финансовая компания владеет одной акцией Газпрома. Она купила акцию десять лет назад за 80 рублей.
Десять лет получала по ней дивиденды и уже неплохо заработала. Сейчас акция стоит 150. С одной стороны, компания хочет продать акцию и получить прибыль. С другой стороны хочет держать дальше и получать дивиденды. Поэтому компания продаёт за 5 рублей опцион Колл со страйком 160. Т.е компания взяла на себя обязательство продать акцию Газпрома по 160 рублей. И заработала на ней дополнительные 5 рублей. Котировка до страйка может или дойти, или не дойти. Опцион могут не предъявить к исполнению. Если его предъявят к исполнению, то компании всё равно выгодно его исполнить. Она всё равно продаст акцию дороже, чем купила. А если опцион к исполнению не предъявят, то компания заработала дополнительные 5 рублей премии. Более того, она получит возможность продать ещё один опцион. И ещё раз заработать на акции.
Такую схему можно проворачивать бесконечно долго. Пока компания владеет акцией, она снова и снова продаёт опцион на неё. Главное - выбирать такие страйки, чтобы опцион не предъявляли к исполнению. Акция одновременно приносит дивиденды и премии за опционы. Выгодный бизнес.
Если компания продаёт опцион Колл на акцию, которой владеет, т.е. при необходимости может продать свою акцию во время исполнения опциона, то такой опцион называется покрытый опцион. Под него уже есть обеспечение базовым активом.
Другое название подобных опционов - поставочные опционы. На дату экспирации происходит поставка базового актива.
Расчётные опционы
Бывает ситуация, когда продавец опциона Колл не имеет покрытия для опциона. Продаёт непокрытый опцион. Зато имеет некоторую сумму денег. Когда наступает дата экспирации и опцион предъявили к исполнению, то продавец опциона Колл выходит на биржу, покупает там акции и сразу поставляет их владельцу опциона по страйку. Но на самом деле эти операции не проводятся. А продавец опциона просто отдаёт разницу в цене между котировкой и страйком. Весь свой убыток отдаёт покупателю опциона. Рассчитывается деньгами. Поэтому такие опционы называются рассчётными. На Мосбирже обращаются как раз рассчётные опционы. Только называются они премиальные.
Зачем придумали опционы
Изначально опционы были только поставочные. Их использовали в качестве страхового полиса для инвестиционных позиций.
Можно купить акции и сразу купить к ней опцион Пут со страйком, близким к цене покупки. Если акция упала, то опцион Пут даёт инвестору право продать её обратно по цене покупки.
Опцион Колл страховал шортистов. Эти открывали короткие позиции и сразу покупали опцион колл со страйком, близким к цене продажи. если акции рванули вверх, то шортист откупал обратно проданные акции по страйку.
Если в двух словах, то опционы позволяли закрыть убыточную позицию по той цене, по которой спекулянт её открывал. Потерял премию. Зато избежал большого убытка.
Если я рассказываю непонятно, а Вам хочется разобраться, то напишите в комментариях. И я попробую в новой статье объяснить всё более понятно с картинками. Возможно, даже сниму видео.
В обоих случаях опционы выступали в качестве страхового полиса для биржевых спекулянтов. Но позже появились другие схемы использования опционов.
Как использовать опционы
Опционы можно использовать не только для страхования спекулятивных позиций.
Есть масса интересных способов использовать опционы. С их помощью можно покупать акции, когда на счету нет денег.
Можно спекулировать небольшим капиталом.
Можно создавать интересные комбинации в портфеле из акций, облигаций и опционов. Получится интересный комплект из дивидендной, облигационной и спекулятивной стратегий. Все компоненты взаимосвязаны с помощью перекрещивающихся денежных потоков внутри портфеля. Так работают хедж-фонды.
Так же изобретены якобы безрисковые опционные стратегии стрэддл и стрэнгл. Эти стратегии могут приносить прибыль независимо от направления котировки на базовый актив. Куда бы рынок не двинулся, Вы получите прибыль. Так звучит в теории. На практике я ещё не проверял.
Все перечисленные стратегии работают для поставочных опционах. Для расчетных опционов можно сделать то же самое, но процесс будет более запутанным.
Не путайте маржируемые опционы и премиальные опционы
Раньше на Мосбирже уже обращались опционы - опционы на фьючсерсы. Так называемые маржируемые опционы Редкостная дрянь с безумной математикой, сложным управлением рисками и требующая чудовищно много времени на работу с ней. Они до сих пор существуют и обращаются на бирже.
Если Вас приспичит работать с опционами, то будьте внимательными, не перепутайте. Премиальные опционы на акции поддаются пониманию и с ними можно как-то взаимодействовать. А с маржируемыми опционы на фьючерсы вообще не надо связываться. Для общего кругозора знать про них интересно. Но для реальной торговли - хрень полная.
Я пока ещё не покупал ни одного опциона
Возможно, кому-то показалось, что я - великий специалист опционной торговли. Нет. Просто два года назад я искал выход на чикагскую биржу опционов. И хотел торговать там с помощью "интерактив брокерс" Готовился обстоятельно. прочитал пару книг. Купил обучающий курс у нью-йорского трейдера. Разобрался в терминологии и в базовых стратегиях. Но тут началась СВО. И стало опасно выводить капитал из российской юрисдикции. У меня есть только теоретическая подготовка, на которую я потратил три месяца и 30 тысяч рублей. И тут как раз Мосбиржа запустила классические опционы. Я примерно представляю, что с ними делать. Но пока не знаю, как настроить торговый терминал и работать в терминале.
25 января мосбиржа проводит бесплатный обучающий вебинар по торговле опционами. Я записался. И ожидаю, что скоро попробую работать с этим интересным финансовым инструментом. Сначала куплю пару опционов. Потом попробую какие-то базовые простенькие стратегии. А дальше - как получится.
К слову, Мосбиржа обещает, что скоро запустит поставочные опционы. Это уже будет по настоящему интересно. Пока что мной движет любопытство к расчетным опционам. А поставочные опционы можно втиснуть в долгосрочную дивидендную стратегию.
Внимание!
Опционы - очень опасные штуки. Я имею неплохую теоретическую подготовку, но пока боюсь их трогать. Вы тоже не трогайте. Сначала изучите вопрос. И когда станет всё понятно, тогда пробуйте силы в опционной торговле.
Чтобы было понятно. За неудачную опционную торговлю у Вас могут отнять недвижимость. Вполне реально проторговать на опционах квартиру. Причём, у Вас никто не будет спрашивать - "Вы уверены, что хотите рисковать?". Одно движение рынка и всё - Вы обанкротились. На первый взгляд, опционы - это лёгкие и халявные деньги. Но они требуют серьёзного подхода. Отнеситесь к ним с опаской.
