🛠 Северсталь держит удар

Вышел отчет Северстали по итогам всего 2022 года. Сегодня попробуем оценить, какое влияние оказали санкции на бизнес с операционной точки зрения и какие перспективы нас ждут в текущем году.

✔️ Производство чугуна практически не изменилось год к году, оставшись на уровне 11 млн т.

📉 Производство стали сократилось на 8% г/г. до 10,69 млн т. Ключевыми факторами снижения производства стал ремонт конвертера во 2 квартале прошлого года и снижение загрузки электродуговых печей из-за роста цен на лом в 3 квартале 2022 года.

📉 Продажи стали снизились на 6% г/г до 4, 76 млн т. Главный вопрос, по каким ценам компания реализовала всю продукцию, это мы узнаем уже после выхода финансового отчета.

🧨 Текущий год преподнес сектору черной металлургии целый букет испытаний. Ограничение экспорта на европейский рынок, нарушение цепочек поставок, замедление мировой экономики, укрепление национальной валюты во 2-3 кварталах, проблемы в строительной и автомобильной отраслях, которые являются ключевыми потребителями стали.

📌 Черные металлы не являются дефицитным товаром, поэтому в азиатских странах, куда перенаправляют продукцию наши металлурги, ее готовы приобретать с дисконтом.Также на маржинальность влияет более дорогая доставка. Основная часть производств находится в европейской части РФ, транспортировка в Азию обходится существенно дороже, чем в ЕС.

📊 В текущем году поддержку спросу может оказать строительная отрасль. Льготная ипотека продлена до середины 2024 года, а также ведутся эксперименты по строительству домов с более высоким содержанием черных металлов (до 30% больше). В таких зданиях вместо традиционного железобетона используется металлокаркас.

✔️ Если строительство с использованием металлокаркаса зарекомендует себя, то это поддержит наши компании на этапе переходного периода. Основную часть продукции они смогут реализовывать на внутреннем рынке, пока не восстановится логистика в другие страны.

📈 Акции Северстали с начала 2023 года выросли на 11%, я думаю, что серьезного роста в ближайшее время ждать не стоит. Пока еще существенная неопределенность с финансовыми результатами, они могут стать, как драйвером роста, так и причиной падения котировок.

#CHMF

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat