В этой публикации обозначу наиболее значимые факторы, которые будут влиять на курс рубля в феврале, а также приведу мнения аналитиков, опубликованных в СМИ в последнее время, по поводу ближайших перспектив курса рубля.
В данный момент дальнейшую динамику курса рубля будут определять два важных фактора: это падение притока валюты от экспорта ввиду действия нефтяного эмбарго и потолка цен (а теперь уже и аналогичных ограничений по нефтепродуктам) и бюджетное правило. И что самое интересное, второй фактор призван уравновешивать первый.
Мы видим, что стоимость российской нефти (являющейся главным экспортным товаром, продаваемым за валюту) с декабря очень сильно упала. Упали и объемы экспортной выручки, а нефтегазовые доходы бюджета снижаются все сильнее с каждым месяцем, что видно из официальных публикаций Минфина:
То есть, валюты в страну приходит все меньше и меньше, что должно приводить к ослаблению рубля. И определенное ослабление сейчас действительно наблюдается, даже после того, как какое-то время курс показал относительную стабильность (я тогда назвал это подозрительным):
Но для компенсации недобора поступлений в бюджет Минфин включил бюджетное правило, и теперь Центробанк ежедневно продает большие объемы юаней из ФНБ для пополнения бюджета.
Все привыкли, что бюджетное правило работает на ослабление рубля, но так было раньше, а теперь оно работает в обратную сторону, наоборот, сдерживая рубль от более сильного ослабления.
И еще важный момент: нынешний вариант этого правила больше сдерживает ослабление рубля к юаню, чем к доллару и евро (это даже заметно по сравнению графиков). Потому что продаются, собственно, юани. А на курсы доллара и евро к рублю оно уже влияет не напрямую, а опосредованно, а значит - слабее.
Я полагаю, что если бы не бюджетное правило, то курс доллара сейчас был бы где-то ближе к 80 рублям за доллар. Но оно действует и будет действовать до тех пор, пока или юани в ФНБ не закончатся, или их не начнут экономить, решив компенсировать потери бюджета другими способами (например, девальвацией рубля), или ситуация с нефтегазовыми доходами улучшится (в ближайшие месяцы такое развитие событий вижу маловероятным, но дальше - кто знает, все может быть).
Так что, мы наблюдаем, что эти два фактора, один из которых негативный для рубля, а другой - позитивный, пока примерно уравновешивают друг-друга, но не идеально, потому что рубль все же понемногу слабеет.
Если посмотреть, что говорят наши традиционные финансовые аналитики, чьи прогнозы публикуют СМИ, то большинство все же придерживаются мнения, что рубль будет ослабевать, однако, есть и такие, что пророчат укрепление рубля в феврале, например, до 65 единиц за доллар (такой прогноз выдали аналитики Сбербанка, а также ИК "Ренессанс-Капитал").
Одновременно, есть и прогнозы радикального ослабления рубля и роста курса доллара аж до 85-87 рублей за доллар (например, это предполагают председатель правления банка "Открытие" и инвестиционный стратег "Алор-Брокер").
Правда, он утвекждает, что это может произойти из-за "активизации спекулянтов", а не по фундаментальным причинам.
Что касается моего мнения, то ставки на укрепление рубля, а тем более сильное (до тех же 65-67 доллар) я бы сейчас не делал. На сильное ослабление - тоже, но его вероятность все равно выше. Пока я придерживаюсь своего прогноза, данного в начале года, в котором предполагаю постепенное ослабление рубля к концу года в район 80 рублей за доллар с возможными выходами выше этого диапазона в моменты каких-то экстремальных событий.
В феврале, с учетом предполагаемого усиления падения нефтегазовых валютных поступлений, допускаю некоторое ослабление рубля выше отметок начала месяца, например, до 72-73 за доллар (с учетом того, что курс будет держать бюджетное правило, и если власти не захотят целенаправленно ослабить его сильнее, как это было в декабре). Но это не точно, курсовые отметки вполне могут и сохраниться на текущих уровнях, в районе 70-71 рублей за доллар.
Сохранение курса доллара к рублю в феврале примерно на текущих отметках и небольшой рост до 72-73 я вижу более вероятным, чем небольшое снижение до 68-69. А вероятность более сильного роста или более сильного снижения вижу еще более низкой. Именно по рыночным причинам, если такие действия не будут совершены целенаправленно.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!