Сырьевой суперцикл был одной из главных тем 2021 года, однако в 2022 году аналитики почти перестали упоминать данный тренд. Сам суперцикл, в свою очередь, никуда не делся и будет оставаться актуальным на протяжении всего десятилетия.
Как дела у сырьевых товаров?
Для многих сырьевых товаров локальный пик роста пришелся на весну 2022, когда из-за геополитической напряжённости рынок опасался дефицита поставок из России. Как мы видим из графика изменения сырьевых индексов Bloomberg, сельское хозяйство (agriсulture), энергетическое сырье (energy) и промышленные металлы (base metals) синхронно упали к концу 2022-го.
Кажется, что рост позади и теперь нас ждёт нормализация цен на сырьё. Но это не так: мир привык к доступности дешёвого сырья в 2010-х, но доступное сырьё в прошлом десятилетии возникло в качестве ответа на рост спроса в 2000-х, когда и цены и волатильность была выше. В 2020-х мир скорее всего столкнётся с чем-то похожим — или даже хуже.
В чем актуальность?
Напомним, что такое сырьевой суперцикл — это продолжительный, долгосрочный период роста цен на сырьё, как правило вызванный растущим спросом при ограниченности предложения. К концу 2022 года, на фоне коррекции в сырье, тема сырьевого суперцикла отошла на второй план. Тем не менее, сырьевые суперциклы — это не сплошной линейный рост цен, а период когда резкий рост сменяется не менее резкой коррекцией:
Сейчас для мира наступила временная передышка благодаря коррекции в сырье, однако уже совсем скоро, по сугубо фундаментальным причинам, мы можем увидеть повторный скачок вверх. По данным Goldman Sachs, запасы по большинству категорий сырьевых товаров либо сильно ниже пятилетнего медианного уровня, либо находятся на грани истощения:
Особенно это касается таких промышленных металлов как медь, никель и цинк, у которых запасы находятся на десятилетнем минимуме:
Спрос при этом никуда исчезать не собирается. По данным Schroders, в ходе энергоперехода спрос на медь и другие промметаллы кратно вырастет к 2030 году:
Вполне может вернуться и продовольственная инфляция. Геополитическая ситуация остаётся сложной, а запасы пшеницы находятся на самом низком уровне с 2007 года:
Суперцикл остаётся актуальным и для нефтегазовой отрасли. Согласно расчётам от JP Morgan, в ближайшее десятилетие нефтегаз может столкнуться с хроническим недоинвестированием, а сектору срочно нужны многомиллиардные инвестиции в добычу, чтобы удовлетворить будущий спрос на нефть и газ.
Например, спрос на продукты нефтехимии в США уже находится на доковидном уровне и может превысить пик 2000-х годов:
Суперцикл коснётся не только вышеупомянутые виды сырья. Уран, например, может стать одной из наиболее горячих тем 2020-х, так как ядерная энергия будет становиться всё более актуальной для снижения объема выбросов. Но это предмет для отдельного разговора.
Заключение
Если СМИ и медиа перестали активно упоминать определенный тренд, это не значит что он закончился. Сырьевой суперцикл продолжает набирать обороты, а общественность снова начнет обсуждать его уже тогда, когда большинство акций сырьевого сектора вырастут. Так что период затишья — именно то время, когда инвесторам стоит действовать и набирать позиции в портфель.
Краткосрочно сырьевые товары будут находиться под давлением из-за ожидания рецессии в США и Европе. Но и тут всё непросто: открытие экономики Китая после локдаунов уже приводит к восстановительному росту меди, алюминия и других металлов. Поэтому временное окно для набора позиций в сырье, кажется, вряд ли продлится дольше года.