В телеграмм канале spydell finance сегодня 16 января 2023 года появился комментарий по инфляции в Евросоюзе. Приведу его кратко и, как обычно, свой комментарий.
************************************************************************
Оценка промышленного производства в Европе важна с точки зрения понимания степени и направления воздействия энергетического кризиса и санкций против России, ведь Европа запретила поставки широкой номенклатуры технологичной продукции в Россию, тогда как российский рынок был одним из крупнейших рынков сбыта в Европе.
Есть методологический вопрос – куда Евростат дел рекордную за 50-100 лет (смотря какую страну рассматривать) промышленную инфляцию? Насколько корректно прежняя методология, адаптированная под нулевые темпы роста цен на протяжении многих лет, способна транслировать индекс промпроизводства в новой реальности?
Итак, направление удара в контексте воздействия энергокризиса замечено в производстве первичной химии, в производстве первичной металлургии, как промышленной, так и цветной (слитки, прокат и т.д). Также удар по деревообрабатывающей промышленности, преимущественно по первичной (от бруса до фанеры).
Разумеется, пострадали электроэнергетика и коммунальное хозяйство.
- Машиностроение (станки, оборудование и производство средств производства) либо стагнирует, либо имеет положительное направление.
- Очень хорошо выглядит производство транспорта практически любого типа (авто, авиа, морской, ЖД, вспомогательный и технический транспорт), но здесь во многом компенсация отложенного спроса и невыполненных заказов.
- Особо сильны позиции по электронике и электрооборудованию (вопрос по гедонистическим индексам), особенно компьютеры, оптика и аккумуляторы.
Логика вполне прослеживается – чем выше глубина переработки, чем выше технологический передел и наукоемкость, чем выше устойчивость отраслей в рамках компенсации энергетических издержек.
*******************************************************************
С резюме аналитики spydell finance можно согласится ТОЛЬКО в единственном варианте развития событий - продукция "низких" переделов промышленности ЕС, фактически поставленных в Евросоюзе на грань закрытия, ПОЛНОСТЬЮ (то есть по объёмам и ценам) компенсированы внешними поставками.
Что в сегодняшней ситуации, как это уже очевидно, не является даже фантастикой. При этом надо учитывать кумулятивный эффект - "низкопередельные" отрасли промышленности требуют логистического обеспечения на порядки более высокого, чем "высокопередельные". Достаточно сравнить количество транспорта, необходимого для перевозки угля на миллион евро и той же электроники на миллион евро.
К тому же следует учитывать, что потеря Евросоюзом собственного производства базовых промышленных товаров (что для многих хипстеров звук пустой, да) - в том числе: чугуна, стали, серной кислоты, аммиака, кокса, алюминия и других цветных металлов - ставит промышленность ЕС в безусловную зависимость от внешних поставщиков базовых промышленных товаров.
Что неизбежно приведёт к росту цен на такие товары и полному исчезновению устойчивости высокотехнологических отраслей в Евросоюзе. Не мгновенно, конечно, а спустя полгода-год.