После столь стремительного роста доллара в декабре до ₽73 произошло резкое укрепление рубля. В первую очередь, это связано с введением нового бюджетного правила, а также новыми прогнозами относительно выпадающих нефтегазовых доходов на ближайший месяц на сумму ₽54 млрд.
Финансирование выпадающих доходов бюджета, по сравнению с принятым на 2023 год базовым уровнем – ₽8 трлн, может происходить за счёт реализации валюты (прежде всего юаней). Однако в условиях ограничения импорта иностранная валюта, особенно евро и доллары, пользуются ограниченным спросом со стороны компаний, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность. При этом в отдельные периоды повышается спрос со стороны населения, в том числе для вывода валюты. Тем не менее эксперты Росбанка считают, что данный процесс имеет кратковременный характер.
Введение новых ограничений со стороны западных стран на поставки не только нефти и газа, но и нефтепродуктов, ускорит процесс переориентирования на азиатские рынки. Следовательно, замещения в структуре валютных поступлений будут смещаться в сторону азиатских валют. Помимо этого, Банк России анонсировал покупки по новому бюджетному правилу китайского юаня взамен иным валютам.
Наращивание поставок энергоносителей в дружественных валютах упростит реализацию бюджетного правила, а именно покупка в резервы валюты, что может привести к ослаблению курса рубля. Учитывая рыночный эффект закрытия арбитража при ослаблении рубля относительно юаня, смежно произойдёт ослабление и к другим валютам.
Дополнительным фактором ослабления рубля будет являться наращивание параллельного импорта. Данный эффект можно заметить в сокращении профицита счета текущих операций, где прогнозируется сокращение с $250 млрд до $125 млрд в этом году. Это будет означать наращивание спроса на валюты, в том числе и дружественных стран.
В текущий момент в рамках определения глубины дефицита и расчета объёмов реально выпадающих доходов за счет различного рода «потолков» возможно кратковременное укрепление рубля вплоть до ₽65 за доллар. Также более реальными факторами, с точки зрения экспертов, являются рост процентных ставок в США, Евросоюзе, Великобритании и инфляционное давление, которые приведут не только к снижению темпов роста ВВП, но и других показателей.
А еще больше интересных постов ищите в нашем телеграм-канале "Вдумчивые инвестиции".
