Самым большим врагом российского фондового рынка является инфляция в стране.
Казалось бы, если растут цены на товары, то аналогично должны расти цены на ценные бумаги, на акции тех предприятий, которые и производят эти товары, но это не так. Хотя в номинальном выражении то цены на ценные бумаги могут и расти, но в реальном - снижаются.
Почему же инфляция - враг фондового рынка?
На фондовом рынке представлены публичные компании с относительно большой капитализацией, которые имеют существенную длительность производственного и финансового цикла. В условиях инфляции запасы и иные оборотные активы обесцениваются. При этом наибольший ущерб несут именно такие предприятия. Единственный ресурс "победить" инфляцию - это прибыль, повышать прибыльность, а именно - рентабельность собственного капитала.
Чем больше инфляция - тем выше должна быть рентабельность собственного капитала. Это как соревноваться с эскалатором, который движется в обратную сторону: ты идешь вверх, а он движется вниз. Чем сильнее инфляция, тем сильнее этот эскалатор движется вниз. И тебе нужно бежать еще сильнее изо всех сил. Но не все предприятия и отрасли в РФ выдерживают перегонки с инфляцией.
По щелчку пальцев проблематично взять и повысить рентабельность собственного капитала. Целые отрасли в РФ имеют рентабельность СК до 5 %, некоторые - отрицательную. Нефтяная отрасль - на уровне 13 % и то, когда цена на нефть на высоте.
Как считать инфляцию
Конечно можно пользоваться официальной статистикой, которая вроде бы говорит про инфляцию на уровне 4 % годовых. Но так ли это?
Один из подходов - посчитать обесценивание национальной валюты по сравнению с твердыми. Если так посчитать, то за 30 лет рубль в среднем дешевел на 11-12 % в год.
Выдержат ли отечественные предприятия такую инфляцию?
Если предприятие имеет рентабельность собственного капитала в 5 %, то имеет место съедание инфляцией собственного капитала. За 10 лет, примерно, такой капитал обесцениться в двое, что отразиться на реальной стоимости акций.
Победить инфляцию могут предприятия, у которых рентабельность собственного капитала существенно выше 12 %. Многие предприятия не в состоянии допрыгнуть до такого уровня рентабельности собственного капитала. Значит нужно бороться с инфляцией.
Поэтому я когда выбираю акции для покупки обязательно смотрю, что бы рентабельность СК была выше 12 %.
А как с этим в США?
Когда инфляция в США составляла примерно 7-10 % годовых (1973 - 1983 годы), фондовый индекс SP-500 топтался на месте (рис.1 -2).
Обычно когда инфляция достигает в США таких размеров, ФРС поднимет учетную ставку, что, собственно, и влияет негативно на фондовый рынок.
Чего же ожидать тогда в РФ, если инфляция является аналогичной?
Вывод: инфляция - враг фондового рынка. С ней нужно бороться.
P.S. _______________________________________________________________
Если хочешь разобраться в тонкостях менеджмента, экономики предприятия и финансового рынка, поступай на экономический факультет Волгоградского государственного аграрного университета (Volgograd State Agricultural University https://volgau.com)