Тут проблемы и в долговом рынке страны, в борьбе с коррупцией, нехватке рабочей силы. В общем, проблем вагон и маленькая тележка.
Как пишут, после двух лет, когда экономику Вьетнама "подкосил" Covid-19, и когда рост ВВП этой страны находился на уровне от 2% до 3%, экономика Вьетнама резко ускорилась в 2022 году. Согласно прогнозам рост ВВП страны в 2022 году должен будет находится на уровне 7,5%. Однако этот рост ниже того, что наблюдалось в первые 9 месяцев прошлого года, когда рост доходил до 8,8%.
Экспорт с января по ноябрь 2022 года вырос больше, чем импорт — экспорт прибавил 13%, импорт 10%, поэтому наблюдается небольшое положительное сальдо торгового баланса. Туризм восстановился после низкого уровня 2021 года, поддерживая сильный рост экономики в сфере услуг.
На конец ноября рост обрабатывающей промышленности страны составлял 9% — темпы замедлились по сравнению с началом года. Согласно неофициальным сообщениям, замедлился рост экспортных заказов, из-за чего сотни тысяч заводских рабочих могут быть уволены.
Это вызывает серьезную озабоченность, особенно если эта тенденция усилится в 2023 году. Вьетнамские компании предоставляют ограниченную компенсацию по безработице, особенно работникам со стажем работы всего несколько лет.
Корпоративные облигации также находятся в зоне риска, особенно у компаний, занимающихся недвижимостью. Облигации на миллиарды долларов, номинированные во вьетнамских донгах, необходимо рефинансировать в 2022 и 2023 годах.
Большинство из них было реализовано в рамках "закрытых" размещений, а затем продано местным инвесторам. Из-за ограниченного кредитного рынка страны, вызванного отчасти использованием валютных резервов Вьетнама для поддержки местной валюты, компаниям трудно рефинансировать свои долги.
В рамках вьетнамской кампании по борьбе с коррупцией начали изучать некоторые случаи передачи земли компаниями, занимающимся недвижимостью, что ставит под сомнение их способность получить полное юридическое право собственности или контроль над землей, необходимой для их проектов.
Это мешает банкам финансировать проекты, а иностранцам покупать активы. Это может вызвать проблемы у многих компаний, если не будет достигнуто какое-либо решение. Но эти проблемы с недвижимостью не так велики, как в Китае, и во Вьетнаме они должны быть решаемы.
У экономики страны есть и сильные стороны, которые могут компенсировать эти проблемы. Инфляция во Вьетнаме низкая (3.15%). По состоянию на начало декабря 2022 года валюта обесценилась всего примерно на 5% по отношению к доллару США, меньше, чем во многих других странах.
Фискальная политика сдержанная. За некоторыми исключениями, большинство вьетнамских банков обладает достаточным капиталом.
Высокий приток иностранных инвестиций предполагает, что по мере восстановления мировой экономики будет продолжаться переток рабочей силы из сельского хозяйства в промышленность. Это повысит спрос на недвижимость в городах, несмотря на меньший прирост населения.
Прямые иностранные инвестиции в производственный сектор также будут способствовать росту и структурным преобразованиям экономики.
Между тем, участие в торговых соглашениях дает Вьетнаму доступ к мировым рынкам, хотя вьетнамское правительство надеется, что торговая напряженность между Китаем и США не помешает им в полной мере воспользоваться своим положением в качестве базы поставок, приемлемой для Соединенных Штатов, полагаясь при этом на импорт промежуточных товаров из Китая.
Ожидается, что в 2023 году движущей силой экономики больше не будет экспорт или даже потребительские расходы, которые в 2022 году выросли на 15%. Вместо этого экономика будет расти за счёт дальнейшего восстановление туризма по мере того, как Китай отменяет свои Covid-ограничения. Также будут с резко расти государственные инвестиции, которые должны помочь экономике Вьетнама достичь целевого роста ВВП в 6,5% в 2023 году.
Это амбициозная цель, и ее может быть трудно достичь, если мировая экономика или, по крайней мере, основные экспортные рынки Вьетнама в США, Европейском союзе и Китае будут испытывать проблемы.
Прямые иностранные инвестиции могут оставаться высокими, если компании продолжат уходить из Китая, что отражает опасения по поводу предполагаемой нестабильности политики Китая в связи с Covid-19 и сохраняющуюся обеспокоенность по поводу напряженности в отношениях Китая с другими крупными экономиками.
Действительно, Вьетнам может обнаружить, что в конце этого десятилетия у него закончится сельская рабочая сила, которая хочет и может перейти на фабрики. По данным Азиатского банка развития, в 2014 году число сельскохозяйственных рабочих составляло 24,5 миллиона человек, а в 2021 году — всего 14,2 миллиона, что означает ежегодное сокращение почти на 1,5 миллиона человек.
«Мотор» быстрого роста последнего десятилетия заглохнет, а рост рабочей силы замедлится. В этот момент рост ВВП снизится до 5% или даже сильней, если производительность в экономике не будет расти быстрее.
Это среднесрочная задача для Вьетнама — переключить свои источники роста с экстенсивных на интенсивные. Но в 2023 году, при условии отсутствия крупных стихийных бедствий, Вьетнам сможет сохранить темпы роста своей экономики.
Количество проблем, стоящих перед вьетнамской экономикой, конечно, приличное. И даже если страна с ними справится, то невооруженным взглядом видно, что Вьетнам никакой Китаю не конкурент. Даже в минимальном важном - в численности рабочей силы.