Макро
ВВП – минус 1,5 – 2,5%.
Курс доллара: 1 полугодие 2023 – 67-70, 2 полугодие 2023 – 70-73.
Значительного ослабления рубля не будет из-за большого торгового профицита.
Ключевая ставка – 8,5 - 9%.
Видят много инфляционных факторов:
1. Увеличение бюджетного дефицита (печать денег).
2. Ослабление рубля.
3. Высокие риски мировой стагфляции (высокая инфляция в других валютах).
4. Дефицит рабочей силы.
5. Ограниченное предложение импортных товаров.
Индекс МосБиржи торгуется по мультипликатору P/E = 2,7х – дешево.
Сводная таблица по всем брокерам.
Идеи в облигациях
1. ОФЗ с плавающей ставкой.
Купон привязан к ставке RUONIA.
2. ОФЗ – ИН (линкеры).
Номинал данных облигаций индексируется на размер инфляции, а купон выплачивается в размере 2,5% от номинала.
3. Корпоративные облигации.
4. Еврооблигации.
Данные облигации могут выиграть от переоценки тела, когда процентные ставки в США развернутся вниз.
Предположительно во 2 полугодии 2023 года.
Номинал – доллары, но купоны платят в рублях по курсу Банка России.
Замещающие облигации – выпускают по российскому праву, чтобы заменить ими Еврооблигации.
Номинал – валюта (баксы, евро, юани и т.д). Погашение и выплата купонов в рублях по курсу Банка России.
Юаневые облигации.
Номинал в юанях, выплата купонов в юанях.
Акции
Я был сильно удивлён отсутствие нормальной аргументации по идеям. Судите сами, я почти текст и не сокращал. Никаких цифр, прогнозов потенциала роста, дивидендным выплатам.
Сектор потребительских товаров первой необходимости:
Акции стоят дёшево, ждут роста выручки и прибыли. В следующем году X5 и РусАгро могут решить вопросы с переездом и начать платить хорошие дивиденды.
Фавориты: Х5, РуАгро, Магнит.
Сектор потребительских товаров второй необходимости:
OZON – ждут роста показателей и улучшение маржинальности.
FixPrice – ожидают хорошие органические темпы роста выручки за счёт развития своего бизнеса и фокуса на дешёвой продукции.
Здравоохранение
Мать и Дитя – дёшево по мультипликаторам, ждут сильную динамику роста.
Финансы
Ожидают постепенный рост прибыли, в том числе за счёт расформирования резервов, созданных в 2022 году.
Мосбиржа: главный драйвер – это возврат к выплате дивидендов.
Фавориты: Сбер, ТКС, Мосбиржа.
IT
Positive Technologies – в следующем году динамика, скорее всего, будет более скромной на фоне эффекта высокой базы, но тем не менее ничего не мешает компании активно развиваться на российском рынке в сегменте крупных предприятий, а также осваивать рынок SME.
Инвесторам стоит держать в уме высокие мультипликаторы акций компании. Темпы роста вполне их оправдывают.
Коммуникации и телеком
Яндекс и VK – ожидают сильный рост EBITDA за счёт отъёма доли рынка у иностранных игроков.
Нефть и газ
На одной стороне энергетический кризис, а на другой рецессия в США и ЕС.
Наши компании не могут извлечь выгоду из текущего кризиса, а единственным драйвером роста будут служить высокие дивиденды.
Фаворит – Лукойл.
Материалы
Этот сектор представлен в России широким спектром добывающих компаний, которые занимаются удобрениями, металлургией, цветными металлами.
В целом сектор не нравится из-за рецессии и изъятии сверхдоходов. Исключением могут стать золотодобывающие компании, так как золото ведёт себя не как обычный сырьевой товар.
Фаворит – Полюс.
Коммунальные услуги
Компании по оказанию коммунальных услуг пока что выглядят неинтересно. Спрос на электроэнергию с июня снижается из-за экономического спада и замедления промышленной активности, а с ним и доходы компаний. В лучшем случае стоит ожидать дивидендов.
Но отдельный интерес могут вызывать акции Юнипро, так как они имеют потенциал кратного роста в случае решения проблемы дивидендных выплат.
Общая таблица идей от брокеров:
Разбор стратегий от других брокеров можно найти у меня в телеграм канале.
Ваша подписка - лучшая мотивация писать интересные посты.