На днях я открыла новый для себя актив - облигации-линкеры. Это такая интересная ценная бумага чья номинальная стоимость индексируется на уровень инфляции. То есть инвестор купил бумагу допустим за 1000 рублей, а в момент ее погашения получит 1400 рублей. Раньше я как-то проходила мимо подобных облигаций, но сейчас кое что изменилось в моих ожиданиях поэтому я и взглянула в сторону линкеров.
Цена облигации
Самое удивительное для меня - это цена облигации-линкера, как я уже сказала, она индексируется со временем, но тут все не так просто. Давайте покажу на примере конкретной ценной бумаги. Для покупки я рассматривала 4 выпуска, это
- ОФЗ 52004;
- ОФЗ 52003;
- ОФЗ 52002;
- ОФЗ 52001.
У этих бумаг разные даты выпуска, соответственно номинальная цена одних индексировалась много раз, а у других мало. Поэтому кое-кто из них уже успел подорожать до отметки в 1541 рубль (ОФЗ 52001), а чья-то номинальная цена всего 1155 рублей (ОФЗ 52004). Но знаете что интересно, у большинства брокеров в приложении отражается график не номинальной цены, а цены в процентах от номинальной. Например, тот же ОФЗ 52004 стоит 94,5%, а 52001 - 100%. Это означает, что ОФЗ 52004 торгуется за 94.5% от номинальной цены, а 52001 продается и покупается фактически за номинальную цену. Брокеры привыкли показывать цену в процентах от номинальной цены, для этих облигаций они не стали делать исключение, но подобное отражение может смущать инвесторов. Человек открывает график и не видит, что стоимость бумаги растет, он видит только колебания относительно номинальной цены.
У Тинькофф Инвестиций я нашла другое не совсем корректное отображение, открываешь ОФЗ, смотришь - цена 1185 рублей (заметьте тут не проценты), купон - 2.5%, доходность к погашению 3.55% - смешно! А прирост номинальной стоимости брокер учитывать не стал. Он делает расчет исходя из того, что далее индексации не будет, но она будет, на нулевую инфляцию нам с вами надеяться не приходится.
В этом плане брокер показывает оценку снизу, но, наверное, так и надо было написать внизу. А то инвестор открывает карточку и сразу закрывает ее, не все же знают, что у этих ОФЗ тело растет.
Инфляция и инфляционные ожидания
Инфляция - это вообще отдельная длинная тема. Тут я многое уже говорила и еще могу сказать. Во всех странах реальная инфляция отличается в худшую сторону от расчетной. С этим можно только смириться.
Сейчас не вооруженным глазом видно несколько факторов, которые будут увеличивать инфляцию:
- укрепление доллара относительно рубля, что приведет в подорожанию импортных товаров;
- сезонный рост цен на овощи и фрукты;
- повышение тарифов за коммунальные услуги с декабря 2022 года.
В своем последнем интервью Эльвира Набиуллина назвала еще несколько серьезных причин, которые будут способствовать большему разгону инфляции. Я бы сказала, что это интервью выглядело как предупреждение "готовьтесь, инфляция вырастит".
Никто заранее не скажет как вырастит инфляция, годовой таргет ЦБ 12-13%. Номинальная стоимость ликнеров индексируется с задержкой в 3 месяца, получается, что в ближайшее время стоимость будет проиндексирована на уровень инфляции в октябре (0,18%), в ноябре (0,37%), а затем и в декабре (0,37+Х%). То есть сейчас размер индексации будет расти. А самое главное, что при индексации работает сложный процент, поэтому номинальная цена растет достаточно быстро. Посудите сами, ОФЗ 52004 с 8 сентября 2021 года до сегодняшнего дня, то есть за 15 месяцев выросла в цене до 1155 рублей, на 155 рублей или 15,5 % годовых до вычета налогов. А ведь доходность линкеров складывается из роста стоимости и купонов 2.5% годовых. Итоговая доходность бумаги за 15 месяцев получается чуть больше 18% до вычета налогов или 15,66% после уплаты НДФЛ.
Моя покупка
По сути 4 облигации про которые я говорила отличаются только сроком погашения, текущей стоимостью и датой в которую эмитент выплачивает купоны. Величина купонов у них одинаковая, способ индексации номинальной цены тоже.
Я выстраиваю облигации лесенкой и, для меня было важно, что бы купон поступал в марте и сентябре, что бы выровнять поступления, поэтому я остановилась на ОФЗ 52004.
Сейчас можно оценить размер следующего купона, он будет 2.5% от номинала, но не менее чем от 1155 рублей проиндекцированных на 0,18%, 0,37% и Х%. Размер купона будет не менее чем 14,51 рублей. Сейчас я купила 24 ценные бумаги, то есть в марте на руки мне поступит не менее 302 рублей. Малова-то. Придется еще добирать.