У компании по производству мебели в активах отражено право аренды на земельный участок лесного фонда (с правом вырубки леса). Сколько стоит это право?
0 руб. при оценке для целей залога.
В нашей практике банки в 100% случаев обнуляли стоимость права аренды участков лесного фонда (учитывают за 1 рубль), так как в случае дефолта по кредиту продать это право аренды невозможно.
А приобрести права аренды в большинстве случаев можно практически бесплатно - на аукционе за госпошлину, и участники торгуются за размер будущей арендной платы. Требования к участникам минимальные, то есть при желании можно оформить права, условно говоря, на соседний участок.
В нашей практике был пример, когда право аренды и вырубки леса было предоставлено для целей строительства завода вблизи месторождения, с обязательствами восстановить лес после выработки месторождения и демонтажа самого завода. В данном случае права на вырубку леса – не актив, а затраты и обязательства компании, и их также нельзя продать.
Тем не менее для действующего бизнеса у актива точно есть стоимость, т.к. именно на этом лесном участке выстроены бизнес-процессы и логистика, завезена техника, собрана команда и организовано проживание, — все это позволяет непрерывно вырубать лес и вывозить его на производство. Тогда концепция оценки будет другая
Оценка на основе денежных потоков от продажи кругляка (даже несмотря на то, что оцениваемая компания перерабатывает древесину) или конечного бизнеса (в нашем примере – производство мебели). Кругляком называют необработанный ствол срубленного дерева, по сути, это полуфабрикат для производства пиломатериалов. Согласно нашей практике, такой подход дает достаточно высокие цифры, т.к. стоимость формируется не за счет самого участка, а за счет бизнеса на участке и сложно точно выделить часть стоимости, которая приходится на земельный участок.
Таким образом, бизнес с правом аренды на земельный участок лесного фонда (с правом вырубки леса) может стоить миллиарды, а отдельно право аренды участка – практически ничего.
Подписывайтесь на тг-канал Академии Евроэксперт