Евро, иены и фунты стерлингов уберут из состава валют Фонда национального благосостояния (ФНБ). Согласно новой структуре, разработанной Минфином, до 80% фонда разрешат инвестировать в юани, до 40% — в золото. Но доли могут варьироваться, к примеру 70% займут юани, 30% — золото.
Речь идет о заблокированной части ФНБ. Так, в апреле аналитики Центра стратегических разработок и ФГ «Финам» подсчитали, что в результате санкций оказалась заморожена почти треть средств фонда, размещенная в валютах «недружественных стран» (эквивалентно примерно 4–4,5 трлн рублей). Тогда же в Минфине поясняли, что эти средства на самом деле не обездвижены. «Валюта находится на счетах в ЦБ, и в случае необходимости ее можно конвертировать в рубли и направить на бюджетные нужды», — утверждали в ведомстве.
Согласно пропорциям, утвержденным Минфином еще в 2021 году, ФНБ должен на 39,7% состоять из евро, на 30,4% — из юаней, на 20,2% — из золота, на 5% — из фунта стерлингов, на 4,7% — из иены. По состоянию на 1 декабря объем фонда оценивался в 11,4 трлн рублей.
По словам близкого к правительству источника «Ведомостей», новая схема не означает, что Центробанк будет сразу приобретать золото на рынке. Механизм останется прежним: Минфин выставляет заявки, а Банк России решает, как и когда проводить покупку.
Регулятор сможет выделить в пользу правительства нужные объемы золота из уже существующих резервов, перераспределив их внутри своего баланса. Депозиты в ЦБ с привязкой к евро, фунтам и иенам перепривяжут к юаням.
27 декабря министр финансов Антон Силуанов говорил, что закупки валюты для ФНБ в юанях могут начаться уже с января. Но если раньше предполагалось, что в фонд идут нефтегазовые сверхдоходы (выше так называемой цены отсечения, которая составляла на этот год 44,2 доллара за баррель), то теперь действует другой механизм.
В частности, Минфин определил номинальную сумму безусловных нефтегазовых поступлений на уровне 8 трлн рублей в год. Предполагается, что все доходы, превышающие эту сумму, будут направляться в резервы. Как писали ранее «Ведомости», согласно утвержденным бюджетным параметрам, общая сумма закупок по бюджетному правилу в 2023 году может составить около 900 трлн рублей.
Банку России не потребуется проводить операции на открытом рынке для того, чтобы адаптироваться к новой структуре, отметил главный экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков. Все можно сделать внутри баланса, согласился он. С точки зрения Минфина, ФНБ в принципе похож на «структурный рублевый депозит». То есть можно считать, что он хранится в рублях, но доходность привязана по формуле к выбранным ориентирам, в данном случае — валютным, пояснил он.
Макроэкономист Виктор Тунев считает, что структура ФНБ должна определяться целями по курсу рубля и ликвидностью соответствующих инструментов. Золото, утверждает он, «не самый ликвидный груз»: его сложно быстро продать в больших объемах, а долгосрочная привлекательность с точки зрения сохранения стоимости под вопросом. Исходя из этого, эксперт считает, что ФНБ должен состоять из рублей и юаней.