Роснефть - одна из моих актуальных инвест-идей. Я держу её в своём публичном портфеле.
Как мы уже разбирали в блоге, компания лучше прочих подготовилась к санкциям и эмбарго. У них и труба в ЕС (не под санкциями, не под "потолком"), и труба в Китай (продают по долгосрочным контрактам без скидок), и свой теневой танкерный флот. И вообще по вопросам обхода санкций просто всем ребятам пример.
Кроме того, компания беспокоится не только о сбыте своей продукции, но и о росте добычи.
Если пропустили, всё это узнать можно здесь:
- Справедливая стоимость акций Роснефти. Будет ли реализован Восток Ойл?
- Будет ли работать потолок цен на нефть из РФ?
Цифры от Роснефти с комментариями
Посмотрим, как работает в это тревожное время наш нефтяной фаворит.
Полноценного раскрытия нет, есть только некоторые цифры.
По представленным данным, всё растёт:
Сечин тоже хвастается:
Компания увеличила добычу углеводородов и успешно оптимизировала каналы сбыта: поставки нефти в азиатском направлении выросли примерно на треть и полностью компенсировали снижение поставок в адрес европейских покупателей.
EBITDA «Роснефти» достигла рекордного девятимесячного значения, превысив 2 триллиона рублей, а долговые и торговые обязательства снизились на 17% с начала года.
Прибыль и выручка слабее, чем были в 1 полугодии
Но если внимательнее посмотреть на цифры, то получится, что выручка в 3 квартале заметно ниже, чем была в первой половине 2022. Рекордными результатами за 9 месяцев компания обязана первому полугодию.
Падение по выручке, примерно, 27% (квартал к кварталу). Крепкий рубль и падающая цена на нефть делают своё дело.
При этом, в прошлый раз компания не раскрывала EBITDA. Сравнить данные с первым полугодием корректно не получится.
Важный момент
Появилось много оценок о размере чистой прибыли и EBITDA на 3 квартал. Помните, что это - не точная цифра, а именно оценка конкретного автора. Корректно рассчитать не получается. Было много списаний в 1 полугодии, всё это нужно учитывать.
Но всё равно, судя по всему, результаты 3 квартала хуже, чем предыдущих двух. Насколько хуже - нельзя точно сказать. Когда-нибудь узнаем, когда будут раскрыты все данные.
Санкции пока не сказались ни на добыче, ни на поставках
Действительно, пока, как мы и ожидали, Роснефть успешно обходит ограничения, введённые со стороны ЕС. Сечин хвастается не зря. Пока ни на добыче, ни на поставках негативно ограничения не сказались.
Но в декабре проблем у компании добавилось. Компания всё знала и готовилась, танкеры закупались. Надеюсь, справятся и на этот раз.
Списание НПЗ в Германии
Компания сообщила, что списала НПЗ в Германии:
В 3 кв. 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказала передача активов Компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб.
Очень грустный момент, на самом деле.
Восток Ойл - работа идёт по графику
Работы в рамках флагманского проекта «Восток Ойл» реализуются в полном соответствии с графиком.
Предстоящие вызовы
Четвёртый квартал будет для компании непростым. Цены на нефть продолжают падать, а рубль, наоборот, остаётся крепким. Вся надежда на Китай (снятие коронавирусных ограничений) и падение курса рубля (когда-нибудь он, наконец, всё же упадёт).
Ещё и новые ограничения с декабря.
Но главная проблема - это экспорт нефтепродуктов. Это нас ждёт в феврале. Посмотрим, как эту проблему будет решать Роснефть.
Мнение по отчёту
Всё в рамках ожиданий. Да, крепкий рубль и падающая цена на нефть сделали своё дело. Но мы это знали заранее.
Компания справляется с санкциями, это тоже было в нашем базовом сценарии.
Т.е. пока всё идёт по плану.
Дела у компании идут нормально. Даже несмотря на беспрецедентные ограничения, крепкий рубль и падающие цены на нефть, выручка на уровне 2018-2019 года. Тогда компания платила 26 руб дивидендами на акцию. Исходя из текущих цен, получается в районе 8% дивидендная доходность.
Даже при текущем курсе рубля компания остаётся привлекательной.
Если учесть, что дивиденды - не главная идея в Роснефти, а приятный бонус на время ожидания, то пока всё неплохо.
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые публикации!
Ваши "лайки" - лучшая обратная связь для автора блога!
Раз в неделю делаю покупки в публичный портфель.
Полезные статьи:
- Лукойл. Риски инвестирования