Управление инвестиционным портфелем включает в себя управление налоговыми обязательствами. Использование ИИС, удержание позиции 3 года или 5 лет, сальдирование финансовых результатов, перенос убытков и прочие решения - всё это ииспользуется для налогового планирования.
В конце каждого года обсуждается и вопрос фиксации убытков для уменьшения суммы налога и переносе его на будущие периоды. А иногда появляется смысл и в фиксации прибыли по открытым позициям. В каждом подобном решении есть как плюсы, так и минусы.
Прежде всего, для налогового планирования в ноябре-декабре уже полезно посчитать предварительные итоги по всем брокерским счетам, по каждой торгуемой группе финансовых инструментов:
- ценные бумаги,
- ПФИ с базовым активом ценные бумаги,
- ПФИ с базовым активом иным, чем ценные бумаги,
- цифровые активы,
- валюта,
- активы, сделки с которыми произведены не на организованных торгах и др.
После сальдирования предварительных финансовых результатов (см.: заметку) и учета убытков прошлых можно приступать к планированию. Рассмотрим в рамках статьи несколько стандартных ситуаций.
Ситуация 1. К концу года есть доход по ценным бумагам, подлежащий налогообложению.
Очень часто предлагают продать открытые убыточные позиции, зафиксировать убыток, который уменьшит облагаемый доход и снова купить проданные ценные бумаги.
Выгода от такой операции намного меньше, чем кажется на первый взгляд:
Пусть облагаемый доход равен 1 млн рублей и есть убыточные позиции на эту сумму. Допустим, что не было спреда при закрытии и новом открытии позиций, комиссиями пренебрежем. Фактический результат - уменьшение налогооблагаемого дохода в текущем году на 1 млн рублей поможет уменьшить налог за текущий год на 15% (возьмем максимальную ставку для налогового резидента РФ), то есть на 150 тыс руб. Эта сумма налога будет перенесена на будущий год. То есть фактически инвестор получает в результате такой операции перенос уплаты суммы налога 150 тыс руб на один год. Какова выгода инвестора? А она равна стоимости займа 150 тыс рублей для инвестора. Если инвестор кредитуется под маржинальные позиции у брокера под 20% годовых, то перенос уплаты налога дает инвестору выгоду 30 тыс рублей (годовая стоимость займа суммы, равной сумме налога).
Обратим внимание, что финансовый результат такой операции равен не 1 млн рублей (суммы полученного облагаемого дохода, суммы искусственного убытка), равен не 150 тыс рублей (суммы, на которую уменьшается налог за текущий год), а равен сумме в размере стоимости займа денег. И стоимость денег надо рассчитывать за целый год только если инвестор постоянно использует маржинальные позиции. А многие это делают периодически или вообще не используют плечо в торговле. И, если у инвестора на счете всегда есть денежный остаток в размере суммы налога, то он фактически ничего не выигрывает от подобной операции.
А теперь представим инвестора, у которого на счету есть убыточная позиция на 1 млн рублей как в этом примере. Такой счет должен быть равен нескольким миллионам рублей, что показывает, насколько мала реальная финансовая выгода для портфеля.
Однако этот способ активно используется:
А. Любая возможная выгода на рынке должна учитываться инвестором.
Б. Для нерезидентов РФ при ставке налога 30% выгода в два раза больше.
В. Если позиция, по которой фиксировался убыток, не будет закрыта в следующем году, то перенос дохода растянется еще на один год и так далее.
Г. Позиция, по которой фиксировался убыток, может в конечном итоге и не дать прибыль и быть ликвидирована окончательно с убытком.
Д. Позицию после переоткрытия можно удерживать 3 года (5 лет) и воспользоваться инвестиционным вычетом (или льготой) при ее закрытии, что позволит избежать уплаты налога.
Е. Позицию с убытком можно закрыть на обычном счете, а открыть на ИИС второго типа, на котором нет налогообложения или открыть на ИИС первого типа, на котором уплата налога отложена до момента закрытия счета.
Да мало ли что еще можно придумать.
Обратим внимание, что такой способ не подходит ни для опционов (по опционам на доход влияет уплаченная или полученная премия) ни для фьючерсов (на доход влияет вариационная маржа).
Но не забываем и о минусах:
А. Спред при закрытии-открытии увеличит расходы.
Б. Комиссии за сделки увеличат расходы.
В. Надо учитывать, что не выгодно фиксировать убыток по позициям, по которым срок владения уже дает право на инвестиционный вычет (3 года) или льготу (5 лет) или срок удержания таких позиции уже значительный.
Г. Следует принимать во внимание, что совершение сделок, основной целью которых является уменьшение суммы налога, не допускается. Автору известен только один случай привлечения к ответственности за подобные сделки, поэтому говорить о сложившейся судебной практике не стоит. Но и прямые призывы и советы таким образом уменьшать налогооблагаемый доход не стоит публично давать или поддерживать. И в настоящей статье автор всего лишь обсуждает тему, а не призывает так поступать.
Ситуация 2. По ценным бумагам получен доход, а по ПФИ с базовым активом ценные бумаги получен убыток.
Налоговый кодекс разрешает сальдировать доход и убыток между этими категориями финансовых иснтрументов только в отчетном периоде.
Предположим, что убыток по ПФИ значительно больше дохода по ценным бумагам. В этом случае в течение следующих 10 лет убыток может быть перенесен только на доходы по ПФИ. Но если инвестор предполагает, что в таком случае он будет использовать убыток слишком долго, то можно принять решение зафиксировать доход по открытым позициям по ценным бумагам, чтобы максимально использовать убыток ПФИ в отчетном году. В отличие от первого примера инвестор закрывает и переоткрывает не убыточные позиции, а прибыльные. Полученная прибыль по таким сделкам в текущем году может быть уменьшена на убыток по ПФИ, что позволит использовать убыток сразу, а не в будущих отчетных периодах.
Плюсы и минусы такого решения можно найти самим, учитывая изложенное выше применительно к фиксации убыточных позиций.
Кстати, можно учесть еще один риск - налоговые ставки текущего года 13% и 15% могут быть побиты ставками в следующих периодов (монетарная политика начинает замещаться бюджетной) и тогда использование убытков в будущих периодах окажется выгоднее, чем в текущем.
Ситуация 3. К концу года по ценным бумагам получен доход, по ПФИ есть убытки прошлых лет, которые нельзя сальдировать.
В этом случае можно рассмотреть вариант выхода из позиций по бумагам через продажу опционов CALL глубоко в деньгах. Опционы CALL в деньгах всегда стоят не меньше разницы между текущей ценой и страйком, да еще и могут иметь дополнительную временную стоимость, что дает не худший финансовый результат для закрытия позиции.
Полученная премия за продажу опциона будет уменьшена на убыток по ПФИ прошлых лет, а ценная бумаг будет продана по цене страйка намного ниже текущей рыночной цены, что уменьшит налогооблагаемую базу по ценным бумагам.
Кстати, для неамериканских резидентов - владельцев PTPs с 2023 года введен новый налог 10% от валового дохода при продаже таких бумаг (см.: заметку). Уменьшение цены акций при выходе из позиций путем продажи опционов CALL глубоко в деньгах - один из способ уменьшить такой налог, так как часть дохода переносится с ценных бумаг на опционы.
Можно привести еще множество разных ситуаций и вариантов их решений, тем более, если есть несколько брокерских счетов и набор финансовых инструментов шире. Но задача заметки не предложить шаблонные решения, а обратить внимание на некоторые подходы к управлению инвестиционным портфелем.
Для членов Клуба Дмитрия Солодина.
© Сергей Сорокин, 2022
sorokin@consaltfirm.ru
Юридическая фирма «Консалт» Сорокины и партнёры (с 1993 года)
