После того как замминистра финансов России Алексей Моисеев заявил, что российский фондовый рынок будет развиваться от безысходности, эту тему начали активно обсуждать. Я сразу написал об этом с сарказмом:
Но вижу, что многие финансовые блогеры (в т.ч. те, кого я считаю грамотными и авторитетными) взялись за эту тему не в плане прикола, а довольно серьезно. То есть, говорят, что некое рациональное зерно в этом все же есть, и именно от безысходности рынок отчасти может начать развиваться и расти. Ну что ж, давайте тогда поговорим серьезно.
В чем логика позиции "рост от безысходности"? В том, что когда деньги обесцениваются, их надо как-то спасать. И вот, если внешние рынки закрыты, банковские вклады инфляцию не покрывают, недвижимость падает в цене, открытием бизнеса заморачиваться захочет не каждый, да и сейчас явно не лучшее время для этого, что остается? Только внутренний фондовый рынок. И вот по этим причинам, якобы, люди будут "нести туда деньги", просто потому что больше некуда. И покупать акции и облигации российских эмитентов. Спрос будет расти, соответственно, и цена тоже будет расти. А когда будет расти цена - вкладывать будут еще больше, и так далее, и так далее.
Какая-то логика в этом всем, конечно, есть. Но у меня есть несколько весомых аргументов против такой позиции. Приведу кратко.
1. Ставки по банковским вкладам еще не столь низкие, в сравнении с нынешними перспективами фондового рынка (допустим, даже чистой дивидендной доходностью акций и купонным доходом по облигациям). Если по вкладам можно получить 7-8% годовых, то по государственным ОФЗ столько же, по корпоративным облигациям 9-10%, дивиденды 10-15%, но это не точно, а если повезет. За минусом налога - еще меньше. А в банке гарантированный доход, и без налога (если сумма до миллиона рублей). Это не тот аргумент, чтобы бабушки и дедушки (являющиеся основными вкладчиками) забрали деньги из банков и понесли на биржу. Да и знаний у них для этого нет.
Вот если бы доходность вкладов была 4-5%, а на фондовом рынке такая же, тогда другое дело. Кстати, так и было в 2019-2021 годах, когда российский фондовый рынок получил наибольшее развитие.
2. Экономическая ситуация. Перспективы российской экономики совсем нерадужные. А фондовый рынок - отражение ситуации в экономике и ее перспектив. Ну не могут "от безысходности" расти акции компании, если финансовое состояние этой компании постоянно ухудшается, если компания работает в убыток. Я себе такого не представляю. Ведь цена акции - это цена доли бизнеса. Если бизнес терпит убытки, его цена не может расти.
3. Закрытый рынок. Некоторые блогеры, обсуждающие эту тему, привели пример Турции, где фондовый рынок показал рекордный рост в текущем году, якобы из-за того, что турки "от безысходности" начали спасать там свои деньги от ифляции. Но дело там явно не только в турках. А преимущественно - в нерезидентах! Я написал об этом, обсуждая данную тему:
В России же рынок для активных нерезидентов закрыт. И в прежние годы он показывал рост, тоже, прежде всего, благодаря западным нерезидентам, особенно крупным маркетмейкерам, институциональным инвесторам, которые вкладывали в него миллионы и миллиарды долларов. Ну, например, Goldman Sachs, JP Morgan и подобным. На российском рынке крутились их огромные капиталы. Теперь их нет. И появятся они нескоро (в текущей ситуации - вообще не появятся). Так что, на этот фактор рассчитывать не приходится.
Таким образом, лично я не вижу большого потенциала развития российского фондового рынка "от безысходности". Расти он начнет, когда изменятся тренды в экономике. А тренды в экономике, судя по всему, изменятся только тогда, когда изменятся тренды в политике. Без этого рынок будет оставаться слабым, вялотекущим, крайне неустойчивым, спекулятивным и малопривлекательным для стратегических инвесторов.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!