Декабрь – традиционный месяц для подведения итогов. В этом году всем очевидно, что год выдался насыщенным, мягко говоря. Большинству инвесторов пришлось переосмыслить понятие «долгосрочные инвестиции». Теперь горизонт существенно отодвинулся из-за новой реальности в которой мы оказались.
Есть масса причин, которые в ближайшее время будут оказывать серьезное влияние на отечественный рынок:
✅ Геополитика.
Тут подразумевается целый комплекс взаимосвязанных факторов:
- Санкции – в большей части затрагивают банковский сектор, а далее уже металлурги и нефтегаз. Но так или иначе они затрагивают всех, особенно если компания с приставкой «гос».
- Мобилизация – нет никакой гарантии, что она не повторится. Для рынка это будет сильнейший стресс по аналогии с концом сентября.
- Нерезиденты – их изоляция убрала с рынка порядка 70% ликвидности. Надо быть честными – деньги населения адекватно заменить её не смогут. Рост рынка по сценарию Ирана, о котором так много говорят, у нас невозможен – нашей инфляции далеко до иранской, плюс есть работающие альтернативы фонде.
- Рубль – текущий курс – фактор в целом нейтральный, но это прямое следствие геополитики и санкций, он давит на экспортеров с большим весом в индексе.
- Эмбарго с 5 декабря – незамедлительного эффекта на акции не ожидается, но психологическое давление на рынок точно есть. А в люлолгосросной перспективе может оказать влияние на выручку нефтяного сектора.
✅ Налоги.
От размера налогов, которыми облагается бизнес будет зависеть вся дивидендная история нашего рынка. Тут можно смело вспомнить летний кульбит Газпрома. И когда перед государством вновь встанет вопрос: получить деньги для покрытия бюджетного дефицита через НДПИ, или через дивиденды госкомпаний – ответ будет очевиден. Через налоги можно получить больше и быстрее.
✅ Регулирование.
В условиях жесткого валютного контроля, дефицита отчётности и ограничении движения капитала инвестирование превращается в рулетку.
✅ Внешние факторы.
Все еще сохраняется риск глобальной рецессии и все это на фоне снижения спроса на российские экспортные товары.
По ощущениям все эти факторы не потеряют своей актуальности в ближайшие года 3. Хотелось бы ошибиться, но пока другую картину представить сложно. Хотя, если опираться на мировой опыт, то период спада и турбулентности не может длиться ни 10, ни 5 лет, а это уже обнадеживает.
В тоже время, сейчас отличное время для стойких и хладнокровных. Потому что, есть шансы повысить доходность портфеля за счет включения в него аномально дешевых активов. Но только при условии, что вы психологически и финансово готовы к повторению и углублению дна. Дело в том, что после всех встрясок и шока этого года финансовые показатели крупнейших компаний будут восстанавливаться. Вопрос лишь в вероятности повторения подобных шоков.
Однозначно ответить на вопрос о будущем нашего рынка нельзя. Хотя бы потому, что у каждого из нас свой риск-профиль, план, обстоятельства и множество других факторов. Поэтому, не следуйте чьим-то советам, пока не проанализируете свою ситуацию.