Рынок недвижимости в Китае штормит, конечно, знатно. Столько негатива сошлось на нём. И политика "zero covid" местами добивает.
Как пишут, ещё один день, ещё одна мера поддержки осажденного китайского сектора недвижимости. Пекин 9 ноября расширил программу финансирования для поддержки частных компаний, включая строителей, при их выходе на долговой рынок.
Положительно то, что власти делают больше для поддержки жилищного сектора. Но это очередная "припарка", которая вряд ли изменит ситуацию на рынке.
Акции застройщиков, таких как Country Garden Holdings и CIFI Holdings, выросли после того, как Национальная ассоциация институциональных инвесторов финансового рынка расширила программу для частных компаний, включая застройщиков, по финансированию облигационных займов до 250 миллиардов юаней (35 миллиардов долларов).
Программа, впервые представленная в конце 2018 года, является одной из «трех стрел», которые Народный банк Китая использует для помощи частным компаниям в привлечении капитала. Два других канала включают банковские кредиты и долевое финансирование.
В сентябре Bloomberg сообщил, что политики обратились к государственным банкам с просьбой увеличить кредитование застройщиков, чтобы облегчить кризис ликвидности. Выпустив первую стрелу, Пекин теперь выпускает вторую.
Но, как отметил экономист Nomura Лу Тин, есть причины сомневаться в эффективности программы. Во-первых, выручка от продаж новых домов является крупнейшим источником финансирования для застройщиков, гораздо большим, чем любые другие каналы. В прошлом году на его долю пришлось 53% от общего объёма финансирования деятельности застройщиков по сравнению с 12%, которые приходятся на банковские кредиты.
Согласно оценке Nomura, за первые девять месяцев продажи новых домов сократились на 31%. Таким образом финансовый доходы застройщиков от продажи домов сократится в этом году на 3,3 трлн юаней (456 млрд долларов). Это очень большая дыра.
Во-вторых, квота на облигационное финансирование в размере 35 миллиардов долларов предназначена для всех частных компаний, а не только для застройщиков. По данным Nomura, на строителей в период с 2018 по 2020 год приходилось всего 15% выпуска частных облигаций, а в 2021 году их доля упала примерно до 9%.
Наконец, застройщикам по-прежнему необходимо выплатить большие долги по облигациям в ближайшие месяцы, при этом к марту 2023 должен быть погашен долг на сумму около 30 миллиардов юаней [сумма кажется небольшой, но с таким кризисом и такими долгами она может быть соломинкой, которая сломит хребет многим компаниям - прим. Об этом не говорят]. Подразумевается, что даже если они смогут получить доступ к рынку облигаций, то после выплаты долга у них останется очень мало денег для финансирования своих проектов.
В общем, вторая стрела больше похожа именно на стрелу, а не на базуку.
На самом деле, рынок недвижимости в Китае - это один из столпов экономики. И очень много на него завязано смежных отраслей. В настоящее время не очень понятно, какие цели преследуют китайские власти в его отношении. Обвал этой отрасли им не нужен точно. А вот мягкая посадка? Может быть они и требуется. Но тут покажет только будущее.