10,4 тыс подписчиков

Влияет ли дивидендная политика на долгосрочную доходность акций?

1 ноября 20221 ноя 2022

330

1 мин

Любопытное исследование Ned Davis Research и Hartford Funds сравнивает доходность и риски акций компаний с пятью различными подходами к выплате дивидендов.

Сначала они разделили компании на две группы в зависимости от того, выплачивали ли они дивиденды в течение предыдущих 12 месяцев:

Dividend Payers - компании, выплачивающие дивиденды (независимо от политики выплат).
Dividend Non-Payers - компании, не выплачивающие дивиденды.

Затем «плательщиков дивидендов» разделили на три группы на основании их поведения по выплате дивидендов в течение предыдущих 12 месяцев:

Dividend Growers/Initiators - компании с ростом дивидендных выплат или начинающие выплаты.
No Change in Dividend Policy - компании, которые сохраняют свои дивиденды на акцию на том же уровне.
Dividend Cutters & Eliminators - компании, которые сократили или прекратили выплаты дивидендов.

По каждой категории акций формировался портфель и ребалансировался ежемесячно.

Согласно полученным данным, компании, сокращающие дивиденды или перестающих их платить показывают более низкую долгосрочную доходность и бОльшую волатильность как по сравнению с широким рынком, так и с любой категорией "дивидендных" и "не дивидендных" акций.

Акции компаний, повышающих дивиденды или начинающих их платить показывают лучшее соотношение долгосрочной доходности и риска.

При этом данные результаты не противоречат тому, что акции ценности, роста или малой капитализации могут быть более эффективны для отдельных портфелей или на отдельных стадиях деловых циклов - здесь речь идет только о разнице в дивидендной политике.

=======

Наш индекс стабильности дивидендов (DSI) в сервисе "Дивиденды" помогает инвесторам отбирать акции компаний, которые постоянно платят стабильные или растущие дивиденды.

Методика расчета индекса DSI в pdf