Вчера состоялось очередное заседание ЦБ РФ, на котором, ожидаемо, оставили ключевую ставку на уровне 7.5% годовых. Хотя смелый Дерипаска в своем ТГ канале предложил понизить ставку до 5% и начать программу количественного смягчения на 20-25 трлн рублей, аргументируя это тем, что без этого «мы не сможем запустить экономический рост». В принципе, изначально было понятно, что регулятор к этому совету не прислушается.
Банально причин для этого пока нет:
– Инфляция развернулась к росту, летняя дефляция в прошлом;
– Реальная инфляция явно выше, чем докладывают Росстат и ЦБ;
– Впереди ноябрь-декабрь, а это исторически самые проинфляционный месяцы;
– Инфляционные ожидания растут уже 3 месяца подряд;
– Денежная масса растёт, по большей части из-за финансирования операции в Украине.
Фондовый рынок, как это было бы в прежние времена, не избавляет от избытка денежной массы. Новые инвестиции есть, но на неликвидном рынке для локального роста пока вполне достаточно и щедрых дивидендов Газпрома.
В тоже время есть факторы против инфляции и повышения ставки:
– Потребительские настроения ухудшились и не стимулируют траты населения;
– Мобилизация и вызванная ей эмиграция привели к ощутимому оттоку капитала и снижению экономической активности;
– Народ интуитивно ощущает риски риски и предпочитает меньше потреблять и больше откладывать на чёрный день.
Поэтому в текущей ситуации вполне логично, что ЦБ решил взять паузу и дождаться внятных сигналов. К ним относятся:
1️⃣ Решение по бюджетному правилу – скупка валюты для ФНБ (Фонд Народного Благосостояния). Зависит не только от нашего Минфина, но и от властей Китая, которые могут иметь свое мнение по поводу резкого увеличения позиции в юане (это повысит его курс).
2️⃣ Динамика нефтегазовых доходов на фоне нефтяного эмбарго Запада и сокращения экспорта Газпрома.
3️⃣ Дефицит бюджета с учетом растущих расходов на СВО.
4️⃣ Внешний фактор (глобальная рецессия, ставка ФРС) присутствует, но с февраля 2022 года он не оказывает решающего воздействия.
Какое решение примет регулятор на следующем заседании – пока неизвестно. Как видите, слишком много элементов влияет на этот пазл.
#финансы #финансыснастей #цбрф #инфляция