Пришлось совместить обычный новостник с более серьезной темой, которую просили разобрать в комментариях.
Национализация активов
Данный вопрос все чаще встречается в комментариях.
Сразу отмечу (читайте, спойлер): я знаю, кто именно говорит о национализации и на данный момент не услышал от этих людей ни одного нормального аргумента, из чего делаю один единственный вывод - либо людям не хватает острых ощущений и они накручивают себя и вас, либо решили хайпануть на страхах.
Последнее сейчас очень актуально. Страх заразителен, а потому привлекает внимание и собирает вокруг большую аудиторию. В мире финансов сейчас то же самое, что и в телевизоре в вечерней сводке новостей.
Но перейдем к сути.
Может ли быть национализация активов?
2022 год показал нам, что может быть что угодно.
Но говоря о действиях наших властей... Можно по-разному относиться к регулятивным мерам и тому процессу, который ЦБ обозначил в качестве "большой трансформации российской экономики", но если честно и не предвзято - похожи ли действия Правительства, ЦБ и Минфина на поступки сумасшедших?
- Я не согласен со многими мерами, принятыми в этом году, но по-крайней мере я услышал вполне логичное объяснение, почему данные меры были приняты.
Понимать логику мер и быть с ними согласным - вещи разные, согласитесь.
Так вот, я что хочу сказать, чтобы ответить на вопрос "будет ли национализация?" нам сначала нужно понять, а что это изменит? То есть в чем смысл национализации и зачем прибегать к такому решению.
Представим, что государство национализирует всю недвижимость в стране. Дальше что?
Правильный ответ: ничего.
Что государство будет делать с этой недвижимостью? Продавать обратно населению, банкам и компаниям? Просто владеть всем этим?
Как быть с толпой недовольных, которые 5-10 лет выплачивали ипотеку на половину зарплаты?
Иными словами, как вы видите, нет никакого смысла в национализации недвижимости. Такая мера ровным счетом ничего не меняет для государства, не дает каких-то преимуществ, не решает проблемы в стране.
Недвижимость представляет ценность, когда кто-то готов за нее платить. Без покупателя и продавца - это просто бетон.
Так значит национализации недвижимости не будет?
Возможно, что будет. Такое возможно прежде всего в ЛНР, ДНР, и прочих присоединенных территориях, а также на границе фронта.
Жить там, как вы понимаете, опасно. Но те же самые дома могут использоваться в качестве укрытия для ВС РФ.
В таком случае людей могут переселить. Что им дадут взамен изъятого имущества - вопрос второстепенный. Первостепенно тут понимание того, зачем и почему недвижимость могут забрать.
Если вы живете в условной Москве, далеко от действий СВО, забирать недвижимость у вас смысла нет от слова совсем. Напротив, компании строят и продают недвижимость - платят налоги, посредники перепродают - платят налоги, вы покупаете и платите налоги и по счетам, банки выдают ипотеку и т.д. То есть с оборота недвижимости государство получает деньги, с непосредственного единоличного владения - нет.
Едем дальше.
Большинство беспокоит национализация компаний и активов на фондовом рынке.
Что же дает национализация компаний? Кажется, что дает много - полный контроль над бизнесами, производственными процессами и денежными потоками.
Но вместе с тем данная мера, нужно это понимать, сломает существующую финансовую систему. Компании не смогут, например, занимать деньги на рынке - это нарушит инвестиционные программы, выбьет финансовую основу из под ног, множество людей останутся без дохода.
И тут надо отметить, что наши блогеры живут в выдуманной реальности. В их понимании национализировать активы государство может, а как-то иначе решить свои проблемы - нет.
Вернее будет сказать так - многим кажется, что государство ничем не владеет, но может в момент стать единоличным собственником.
Любой здравомыслящий человек понимает, что де-факто государство владеет вообще всем, что находится на его территории, даже если это что-то находится в частной собственности. Но быть владельцем всего - куда сложнее, чем условно сдать все это в бессрочную аренду.
Вместо национализации акций и полного контроля, который лишь на первый взгляд является выгодным, а на проверку оказывается той еще головной болью, государство может иными способами решить свои проблемы. Тут мы переходим от страхов к реальным рискам.
- Может ли государство принудительно изымать 100% чистой прибыли всего крупного и среднего бизнеса в стране?
Может. Новый указ и дело в шляпе. Что это даст?
Прежде всего, позволит закрыть планируемый дефицит бюджета в ближайшие 2-3 года.
Смекаете? Не надо национализировать и отбирать у нас доли в компаниях, чтобы нас, акционеров, оставить на ближайшее время без дохода, а компании - без роста бизнеса. При этом государство свои проблемы решает, а финансовая система не страдает от дефицита средств.
- Может ли государство потребовать от отдельных компаний и предприятий перехода на изготовление того недостающего, что требуется на СВО, по цене себестоимости (с нулевой прибылью)?
Может. Будем реалистами.
К примеру, сейчас все издержки по кредитам и ипотеке государство возложили на плечи банков. Было много высказываний банкиров против, но разве это что-то изменило?
Таким образом, без нарушения конституционных прав, государство может решить ВСЕ свои проблемы не прибегая к национализации.
Далее, дефицит бюджета в 2023 около 5 триллионов рублей. Много? Много.
А на банковских вкладах населения более 30 триллионов рублей. Хватит на 6 таких лет, как ожидается в 2023 (ожидается также, что в 2024 дефицит сократится и далее будет закрыт).
Изымать, кстати, нет необходимости. Можно де-юре "заморозить" (де-факто перевести на баланс Минфина) и отдавать постепенно согласно нуждам населения (на закрытие долгов, оплату счетов и т.д.), частично с депозита, частично от налоговых поступлений.
Просто напомню, что электронные деньги - это не деньги, а бухгалтерская запись в банке. С ней можно "играть" как угодно.
Не знаю, запустили уже или нет проект "вечных" вкладов. Идея обсуждалась с банками и начала внедряться месяц-полтора назад. Такой вклад - это длинные деньги. Изначально понятно, что если человеку нужны деньги через 1-3 года - он не будет класть их на "вечный" вклад. Так что использовать эти деньги в нуждах бюджета с последующим возвращением - вполне вероятно.
Но даже несмотря на такой кардинальный вариант, государство пытается решать свои проблемы более мягкими способами. Минфин несколько месяцев тестирует рынок облигаций, чтобы занять деньги у рынка, например. И до сих пор надеется, что в следующем году будет серьезный приток дивидендов от нефтегаза и банков.
Я сейчас не пугаю, а отвечаю сразу на два вопроса:
1. Как?
2. Зачем?
- Второй вопрос всегда и во всех случаях наиболее важен. Если мы чего-то не понимаем или не принимаем - это не значит, что в этом нет смысла.
Вот пример. Я с 2016 наблюдаю за тем, как наше государство пытается регулировать рынок криптовалют. Знаю все меры регулирования, которые поднимались и обсуждались.
И я вижу, насколько эти люди заблуждаются и ошибаются, какие проблемы сами для себя инициируют, от каких возможностей отказываются. Для меня все это нелепо. Но вместе с тем я понимаю причину, почему они пытаются принять именно такие, а не другие меры. В этом есть логика, пусть я и считаю ее ошибочной.
Поэтому говоря о национализации - я описал куда более действенные способы решения государственных проблем. Часть этого мы уже видим - повышение налогов для нефтегаза, угольщиков и производителей удобрений, новые обязательства банков и т.д.
Национализация Газпрома, Новатэка, Лукойла, Распадской, Мечел, ФосАгро и Акрон ничего ровным счетом не даст, кроме новых санкций. Обратите внимание, что под санкции и ограничения попали отрасли, а не компании (своего рода юридическая лазейка, позволяющая избежать вторичных санкций третьим сторонам, если работать скрытно).
А изъятие прибыли в пользу бюджета решает проблемы государства.
При этом мы понимаем, должны понимать, что национализация в любой форме приведет к уничтожению существующей системы.
Тут не лишним будет задать вопрос - а готово ли наше государство сейчас уничтожать финансовую систему? Какой пример для всего мира это будет? Как на это отреагирует население?
- Суммируя ответы (которые вы и сами знаете) на вопросы выше - во время СВО никакой национализации не будет, потому что наша система не справится с нагрузкой и в конечном итоге РФ проиграет.
Мы живем в капитализме, а капитализм - это право частной собственности и получения прибыли.
Сейчас мы наиболее близки к устройству Китая - государственному капитализму. В прошлом году все кричали про жесткую регуляцию в Китае, но разве в России сейчас дела обстоят как-то иначе?
Пусть и государственный (регулируемый государством, вместо свободных рыночных отношений), но все таки это капитализм.
В конечном счете, мы же все понимаем, что наша экономика сейчас работает на победу в СВО. Мы все, явно или нет, приняли эту новую реальность.
При этом нужно отметить, что государство продолжает внимательно следить за населением, настроениями в обществе. Потому что общество - это основа финансовой, экономической и производственной стабильности. А стабильность функционирования - это все, что сейчас требуется системе.
К примеру, после объявления частичной мобилизации люди впали в оцепенение. Я от многих бизнесменов (у которых на костях вырезано кредо - решать проблемы и двигаться дальше во что бы то ни стало) слышал о приостановке всех планов и процессов.
Так вот, после ЧМ экономика нажала на "стоп-кран", потому что экономика - это люди, а люди оказались в полной растерянности, под давлением страхов и абсолютной неопределенности.
И вот частичную мобилизацию отменяют в Москве, якобы план выполнен. Москва - главный финансовый центр России. Люди выдыхают и возвращаются к делам, планам и целям. То есть функционирование системы восстанавливается.
Как итог прежде сказанного, меры действительно могут быть неприятными, но на мой взгляд не стоит уходить в крайности - это во-первых, считать что эти меры будут носить постоянный характер - это во-вторых.
И держите в голове, что за каждым решением стоит ответ на вопрос "Для чего?"
Почему-то в 2020-2021 никто не говорил о национализации. Все жили мирно, хорошо, зарабатывали деньги и накапливали капитал. А в этом году, видимо, что-то изменилось. А что изменилось-то? Почему в 2021 национализация была невозможна (раз о ней не говорили), а ровно через год стала не просто возможной, но по мнению блогеров еще и своевременной?
Ответы в формате "отобрать - чтобы отобрать", "чтобы сделать народ нищим" и т.д. - это не ответы, а эмоциональные суждения.
На такие суждения можно отвечать тем же вопросом "Для чего?". Для чего делать народ нищим? Ну, допустим, чтобы все были рабами. Серьезно? А до 2022 года все были свободными людьми, решающими хотят они платить по счетам и долгам, и ходить для этого на работу, или нет.
- Маск был прав, когда говорил, что возможно мы уже живем в матрице. Мы уже в ней живем, и у каждого в голове вертится его личная кино-лента с выдуманным сюжетом.
Но возвращаясь к сути. На данный момент мы видим, что государство:
- Пытается сохранить стабильность системы. Путем заимствований из ФНБ, повышения налогов для компаний, занимая деньги на рынке, повышая пошлины и прочими способами.
- Не идет на крайние меры в вопросах СВО (военное положение введено лишь в граничащих с Украиной областях, что логично).
- Мобилизованным платят деньги, хотя большинство из них военнообязанные. Что это, как не капитализм.
- Старается сохранить рынок капитала, включая международные инвестиции (в проекте Сахалин и в прочих СП, из которых ушли "недружественные" нерезиденты и захотели войти своим капиталом "дружественные").
- Заключает новые партнерские отношения с "дружественными" странами, даже с теми, которые входят в НАТО (например, строительство нового газового хаба в Турции на замену Северным потокам).
Иными словами, я не вижу реальных аргументов в пользу национализации, зато вижу, насколько капитализм живучая система мироустройства.
Читатель может заметить, что я не сказал, почему национализации точно не будет. Ну так и люди, говорящие сейчас о национализации, не могут толком объяснить, почему она должна произойти. Какие заявления - такие и контраргументы.
Впрочем, я все же отмечу, что каждому кризису свойственна одна черта - обостряются все негативные эмоции в массах. Разумеется, создателям контента выгодно хайповать на том, что причиняет боль, а потому не может остаться без внимания широких масс.
Как итог рекомендую подняться немного над мышлением толпы и смотреть на все эти вопросы глубже и шире. Уверен, что мои читатели на это способны.
Благодарю, кстати, что читаете.
А теперь к новостям компаний...
PNK Rental
Начнем с пифов PNK Rental:
После дивидендного гэпа бумаги восстановились до справедливой стоимости, но на этом история не закончилась и паи фонда переписали исторический хай в котировках.
Почему это происходит?
Во-первых, фонд перешел с ежеквартальных на ежемесячные выплаты дохода акционерам. Спрос на бумаги растет, так как это стабильный доход в 10-12% (в два раза больше, чем по банковскому вкладу).
Во-вторых, недавно в компании говорили, что планируют купить новый объект, а под покупку провести дополнительную эмиссию паев. Но в итоге тем, кто инвестирует через УК, а не через брокера на бирже, пришло письмо со следующим содержанием:
"В связи с отсутствием новых объектов для приобретения фондом, дополнительного выпуска паев не планируется. Соответственно, управляющей компанией принято решение приостановить покупку паев для инвесторов на платформе pnkrental.ru до приобретения новых объектов недвижимости, либо при наличии возможности приобретения паев по выгодной цене. Важно: покупка паев приостановлена только на платформе pnkrental.ru"
То есть единственное место, где наш частный брат теперь может купить паи - это биржа. При этом количество бумаг, как мы понимаем, ограничено. Наконец компания может выкупать паи для инвесторов и переводить их на внебиржу (для тех, кто инвестировал через УК).
Что с этим делать? Без понятия.
Паи торговались по справедливой рыночной цене. Это "скучный" актив со стабильной понятной доходностью, ясными перспективами и просто считаемой справедливой средней.
Но при таком раскладе как сейчас оснований для обвала после бурного роста нет. Вряд ли кто-то захочет выходить из такого актива, даже если нужны деньги.
В общем, я ничего не делаю, просто продолжаю держать.
Самолет
Группа Самолет запускает линейку инвестиционных фондов с минимальной гарантированной доходностью.
Линейка закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) будет доступна как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам до конца этого года. Общий объем активов первых четырех фондов составит около 10 миллиардов рублей. Минимальный размер инвестиций для каждого фонда начинается от 50 тысяч рублей.
В состав имущества ЗПИФ будет включена ликвидная жилая и коммерческая недвижимость из проектов группы Самолет с целью получения дохода от роста ее стоимости, а также сдачи в аренду помещений после завершения строительства. Управлением недвижимостью и денежным потоком будет заниматься команда группы Самолет.
Фонды группы Самолет ориентированы на широкий круг инвесторов: как розничных, так и институциональных. Показатель целевой доходности для инвесторов может составить около 15% годовых, при этом доходность будет обеспечена как за счет роста стоимости недвижимости в составе имущества фондов, так и за счет денежного потока от сдачи объектов в аренду. В случае, если целевые показатели фондов не будут достигнуты, группа Самолет готова обеспечить инвесторам минимальную гарантированную доходность на уровне выше текущей ставки по банковским вкладам.
Запуск фондов недвижимости позволит расширить линейку инвестиционных предложений группы Самолет. В дополнение к покупке недвижимости, приобретению акций и облигаций группы, появляется возможность инвестировать в квартиры и нежилые помещения в удобном формате ЗПИФ.
Позитивная новость как для инвесторов (новый крутой инструмент), так и для акционеров Самолет, чья деятельность расширяется и диверсифицируется.
Честно говоря, чем дольше я наблюдаю за бизнесом компании, тем больше хочется начать набирать долю в акциях. Останавливает до сих пор один фактор - сектор недвижимости сильно перегрет, при этом разница между ценой первички и вторички растет.
По сути, цену держат застройщики, но не очень понятно, как долго они смогут этим заниматься.
Впрочем, у Самолет есть своего рода преимущество - 95% продаж приходится на Московский регион, где недвижимость всегда востребована и всегда в цене (финансовый центр страны, так во всех странах).
Впрочем, если есть уверенность в секторе недвижимости, то не менее интересной историей в среднесрок и долгосрок видится ЛСР.
Прежде я делал вот такой график:
10 лет акции фактически стояли в боковике, при этом внутренняя волатильность зашкаливает от года к году. Сейчас цена на минимуме 2012 года.
Идея видится интересной, поскольку в этом году я видел как минимум 3 сообщения о байбеках. Компания выкупает акции по дешевке с рынка и с большой вероятностью погасит их в дальнейшем, увеличив прибыль и размер дивидендов на акцию.
Но как уже сказал, в моменте рынок недвижимости выглядит перегретым.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок #биржа #рынокакцийрф
