В сентябре Евросоюз планировал ввести санкции на алмазы компании Алроса. Этого не случилось, потому что Бельгия выступила против такого решения.
Чтобы понять, почему Бельгия “спасла” компанию, стоит посмотреть на выручку Алросы. За 2021 год компания экспортировала алмазов в объеме 48,7 млн. карат на сумму $4,54 млрд.:
- в Бельгию было продано 28,15 млн. карат на $1,86 млрд., доля выручки составила в среднем — 36%.
- в ОАЭ — 13,29 млн. карат на $1,24 млрд., доля выручки — 19,5%.
- в Индию — 5,12 млн. карат на $884,93 млн., доля выручки — 19,75%.
Как мы видим, Бельгия является крупнейшим покупателем алмазов компании. Если бы она попала под санкции, то в стране было бы резкое снижение оборотов торгов на бирже и потеря биржей большей части дохода.
Новость, безусловно, положительная. Но достаточно ли ее для того, чтобы принять однозначное решение о приобретении акций компании в 2022 году? Разберем в этой статье.
Финансовые показатели компании.
В 2021 году выручка компании выросла и она получила рекордную прибыль. Главная причина — рост цен на алмазы, которые восстановились после 2018-2020 г.г. Тогда на рынке было излишнее предложение алмазов и цены находились под давлением.
В таблице можно увидеть, что на фоне коррекции котировок компания стала значительно дешевле по показателю Р/Е.
Оценить результаты по итогам 9 месяцев 2022 года сложнее, потому что компания приняла решение не публиковать финансовую и операционную отчетность. Несмотря на то, что это накладывает определенные ограничения, мы все равно можем понять, как обстоят дела в компании.
В начале года, как и по большинству сырьевых товаров, цены на алмазы существенно взлетели. Однако, после того, как шок на сырьевых рынках прошел, они начали корректироваться. Чтобы понять, что сейчас происходит с выручкой компании, необходимо обратить внимание на средний уровень цен: на протяжении 2022 года они в среднем выше на 12% , чем в 2021 году.
Это дает понимание, что с точки зрения цены на продукцию, выручка компании Алроса в 2022 году получит поддержку ценового прироста приблизительно в 12%.
Остается ли санкционный риск?
Поскольку страны ЕС не ввели и не поддержали санкций против компании, то существенного снижения объемов продаж в этих странах у компании быть не должно. Это ключевые потребители, которые формируют бОльшую часть выручки.
Можно сделать вывод, что в объемных показателях продажи компании также не упали.
Тем не менее, санкции в настоящий момент на компанию есть. 8 апреля 2022 года Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США расширило санкции против нее. Однако, это санкции носят чисто финансовый характер, так как американским инвесторам нельзя инвестировать в долговые бумаги компании.
Продаж у Алросы в США нет, поэтому данные санкции никак не сказываются на выручке компании.
Какой вывод можно сделать?
Несмотря на напряженный новостной фон вокруг компании и закрытую отчетность, по косвенным факторам можно сделать вывод, что с высокой степенью вероятности выручка компании по итогам 9 месяцев 2022 года выросла.
На это есть две причины:
✅ ни один из ключевых покупателей компании не ввел против нее санкции, и не отказался от сотрудничества.
✅ средние цены на алмазы в 2022 году выше цен прошлого года на 12%.
Все это говорит нам о том, что если бы отчетность компании была бы открыта, то компания продемонстрировала нам отличные финансовые результаты.
Важно понимать, что текущая очень низкая оценка компании по показателю Р/Е — это банальный страх и неуверенность инвесторов в будущем компании, которые пока что не имеют под собой никаких оснований. Это реальная недооценка. И в дальнейшем, когда компания раскроет свои результаты работы, эта недооценка может стать еще больше.
/ Данная аналитика не является индивидуальной инвест-рекомендацией /
Больше аналитики можно найти в нашем Клубе инвесторов. Участники клуба получают доступ к закрытым онлайн-конференциям, где мы разбираем тенденции в мировой экономике, макроанализ экономики США, Китая, РФ, отдельные отрасли и их перспективы, а также отвечаем на любые вопросы.
Чтобы узнать больше о Клубе, переходите по ссылке
А также приходите на наши бесплатные эфиры, где мы делимся стратегией и результатами инвестирования в текущей ситуации.
Регистрация на эфир здесь:
#алроса #алмазы #успешныекомпании #компании рф #инвестированиевакции #аналитикафондовогорынка #аналитикабизнеса #фундаментальный анализ #санкциипротивроссии #санкциипротиврф