Сегодняшний прогноз на 2023 от Эксперта РА (российское рейтинговое агентство): ясновидящие узрели (помимо прочего) ослабление рубля и ключевую ставку 6,25-6,5% в течении 2023г. Как по мне - тут внутренняя нестыковка. Зная нравы нашего ЦБ, а так же - существующее российское законодательство, можно утверждать, что КС будет равна или чуть выше инфляции, во всяком случае - официальной. Как можно совместить в одном предсказании ослабление рубля к инфлирующему доллару и вменяемую инфляцию?
РА-эксперты наслушались Алексея Кречетова и ждут дефляции? Между прочим, сам Кречетов до сих пор так и не объяснил, что он имеет ввиду под "дефляционным ударом". Многолетнюю дефляцию,как в США в 1930е гг?? Или что-то такое на несколько месяцев, вроде того, что мы переживаем сейчас?
Как по мне - сии прозрения РА-оракулов (я не шучу, а просто использую высокий исторический стиль, ну нравится мне такое) - наиболее оптимистический сценарий по КС ЦБРФ. И, одновременно - это наименее оптимальный сценарий для тех, кто сейчас ожидает большой инфляции в будущем и закопался с головой в чем-нибудь противоинфляционном.
Вашему покорному слуге реальными противоинфляционными активами представляются только три: недвижимость, высокорейтинговые облигации-линкеры и высокорейтинговые облигации-флоатеры. Объяснять, что это такое - не буду, легко находится в интернете и несложно для понимания.
Среди биржевиков существуют две вредные идеи в плане спасенья в бушующих водах инфляции: 1я: пересидеть её в акциях, причём - в дивидендных, и 2я: спекулировать ещё сильнее и обогнать рост цен.
Идея о том, что акции будут автоматически подтягиваться под инфляцию - умозрительна и отношения к реальности не имеет. Смотрим графики американских индексов за 1970е гг, и графики российских индексов за 2006-2016гг. Идея же о том, что к инфляции автоматически будут подтягиваться дивиденды - еще более слаба. В периоды экономических трудностей дивиденды будут уменьшаться, а то и вообще исчезать. Просто в силу здравого смысла.
Когда трейдер говорит, что он увеличит свою активность в спекуляциях (чтобы обогнать инфляцию, в данном случае) - у меня возникает вопрос: а что, до сего момента ты спекулировал с пятого на десятое, спустя рукава, с ленцой, на половину своих возможностей?? Ой! Мсье спекулянт, позвольте вам не поверить! Но дело даже не в этом. Дело в том, что непредсказуемость рынка в периоды экономических и, обязательно сопутствует, политических неурядиц - возрастает. Соответственно - растут и риски трейдера. В такой ситуации, КМК/ПМСМ (как мне кажется/по моему скромному мнению) здраво было бы не увеличивать, а УМЕНЬШАТЬ спекулятивную активность.
О недвиге много сказано и без нас.
Из высокорейтинговых облигаций-линкеров мы имеет только ОФЗ 52 серии, а в этой серии самые дешёвые прямо сейчас - ОФЗ 52004; сейчас они продаются по цене 94,5%.
Если КС ЦБРФ в 2023м будет действительно около 6,25-6,5%, то резонно предположить, что ИПЦ будет около 6%. При стоимости позиции линкеров в 94,5% доходность составит около 9%, и это если не будет роста тела (в %). Не так, чтобы аэрокосмично, но жить можно. Инфляцию обогнали, чуть-чуть на хлебушек заработали - и ладно.
Высокорейтинговых (то есть не страшно идти на погашение) облигаций-флоатеров намного больше, но вашему покорному слуге проще обсудить ОФЗ 29й серии. Они привязаны не к КС ЦБРФ, а к RUONIA, но это не страшно. В норме Руония чуть-чуть ниже Ключу; иногда, когда ЦБ борется с инфляцией особенно ретиво, она чуть-чуть выше Ключа - но незначительно (прямо сейчас именно так). Грубо-приблизительно можно считать, что Руония равна Ключу.
Кто ещё не знает, что такое ИПЦ и RUONIA - ищите в инете, находится легко, для понимания несложно.
Самый дешёвый из ОФЗ-флоатеров прямо сейчас ОФЗ 29017 - 97,5%. Руония прямо сейчас чуть выше Ключа - 7,62% против 7,5%. Ключ ЦБРФ, скорее всего, еще не закончил снижения. Так что время для закупки флоатеров - сейчас не самое оптимальное. Рискну предположить, что можно будет поймать 29е ОФЗ с ценой в 96%. В таком случае мы получим гарантированную доходность чуть выше КС ЦБРФ. Тоже не сказочно, но зато надёжно и удобно.
Вероятно, можно найти интересные, т.е. достаточно доходные, но и достаточно надёжные флоатеры среди корпоративных облигаций, но есть 2 НО: 1)там надо разбираться в формулах и условиях начисления купонов (а они могут быть самые фантастические) и 2) флоатеры из категории ПИР (то есть ВДО; таких не менее 4х выпусков) НЕ ПРОДАЮТСЯ НЕ КВАЛАМ, даже если вы сдавали зачёт или имеете "дедушкину оговорку".
Ну, в общем, даже если мы и закопались в противоинфляционных активах, а инфляции так и не случится - ну недозаработаем, но на хлеб - хватит. Зато в безопасности.
"На бирже главное - не слить"ц, биржевой фольклор.