В Китае местные власти будут выкупать квартиры для поддержки цен
🤨В последние 20 лет центральные банки и правительства изобретают все больше новых способов поддержать экономику: ФРС выкупала в больших объемах гособлигации США и высококачественные ипотечные бумаги, ЕЦБ – облигации Италии и других стран с низким кредитным рейтингом, ЦБ Японии дошел даже до покупки акций. Как писал в июле, китайские власти могут сделать еще более смелый шаг и начать выкупать квартиры.
✅Сейчас эта идея становится фактом. Вчера появились новости, что госкомпании и правительства провинций будут покупать квартиры для того, чтобы удержать их цены от снижения. По-видимому, руководство Китая осознало, что ключевая проблема текущего кризиса на рынке недвижимости – не просто проблемы с ликвидностью у девелоперов, а дешевеющие квартиры, стимулирующие население не инвестировать в них и в целом способствующие ухудшению ситуации на потребительском рынке за счет эффекта уменьшения богатства (квартиры являются основным способом сбережений в Китае для большинства домохозяйств). Интересно, понимают ли китайские власти, что никакая монетарная магия не способна долгосрочно поддерживать цены активов на настолько завышенном уровне: например, цены на квартиры в Шанхае сравнимы с Нью-Йорком, а доходы населения примерно в 4 раза ниже.
📝Одновременно китайский ЦБ стимулирует инвестиции в облигации, выпущенные местными органами власти. Масштаб этого стимулирования настолько существенен, что он даже отразился в опубликованной на этой неделе ежемесячной статистике по кредитованию и монетарной политике: несмотря на стагнацию частного кредитования, вновь выпущенные облигации провинций обеспечили сильный рост новых кредитов на уровне всей экономики. Такая политика китайского ЦБ похожа на целевую эмиссию под залог малоликвидных и экстремально переоцененных активов. Это можно назвать китайским вариантом QE (quantitative easing): госбанки инвестируют напечатанные деньги в облигации провинций, которые затем выкупают квартиры, чтобы избежать падения их цен.
❗️В практическом плане пока не ясно, приведет ли это к завершению кризиса на рынке китайской недвижимости или, наоборот, является жестом отчаяния со стороны властей. Рекомендую быть осторожным по отношению к китайским активам как минимум до конца года.
Не рекомендация, исключительно мнение автора
