Инфляция — опасное явление для экономики. Цены растут, а покупательская способность денег падает. В результате, спрос на товары и услуги сокращается, и это приводит к снижению прибыли компаний, росту банкротств, падению объемов производства и увеличению безработицы.
Обратное явление называется дефляция, когда на протяжении длительного периода цены падают, а покупательская способность денег растет. Кажется, что это благоприятный процесс, и было бы хорошо, если бы на смену инфляции пришла дефляция.
Летом 2022 года именно так и было: три месяца цены на товары и услуги снижались. В России до этого не было такого длительного снижения цен. Уровень дефляции в этот период составил -0,35 - -0,52%. Некоторые аналитики всерьез начали опасаться образования дефляционной спирали.
Но по словам Эльвиры Набиуллиной, летнее снижение цен — это коррекция после резкого взлета цен, и с дефляцией оно никак не связано.
В этой статье разберем, почему возникает дефляция, как она влияет на экономику и фондовые рынки, как действовать инвесторам в этот период и грозит ли российской экономике дефляционная спираль.
Почему возникает дефляция?
Основной причиной дефляции считают нарушение баланса между спросом и предложением. Может возникнуть дефляция спроса или дефляция предложения.
Дефляция спроса:
Во время экономического кризиса люди предпочитают меньше тратить и увеличивать свои сбережения. Центробанк проводит жесткую кредитно-денежную политику и повышает ключевую ставку — кредиты дорожают, денежная масса в экономике снижается. Спрос на товары и услуги падает.
Предприятия в это время затаривают свои склады и снижают цены, чтобы стимулировать продажи. Когда цена достигает определенной границы, компании начинают оптимизировать процесс производства. В первую очередь увольняют сотрудников, что приводит к росту безработицы.
Дефляция предложения:
Если конкуренция растет — производители вынуждены снижать цены. Для этого они сокращают издержки, то есть уменьшают затраты на единицу продукции. Если спрос растет или остается на прежнем уровне, компания получает дополнительную прибыль. Если спрос падает — возникает дефляция и прибыль уменьшается..
В обоих случаях последствиями дефляции будут увольнение сотрудников, рост безработицы, сокращение доходов населения и падение спроса. Круг замыкается и возникает дефляционная спираль, из которой выбраться очень сложно.
Таким образом, дефляция также опасна для экономики, как и инфляция.
Стоит ли инвесторам переживать из-за дефляции?
Как было сказано выше, в России не было длительной дефляции. Поэтому, чтобы оценить последствия дефляции для фондовых рынков, необходимо обратиться к странам, в которых дефляция не редкое явление. Например, Япония, Греция и Испания.
Как вели себя в это время фондовые рынки этих стран:
- До 2008 г. рынки Греции и Испании росли быстрее, чем мировой рынок в целом, а японский немного отставал.
- В дальнейшем темпы развития японского и греческого рынков стали уступать общемировым. С 2012 г. такая же картина стала наблюдаться и для Испании.
При этом важно понимать, что дефляция — один из факторов, который воздействует на фондовые рынки. Так, на греческий фондовый рынок существенное влияние оказал бюджетный кризис: в 2009 г. дефицит бюджета страны составлял 12,5%, что в 4,2 раза превышает предел, установленный Евросоюзом.
Государственный долг вырос до 111,5% ВВП. В 2010 г. страна официально обратилась за финансовой помощью в ЕС. Однако, в 2015 году допустила фактический дефолт по займу МВФ, несмотря на полученную поддержку. Все это сопровождалось снижением кредитных рейтингов и вызвало обвал фондового рынка.
Грозит ли России дефляционная спираль?
Чтобы ответить на этот вопрос, стоит проследить помесячное изменение уровня инфляции:
Если продолжить сложившийся тренд, то годовая инфляция к концу года составит 11%. Центробанк понизил свои прогнозы с 12-15% до 11-13%, а Минэкономразвития с 13,4% до 12,4%. Это говорит о том, что годовой дефляции не ожидается.
Дефляционная спираль возникает когда, происходит снижение спроса, падение объемов производства, прибыли предприятий и роста безработицы.
Спрос:
Ниже можно посмотреть, как менялся совокупный спрос за 2 квартала 2022 года:
В 1 кв. 2022 г. был ажиотажный спрос на целый ряд товарных групп. Это привело к повышению цен производителями, оптовиками, торговыми сетями и к пику инфляции в апреле.
Во 2 кв. падение спроса является естественной реакцией на предшествующий ажиотаж. Запасы консервов, сахара, гречки и т.п., закупленные в предшествующий период, еще не зкончились.
Одновременно в июле и августе существенно снизились цены на плодоовощную продукцию в связи с новым урожаем. Итогом этих процессов и явилась дефляция июня-августа.
ВВП
В 1 полугодии в целом падение ВВП составило 0,4%. Скорее всего, определенную роль в падении производства во втором квартале сыграло снижение спроса. Но главная причина видится в жестких санкциях, а не в дефляции. При этом, прибыль предприятий за вычетом убытков по данным Росстата за первое полугодие 2022 г. составила 132% к тому же периоду 2021 г.
Уровень безработицы:
Что касается уровня безработицы за этот период, то он не растет, а наоборот падает:
Таким образом, мы видим, что признаков дефляционной спирали в России нет.
Какие можно сделать выводы?
Падение цен летом 2022 года — временное явление, которое не окажет значительного влияния на фондовый рынок. Сейчас на него в большей степени влияют санкционные ограничения и геополитические риски.
В то же время важно понимать, что для инвесторов сейчас открываются новые возможности: можно купить акции фундаментально устойчивых компаний с большим дисконтом. Главное — уметь выбирать такие компании.
Если хотите воспользоваться антикризисными возможностями, приходите на наш бесплатный вебинар. Там делимся своим подходом к инвестированию, и разбираем куда можно сейчас инвестировать, а куда категорически нельзя.
Регистрация на сайте:
/ не является персональной инвест-рекомендацией!
#дефляция #инфляция #экономикароссии #экономикарф #падениецен #инвестирование #инвестированиевакции #фондовыйрынок #фондовыйрынок(биржи) #фондовыйрынокроссии