Уоррен Баффет считает его своим вторым отцом. Его книги заслужили неофициальный статус "Библии инвестора". Бенджамин Грэм — человек, который сформулировал принципы стоимостного инвестирования и доказал, что залог успеха на бирже — грамотный финансовый анализ компаний.
Эмигрант, бакалавр, брокер
Бенджамин Гроссбаум (настоящая фамилия Грэма) родился 8 мая 1894 года в Лондоне. Через год его родители переехали в Соединенные Штаты, где отец мальчика открыл предприятие по производству фарфора.
Когда Бену было 9 лет, его отец умер. Чтобы свести концы с концами, мать открыла домашний пансион. Семье едва хватало на жизнь, что сформировало у Грэма очень серьезное отношение к деньгам и готовность упорно трудиться, чтобы достичь успеха.
В 1914 году Бенджамин закончил Колумбийский университет и получил степень бакалавра. Преподаватели отмечали способного юношу — еще когда он был студентом, ему предлагали работать в университете. Но Грэм предпочел должность посыльного в брокерской компании.
Там, помимо прочего, Бенджамин должен был отмечать на котировочной доске курсы ценных бумаг. Усилия, добросовестность и деловое чутье нового сотрудника не остались незамеченными: За пять лет доходы Грэма выросли с 12 долларов в неделю до 600 тысяч в год, а в 26 лет он стал партнером компании и помог ей удержаться на плаву несмотря на сложную экономическую ситуацию.
Свободное плавание
Когда Грэму исполнилось 29 лет, он почувствовал, что перерос работу в брокерской компании и решил открыть свое дело. Его первое предприятие называлось Grahar Corporation. Название составили из имен самого Грэма и одного из главных инвесторов новой компании Луиса Харриса. Благодаря хорошему знанию рынка, Бенджамин привлек в бизнес полмиллиона долларов.
В 1925 году Грэм закрыл первое предприятие и открыл новое — Benjamin Graham Joint Account. Компания развивалась так быстро, что вскоре Бенджамин пригласил для решения административных задач Джерома Ньюмана, брата своего друга. А еще через тридцать лет в фонд Graham-Newman устроился на работу молодой человек, который потом также станет одной из легенд фондового рынка — Уоррен Баффет.
Преподаватель и писатель
Работу в фонде Грэм долгое время сочетал с преподательской деятельностью. Почти тридцать лет он читал студентам курс по финансам в Колумбийском университете. Параллельно он работал над книгами, которые вошли в золотой фонд литературы по инвестициям:
- 1934 г. "Анализ ценных бумаг" (в соавторстве с Дэвидом Доддом)
- 1937 г. "Анализ финансовой отчетности"
- 1949 г. "Разумный инвестор"
Несмотря на то, что с момента выхода этих книг прошло несколько десятилетий, они до сих пор не утратили актуальность и входят в обязательный список для тех, кто хочет освоить премудрости фондового рынка.
Принципы разумного инвестора
Краеугольным камнем философии Грэма был принцип разделения инвестирования и спекуляций. Их главное отличие, по мнению финансиста, в том, что инвестиции основываются на тщательном анализе фактов, перспектив бизнеса, безопасности вложений и потенциальной прибыли. Все остальное — спекуляции. Эти стратегии нельзя смешивать ни в портфеле, ни, что немаловажно, в голове.
Соответственно, все остальные правила и принципы вытекают из этого определения:
- Покупать нужно акции, чья цена на рынке ниже их внутренней стоимости. Это создает так называемую "маржу безопасности", увеличивает будущую доходность и снижает инвестиционные риски.
- Оценивать компанию нужно только на основе ее текущих чистых активов и их соотношения с обязательствами.
- Крупные компании надежнее малых, потому что они устойчивее к экономическим спадам, кризисам и рецессиям.
- Не нужно переживать из-за колебания цен в моменте: на коротком горизонте акции ведут себя как "машина для голосования", в то время как в долгосрочной перспективе внутренняя стоимость акций действует как весы и их цена вырастает.
- Если вы уверены, что грамотно провели анализ, мнение других инвесторов не должно влиять на ваши решения о покупке или продаже.
И закончим цитатой Грэма: "Разумный инвестор — это реалист, который покупает акции у пессимистов и продаёт оптимистам".