Инвесторы продолжают выходить из рискованных активов, предпочитая размещать капиталы в долговых инструментах. Все ожидают дальнейшего роста ставок, хотя пока такая политика и не приносит желаемых результатов. Подробности о политике ФРС и ситуации на рынках — в свежем обзоре УК «Альфа-Капитал».
Что они ни делают, не идут дела…
Очередное повышение ставки ФРС, похоже, не за горами: уже в ноябре инвесторы ждут, что регулятор поднимет ее сразу на 0,75 п. п. На этом фоне биржевые индексы опять в минусе, а доходности десятилетних гособлигаций США подросли до 4%. В пользу дальнейшего ужесточения политики ФРС говорит продолжающийся рост цен: по последним данным, инфляция в США составила 8,2%, что немного ниже уровня недельной давности, но при этом базовая
инфляция выросла до рекордных 6,6% — это максимальное значение с 1982 года.
Увы, попытки ФРС привести инфляцию в нужное русло, похоже, пока не приносят желаемого эффекта. Проблема в том, что регулятор, повышая ставку, пытается таким способом охладить потребительский спрос. Но дело в том, что розничные продажи в реальном выражении в США падают уже с 2021 года. Это говорит о том, что источником инфляции является спрос потребителей, считают аналитики УК «Альфа-Капитал», а рост издержек и ограничения сказываются на возможности расширения производства. В этом случае жесткая политика ФРС может оказаться очень болезненной для американской экономики.
Запретить и «не пущать»!
На прошлой неделе власти США в очередной раз ужесточили правила экспорта
высокотехнологичной продукции в Китай. Все это происходит под соусом того, что необходимо ограничить доступ Поднебесной к новым разработкам, которые в том числе китайские компании могут использовать и для производства военной продукции. На сей раз ограничения коснулись поставок оборудования для производства чипов, а также товаров, которые могут применяться для
создания средств производства чипов на территории Китая.
Как известно, многие американские IT-компании не имеют собственных производственных площадок в США, а просто покупают все необходимое в Китае или на Тайване. Теперь, похоже, им придется поискать других поставщиков. На днях Apple заморозила планы по использованию чипов памяти китайской компании Yangtze Memory Technologies. Очевидно, что запрет на импорт чипов или других комплектующих может негативно сказаться не только на бизнесе производителей смартфонов, но и на таких IT-компаниях, как AMD, Applied Materials и другие.
Никто не хотел продавать
Интерес к активам с низким риском тем выше, чем более волатильно ведут себя рынки акций. А на фоне падающих депозитов и снижения ставки ЦБ российские бонды смотрятся прямо-таки выигрышным вариантом. Это хорошо понимают не только локальные инвесторы, но и нерезиденты, которых недавно допустили к торгам на МосБирже (правда, пока только из дружественных стран). Как оказалось, они отнюдь не спешат расставаться с бумагами: в сентябре иностранцы продали ОФЗ всего на 0,7 млрд рублей.
С учетом всего оборота рынка облигаций это ничтожно мало и, по мнению аналитиков УК «Альфа-Капитал», лишний раз показывает привлекательность этого сегмента. Тем более что, как показывает практика, государство умеет держать слово перед инвесторами: на днях, например, Минфин РФ погасил долг перед держателями облигаций «Роснано», выплатив им более 9,5 млрд рублей. Сумма включает в себя не только стоимость бумаг, но и накопленный доход. В целом на рынке облигаций сейчас продавцами в основном выступают банки, а вот небанковские компании (УК, НПФ, страховые компании), напротив, покупают бумаги: в сентябре они приобрели облигации на 10,7 млрд рублей.
