Продолжаю наблюдать за настроениями в российском инвестиционном сообществе, в частности в комментариях к своим заметкам.
Надо признать, что среди вас многие все таки прониклись идеями разумных инвестиций, и у вас получается сохранять самообладание и трезвый взгляд на происходящее.
Для вас эта заметка - не более чем напоминание. Пишу же я ее для той категории людей, которая приготовилась широким шагом идти по "граблям". Поехали?
Побег из Шоушенка инвестиций
Сейчас складывается весьма интересная ситуация.
С одной стороны, те, кто давно занимаются инвестициями и/или спекуляциями начинают позитивно смотреть на российский рынок, то есть ожидают восстановления рынка в среднесрочной перспективе (1-2 года). Хотя еще 1-2 месяца назад их взгляды были если не депрессивными, то по-крайней мере пессимистичными.
С другой стороны, многие недавно пришедшие в тему инвестиций обзавелись идеей отбить убытки и распродать активы. То есть ожидания новичков стали как раз пессимистичными.
Причина понятна - рынок уже длительное время ищет точки опоры и никак не может оттолкнуться вверх, из-за чего многие впадают в уныние. А если что-то сейчас не растет, то какие это вообще инвестиции?
Но в идее распродать активы в ноль есть фундаментальные нестыковки.
Во-первых, эта идея присуща в основном тем, кто покупал активы по значительно более высоким ценам относительно тех уровней, на которых цены находятся сейчас.
Те, кто покупал активы дешевле (не по хаям) имеют меньший бумажный убыток и, как следствие, их эмоции не такие сильные. Говоря о старожилах рынках - им чем дешевле, тем интереснее докупать.
Но, возвращаясь к первым, чтобы выйти в ноль нужно либо пережидать, либо активно усреднять долю и снижать среднюю стоимость. Что является уже психологической проблемой, своего рода конфликтом - я хочу избавиться от акций потому, что не верю в компании и будущий рост, но чтобы избавиться - нужно докупать.
Во-вторых, не очень понятно, что потом делать с капиталом. Нет иного инструмента здесь и сейчас, который с большой вероятностью позволил бы как минимум перекрыть убытки.
В-третьих, и это самое важное, когда и если цель по выходу в безубыток будет достигнута - изменятся внешние условия.
Касаемо третьего пункта и на примере НорНикеля, упомянутого в комментарии читателем, мне видится ситуация следующим образом:
Выход акций на уровень в 20000₽ будет означать начало нового цикла.
НорНикель - "тяжелая" бумага. У толпы разогнать ее на 53% вверх не получится. Стало быть, чтобы в акциях произошел такой мощный импульс нужны реальные финансовые предпосылки, значительное улучшение в бизнесе и радужные перспективы в будущем.
Тут отмечу, что перспективы в НорНикеле как раз очень радужные (с учетом инвестиционной программы), но настроения сейчас такие, что негатив в моменте воспринимается сильнее, чем позитив в будущем.
Таким образом, разворот и качественный рост скорее всего будет сопряжен с началом нового цикла.
Прежде я уже писал про экономические (бизнес) циклы. Если вы возьмете график акций любой компании (или всего рынка с 2020 года) и наложите его на схематичное изображение бизнес-цикла, то получите полное соотношение.
Говоря "любой" - я имею в виду любой, за исключением неликвидного 3 эшелона.
Некоторые российские компании, те, что сумели сохранить темпы роста бизнеса - находятся в ранней-средней фазе своего бизнес-цикла.
К примеру, Ozon начал масштабироваться с началом пандемии. Внутренний рынок еще не наполнен, сегмент e-commerce еще слабо развит. Поэтому рост сохраняется.
Positive Technologies получил с одной стороны освободившийся от иностранных вендоров рынок, с другой стороны всех их клиентов.
Белуга занимает освобождающиеся полки своими алкогольными напитками.
И т.д.
Но большинство компаний все таки находятся в общем экономическом цикле и подвержены прямому влиянию всех факторов.
И вот, что большинство новых инвесторов, которые еще не видели кризисов наглядно в своем портфеле и графиках, не понимает...
Формула инвестора
Основная формула инвестиций для любого инвестора сводится к 3 основным принципам - накопить, сохранить и приумножить капитал.
- Вдумываясь в смысл слов, мы понимаем, что каждый принцип - это действие.
Накопление не то же самое, что сохранение и приумножение. И от обратного применительно к каждому.
Так вот, чего большинство новичков прямо сейчас не понимает, так это какой принцип в данный момент нужно реализовывать с инвестиционной, финансовой и экономической точек зрения.
Еще раз посмотрим на график бизнес-цикла:
Где, по-вашему, сейчас находится мировая и, в частности, российская экономика?
Применительно к точке местонахождения - есть ли сейчас возможность сохранить или приумножить капитал?
Что касается сохранения, мы должны быть уверены, что предпринятые нами действия и выбранные инструменты позволят сохранить покупательскую способность денег.
Учитывая инфляцию задача не самая простая. Так или иначе придется идти на риск, а риск - это уже не про сохранение.
- Иной вариант, замещающий риск - это расширение своих инвестиционных горизонтов. Рубль может ослабиться, но когда точно сказать сложно, так что нужно раздвинуть горизонты своих ожиданий. Золото исторически сохраняет покупательскую способность денег, но, опять же - пройдет какое-то время, прежде чем оно в очередной раз "заблестит". И точно такая же история с акциями.
Более того - сохраняют что-то достигнутое, а не что-то утраченное. Если у вас в портфеле бумажный убыток - о сохранении речи не идет в принципе.
В поздней фазе бизнес-цикла, а также в фазе рецессии и при кризисе ликвидности (когда деньги всем нужны) о приумножении говорить странно. Это не тот период, когда активы растут в цене как на дрожжах.
Таким образом, идея отбить 30-50% убытка и продать актив в ноль просто за счет ожидания (пересиживания) несостоятельна. Да, случайно может и получится, но экономических предпосылок для этого нет.
Усреднение в данной фазе может привести к еще большим убыткам из-за дальнейшего снижения цены актива, что, как я уже сказал, противоречит основной поставленной цели - избавиться от актива.
Но вот, что интересно - применительно к идее отбить убытки усреднение становится сложной и рискованной задачей, но применительно к первому принципу - накоплению капитала - это инвестиционно правильное и верное решение.
Оно является верным, потому что в данной фазе бизнес-цикла, в фазе рецессии, единственное, что человеку действительно подвластно - это накопление капитала в активах.
Не в денежном выражении, а в количестве активов в портфеле.
И это тот самый - самый правильный, самый разумный, экономически обоснованный, исторически подтвержденный момент, когда надо покупать активы. Это, читайте, дно как экономики, так и ее отражения - фондового рынка.
Пока все гадают, где же дно рынка и шутят на тему, что со второго дна могут постучать, из виду теряется самое важное - мы на дне цикла.
Многие активы сейчас стоят столько же, сколько стоили в 2016-2018, хотя с тех пор прошло уже 4-6 лет. Бизнесы (компании) изменились, укрупнились и окрепли.
Да, сейчас доходы многих компаний снизились, риски выросли и т.д. Так всегда происходит. В конце каждого бизнес-цикла в последней фазе под действием кризиса всегда происходит одно и то же.
Не было бы проблем - активы не стоили бы так дешево. Никто просто не дал бы таких скидок, да и желающих продавать было бы немного.
Получается, что только благодаря фазе цикла мы можем купить активы дешевле и с бо́льшей доходностью как к прошлому (цены там же, а бизнес увеличил финансовые потоки), так и к будущему.
Нынешний экономический цикл был самым коротким из всех. Фаза рецессии - это тот период, когда ЦБ начинает стимулировать экономику за счет мягкой денежно-кредитной политики. Данный механизм позволяет перезагрузить бизнес-цикл, то есть начать новый цикл экономического роста.
Таким образом, понимая где мы находимся и что будет дальше - тот ли сейчас момент, чтобы думать о продаже активов?
Если отбросить все лишнее, в сухом остатке мы получаем самый идеальный момент для накопления капитала в активах. Момент же, когда активы можно будет продать в безубыток с большой вероятностью будет и моментом начала нового бизнес-цикла.
В таком случае, куда разумнее как минимум "досидеть" до середины поздней фазы в новом цикле, когда активы будут стоить куда дороже, а о продаже думать не захочется.
Загвоздка в том, что говоря о новом цикле - мы все равно имеем в виду горизонт минимум в 2-3 года. А значит не расширив свой инвестиционный горизонт планирования добиться поставленной цели не получится.
Тут я, в принципе, не говорил о том, что цель изначально выбрана не правильно. Но об этом я много писал прежде - пока мы живем в капитализме богатым человека делает капитал в активах, а не капитал в деньгах.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок #инвестиционныйпортфель #капитал