Сегодня было очередное решение ЦБ по ключевой ставке. Ставку оставили неизменной как и ожидалось - на уровне 7,5%. Посмотрел пресс-конференцию Набиуллиной, которая недвусмысленно намекнула на высокую вероятность повышения ключевой ставки. Прогнозное значение ключевой ставки подняли до диапазона 8-9%. Основной причиной для предстоящего повышения КС была названа снова растущая инфляция. Последние недели она снова стала разгонятся.
Почему вновь стала расти инфляция? Связано это с ростом денежной массы, о чём глава ЦБ неоднократно сказала. Также ей был задан вопрос о дефиците бюджета, дескать как так вышло что за один только январь дефицит составил свыше полутора триллионов и при заложенном в бюджет годовом дефиците порядка 3 трлн? На что последовало объяснение, что минфин опережающими темпами занимал деньги чтобы как можно быстрее профинансировать дефицит и государственные проекты, чтобы как можно скорее поступили деньги в экономику, и в зарплаты людям, а не растягивать этот процесс на весь год. То есть, в следующие месяцы расходы государства будут уже значительно меньше, план перевыполнили в январе.
Существенный вклад в инфляцию вносит и ослабление рубля. Но это вынужденная мера. Минфин вынужден сводить дебет с кредитом в таких непростых условиях. Но мы с вами инвесторы, и нас устроит любой расклад. Ослабление рубля позволит заработать на валютных инструментах, которые должны быть у каждого в портфтеле. Повышение ключевой ставки увеличит доходность облигаций, а флоатеры позволят заработать на этом сразу же.
Стоит отметить что, по большей части повышение ключевой ставки уже заложено в цену облигаций. Доходность длинных ОФЗ уже превысила 10,5% и продолжает снижаться на фоне беспрецедентных займов минфина. Хотя сам глава минфина Антон Силуанов сказал что займы под итоговую ставку выше 10% годовых это уже слишком дорого, поэтому сместил свои заимствования к средним по дюрации выпускам где доходность ещё держится ниже 10%, так например новый выпуск ОФЗ 26242 уже с погашением в 2029 году и купоном 9%. Так что уверен, что действия минфина и ЦБ скоординированы и высказывания Эльвиры Набиуллиной похожи на правду, и в дальнейшем дефицит бюджета и заимствования будут сокращаться.
Ещё одним звоночком к повышению ключевой ставки является тот факт, что банки в прошлом году покупали преимущественно облигации с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA, наверняка они-то лучше знали, что будет с ключевой ставкой.
Помимо ОФЗ флоатеров (29 серия) из интересных облигаций на фоне растущей инфляции остаются линкеры (ОФЗ 52-й серии) - облигации с индексируемым по уровню инфляции номиналом + небольшим купонным доходом сверху.
А как вы страхуете свой портфель от инфляции и изменения ключевой ставки? Держите в портфеле валютные инструменты? Облигации флоатеры или линкеры? - поделитесь в комментариях и не забудьте поставить лайк.