На глобальных рынках очередная неделя позитива. За прошлую неделю большинство мировых индексов показали рост. Российский рынок не стал исключением, прибавив 2,7%. Почему инвесторы вновь стали скупать акции и на что они рассчитывают — в свежем обзоре УК «Альфа-Капитал».
Преждевременный оптимизм
На американских биржах позитивное настроение инвесторов связано с тем, что, как и ожидалось, ФРС решила замедлить темпы ужесточения денежно-кредитной политики, подняв ставку всего на 0,25 п. п. Многие восприняли это как сигнал того, что близок пик повышений. Кроме того, оптимизм рынка подпитывают и данные по рынку труда, которые показали, что экономика остается сильной и до рецессии пока еще далеко.
Впрочем, оптимизм американских инвесторов может оказаться преждевременным, предупреждают аналитики «Альфа-Капитала». На фоне хороших макроэкономических данных уровень инфляции все еще остается высоким, поэтому говорить о том, что ФРС скоро может
начать смягчение политики, очень преждевременно. Чтобы добиться желаемых 2%, ФРС необходимо ужесточать монетарную политику и дальше. Не исключено, что уже в конце года мы увидим ставку выше 5%, на что рынок пока явно не рассчитывает.
Инвесторы выбирают золото и дивиденды
С начала года индекс МосБиржи вырос уже более чем на 5,6% и продолжает идти вверх. Интерес российских частных инвесторов (а именно они сейчас делают погоду на рынке акций) к рынку отчасти можно объяснить прошедшими дивидендными выплатами. Только ЛУКОЙЛ в январе перечислил своим акционерам полтриллиона рублей в счет дивидендов за 2021-й и 9 месяцев 2022 года. Часть этих денег наверняка была реинвестирована в акции.
Если судить по движениям котировок, можно сделать вывод, что активнее всего частники скупали бумаги золотодобывающих компаний. Стоимость бумаг Polymetal и «Полюса» выросла с начала
года на 25–30%. Также после публикации отчетности за 2022 год и повышения
вероятности выплаты дивидендов заметно выросли акции Сбера. Плюс к этому хорошую динамику показали акции IT- и интернет-компаний (Yandex, OZON, CIAN), что, как полагают в «Альфа-Капитале», связано как со снижением темпов ужесточения политики ФРС, так и с появившимися перспективами смены компаниями своих юрисдикций, что повышает вероятность выплаты ими дивидендов.
Инфляция не сдается
Инфляция в России постепенно снижается, но, увы, совсем не теми темпами, которые ожидались. Согласно опросу ЦБ, макроэкономисты теперь ждут роста цен на 6% в этом году (против 5,8% ранее), и только в следующем нам обещают приближение к таргету в 4%. А это значит, что
пока регулятор вряд ли будет торопиться снижать ставку, так что кредиты, видимо, сильно не подешевеют. Высокой инфляции способствует рост заработных плат и дефицит бюджета, который надо как-то закрывать.
Пополнить государственную казну можно либо продавая валюту из ФНБ (это на инфляцию не влияет), либо размещая ОФЗ, которые в основном скупают крупные банки на деньги, полученные от ЦБ (а это уже фактор для роста инфляции). Правительство сейчас использует оба способа. Однако, как указывают аналитики «Альфа-Капитала», потребительский спрос остается сдержанным, импорт восстанавливается, а благодаря возобновлению работы бюджетного правила снижается волатильность курса рубля — все это факторы, способствующие снижению инфляции.
