В средствах массовой информации периодически (особенно в последнее время) попадаются статьи про то, что якобы "индикатор Баффетта подает сигнал". Что же это за сигнал такой?
Уточним, что "Индикатор Баффетта" - это экономический показатель, который определяется отношением рыночной капитализации всех акций к ВВП. Согласно мнению автора, инвестировать в фондовый рынок имеет смысл, когда значение данного показателя находится на уровне 70 - 80 %. Иначе следует ждать разворота фондового рынка вниз.
В последнее время его значение превысило 100 %. Поэтому и появляются соответствующие публикации, которые говорят про скорый "конец света".
Примечание: во многих литературных источниках речь идет про мировой ВВП и капитализацию акций в мире, однако многие считают данный показатель только по США забывая, что многие американские компании на самом деле имеют прибыль от деятельности за рубежом. Вот уже и первая причина для сомнений. По этому мы можем встретить и множество расчетов данного индикатора. Например, если сравнить рис.1. и рис.2.
Общее у всех этих расчетов то, что значение на максимумах (то есть рынок перегрет), поэтому стоит задуматься, поскольку скоро может случиться обвал.
Также на многих подобных рисунках прослеживается кризис "доткомов" 2000-х и мировой финансовый кризис 2008 года.
Про то, что американский рынок "перегрет" говорят постоянно: и в 2018 году, когда значение S&P-500 было 2700 и в 2019 и в 2019, но фондовый рынок США все растет и растет. А может не растет или не все растет?
Как видим (рис. 3 - 5) цены акций многих ведущих компаний США находятся не на своих пиках. Можно еще много примеров приводить. Это относится к тем секторам, которые особенно пострадали от коронокризиса марта-апреля 2020г. Особенно пострадали: туризм, авиаперевозчики, торговля и обслуживание.
Нормальным и экономически оправданным будет рост цен этих компаний после постепенного выхода из кризиса. Значит фондовый рынок еще будет расти.
Выходит, что сейчас рост фондового рынка США обеспечивается ограниченным число компаний IT-сектора и здравоохранения, которые оказались стойкими к коронокризису 2020. Почему их акции должны падать после кризиса? Падение конечно может и быть но почему? Такие аргументы кажутся сомнительными. Хотя акции Apple может и перегреты, поскольку за год их рост составил 100 %, но в целом бизнес ведущих IT- гигантов США фундаментально оценивается надежным и качественным.
Почему же тогда растет рынок?
Главная причина - это увеличение объема денег в мире.
Если объем денег растет, то часть из них попадает на фондовый рынок. Причем многие инвесторы при покупке акций анализируют различные финансовые коэффициенты, но в основном ориентируются на будущие выгоды и качество бизнеса.
Для примера возьмем Netflix Inc (NFLX)
Обратите внимание, показатель P/E > 85 (гораздо больше чем у Coca-Cola Company (KO) ), однако инвесторы покупают акции компании и она растет.
Такая же ситуация и на фондовом рынке в целом: появляются "лишние" деньги - они инвестируются в привлекательные компании с прицелом на будущее.
Кроме того, после 2010-х возможной стала покупка акций по Интернету через зарубежных брокеров. Фондовый рынок стал глобальным. Многие такие инвесторы идут на рынок США и "гонятся за лидерами".
Как мы знаем, именно для нейтрализации коронокризиса 2020 ФРС запустила печатаный станок на полную мощность.
Но увеличение денег - было и до этого уже привычным фактором. Важным является то, что именно для нейтрализации этого кризиса ФРС существенно опустила ключевую ставку практически до нуля, стало скупать облигации корпораций и осуществлять иным способом накачку экономики деньгами. В этом случае многие инвесторы "включили" финансовый рычаг - то есть использование кредитных денег. А это уже определенный фактор риска.
По нашему мнению, если ФРС определит, что коронокризис "победили" и повысит ключевую ставку на 1 %, то падение S&P-500 может произойти до уровня 2600 - 2700.
Индикатор Баффетта одновременно показывает многое, но опасность заключается в перегреве фондового рынка именно кредитными деньгами.