В последние годы Центральный банк ведет политику планомерного снижения ключевой ставки. В последний раз, 24 июля, ЦБ снизил ставку до 4,25%, в очередной раз обновив исторический минимум. Всего за 2020 год ставка снижена на треть (с 6,25 до 4,25%). А с максимумов 2014 года (17%) - более, чем в 4 раза.
В теории такая политика ЦБ должна была привести к сильному экономическому росту, ведь снижение ключевой ставки должно удешевлять стоимость кредитов, стимулировать производство и потребление. Подробно эти механизмы описывал в статье Ключевая ставка ЦБ РФ.
Но по факту все происходит наоборот: в последние годы мы видим падение темпов экономического развития и даже, как любят писать в новостях, "отрицательный рост":
Почему так происходит, и законы экономики не работают в российских реалиях? Основных причин две.
Во-первых, при снижении ключевой ставки российские банки пропорционально снижают ставки по депозитам, а вот по кредитам не снижают, или снижают очень несущественно. То есть, получается, что просто увеличивается банковская маржа - разница в цене привлеченных и размещаемых денежных ресурсов, другими словами, прибыль банков.
Это хорошо видно на следующем графике:
Как видите, при снижении ключевой ставки с 17 до 6 процентов (примерно в 3 раза), ставки по вкладам снизились практически аналогично. А по кредитам свыше 3 лет - только до 12% (примерно в 1,5 раза). По кредитам до 1 года - с 24 до 15% (примерно в 1,5 раза).
Так происходит из-за отсутствия серьезной конкуренции в банковском секторе: рынок захвачен крупными госбанками, которые диктуют свои условия.
Вторая важная причина - низкий уровень деловой активности бизнеса, низкая покупательная способность и высокая закредитованность населения. В таких условиях даже снижение ставок не приводит к росту кредитования, производства, потребления.
Вот график изменения деловой активности сферы услуг в России (значение 50 означает отсутствие изменений, выше - рост, ниже - падение):
Видно, что роста деловой активности при снижении ключевой ставки не наблюдается, а в кризисные годы видны сильные спады. Так происходит из-за всяческого давления на малый и средний бизнес (как фискального, так и законодательного), ситуации экономической неопределенности, огромного количества рисков. Одновременно падает покупательная способность населения ввиду падения реальных доходов, спрос на товары и услуги тоже падает. В таких условиях представители бизнеса просто не видят целесообразности в развитии.
Таким образом, в российских реалиях даже такое глобальное и последование понижение ставки не приводит к экономическому росту.
Подробнее об экономическом росте.
Это официальный канал сайта Финансовый гений, на котором вы можете бесплатно повышать свою финансовую грамотность. Начните изучение с этой статьи: Финансовая грамотность.
Спасибо за подписку!