Одна из метрик, которая используется для оценки компаний производителей программного обеспечения - «правило 40». Что это за правило и как оно работает - разберем в статье.
Эта модель полезна для оценки фундаментальных компромиссов между ростом и прибыльностью. Инвесторы часто готовы мириться с низкой прибылью или даже убытками, пока компания демонстрирует сильный рост. Молодые компании часто инвестируют в рост, тратя выручку на исследования и разработки, продажи и маркетинг, даже если эти расходы в ближайшей перспективе сократят прибыльность. И наоборот, по мере замедления роста компании правильнее сосредоточиться на росте прибыльности за счет сокращения некоторых из этих расходов.
Чтобы понять насколько компания сбалансирована с точки зрения роста и прибыльности, сложите показатель роста выручки с показателем EBITDA Margin. Если итоговое значение получается больше 40, то компания привлекательна для включения в портфель. Например, у Citrix Systems по итогам 2 квартала рост выручки составил 19,7%, а маржинальность по EBITDA - 30,08%.
19,7 + 30,08 = 49,78 и это отличный показатель
Конечно, это не единственная метрика, на которую стоит ориентироваться. Ниже в таблице я собрал компании из сектора разработки ПО, доступные на Санкт-Петербургской бирже. Зеленым выделил компании, одновременно показавшие прибыль и соответствующие «правилу 40». Красным - убыточные компании, не соответствующие «правилу 40». Также в таблицу добавил цифры по свободному денежному потоку и мультипликатору Debt/EBITDA, которые также считаю важными для изучения и наблюдения.
Где бать данные для расчета
Для вычисления показателя данные можно брать из отчетности компании, или с помощью ресурсов gurufocus.com или ycharts.com. Второй ресурс особенно удобен тем, что позволяет формировать таблицы по индивидуальным настройкам с выборкой компаний и выбором нужных показателей для расчета. Правда отдельного мультипликатора по «правилу 40» вы не найдете, его придется считать самому, используя данные по росту выручки и маржинальности.
🔥 Если статья была для вас полезна, поделитесь ей со своими друзьями в социальных сетях
_____